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Leçon principale
- Les responsables de la Réserve fédérale ont publiquement évité de commenter les conséquences de la victoire électorale de Trump pour l’économie.
- Bien que les réunions du Comité fédéral de l’Open Market se tiennent à huis clos, les procès-verbaux de la réunion de 2016 suggèrent que les responsables pourraient être aux prises avec ce que pourrait signifier une nouvelle présidence Trump pour l’économie.
- Les marchés financiers se préparent aux politiques de Trump visant à stimuler la croissance économique et l’inflation, et parient que la Fed réagira en maintenant les taux d’intérêt à un niveau plus élevé.
Les responsables de la Réserve fédérale n’ont pris aucun engagement sur ce que la présidence Trump signifierait pour l’économie, mais ils discutent peut-être en coulisses de ce à quoi ressemblerait une deuxième ère Trump.
Le compte rendu de la réunion du FOMC de décembre 2016, après la victoire de Trump sur Hillary Clinton à l’élection présidentielle, donne une perspective sur la manière dont la banque centrale pourrait ajuster ses prévisions économiques pour s’adapter à une seconde ère Trump.
Lors d’une conférence de presse la semaine dernière, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré que la Fed ne faisait aucune hypothèse sur ce que ferait Trump. Au lieu de cela, la banque centrale ne réagira à ses politiques qu’après qu’elles auront été officiellement annoncées, a-t-il déclaré.
“Nous ne devinons pas. Nous ne spéculons pas. Nous ne présumons pas”, a déclaré Powell.
Comment la Fed fait face à la première victoire de Trump
Il se peut toutefois que les responsables aient modifié leurs prévisions à l’abri des regards du public.
La Fed fixe des taux d’intérêt de référence pour atteindre ses objectifs à long terme consistant à maintenir les prix stables et le chômage à un faible niveau. Elle établit donc des prévisions à long terme basées sur les premières données. Le passage de la Maison Blanche du statut de démocrate à celui de républicain a des implications pour l’économie, et la Fed a peut-être calculé ce que cela signifierait.
Pour voir à quoi cela ressemblerait, Matthew Luzetti, économiste en chef à la Deutsche Bank, a analysé la transcription de la première réunion du Comité fédéral de l’open market après la première victoire de Trump en décembre 2016. La Fed a publié le procès-verbal de la réunion quelques semaines plus tard, mais a gardé la transcription privée pendant cinq ans.
L’enregistrement a révélé que les responsables de la Fed ont longuement discuté des implications possibles du premier mandat de Trump en tant que président avant son entrée en fonction. Les membres du FOMC estiment que les réductions d’impôts et les politiques de guerre commerciale de Trump stimuleront la croissance économique et l’inflation. Les banques centrales pensent que la Fed devra maintenir des taux d’intérêt plus élevés pour limiter la hausse des prix.
“Cette réunion présentait certaines similitudes avec celle de cette année, le président Trump se préparant à prendre ses fonctions à la Maison Blanche et promettant des changements significatifs dans le paysage politique économique, en particulier les politiques fiscales, réglementaires et commerciales”, a écrit Luzetti dans un commentaire.
Les marchés financiers parient aujourd’hui que les politiques proposées par Trump entraîneront une hausse de l’inflation et que la Fed réagira en maintenant les taux d’intérêt à un niveau plus élevé qu’elle ne le ferait autrement.
Lors de la réunion de 2016, un chercheur avait prédit (à juste titre) que la nouvelle administration, avec le soutien de la Chambre et du Sénat contrôlés par les Républicains, ferait pression en faveur de réductions d’impôts et estimait que ces changements stimuleraient la croissance du PIB dans les années à venir.
