Comment fonctionne la gestion de portefeuille actions

De nombreux analystes de recherche en investissement deviennent régulièrement des gestionnaires de portefeuille au fil du temps. Après tout, l’objectif de pratiquement toute analyse d’investissement est de prendre une décision d’investissement ou de conseiller à quelqu’un de prendre cette décision. L’analyse boursière et la gestion de portefeuille boursier sont étroitement liées : c’est pourquoi la plupart des analystes ont une bonne formation en analyse boursière et dans des sujets comme la théorie moderne du portefeuille (MPT).

Cependant, en finance – comme dans de nombreuses professions – l’application de concepts théoriques ou académiques au monde réel peut nécessiter une réflexion au-delà de son expertise et de sa formation. Gérer un groupe de portefeuilles d’actions nécessite une attention aux détails, des compétences logicielles et une efficacité de gestion.

En bref, vous devez connaître les mécanismes de gestion d’un portefeuille d’actions pour créer et gérer un groupe de portefeuilles distincts, en vous assurant non seulement qu’ils fonctionnent bien, mais qu’ils fonctionnent également comme un seul élément.

Réservé aux gestionnaires de portefeuille

Les gestionnaires de portefeuille professionnels travaillant pour une société de gestion de placements n’ont généralement pas le choix quant à la philosophie d’investissement globale qui régit les portefeuilles qu’ils gèrent. Une entreprise d’investissement peut avoir des paramètres strictement définis pour la sélection de titres et la gestion d’actifs. Par exemple, une entreprise peut se définir comme ayant un style d’investissement axé sur la valeur et utiliser certains principes de négociation pour adhérer à ce style.

De plus, les gestionnaires de portefeuille sont souvent contraints par les directives en matière de capitalisation boursière. Les gestionnaires de petites capitalisations peuvent être limités dans la sélection d’actions dont la capitalisation boursière est comprise entre 250 millions et 1 milliard de dollars.

Il peut aussi y avoir un « style de maison » en choisissant en fonction des tendances économiques. Certains gestionnaires de portefeuille utilisent une approche ascendante, dans laquelle les décisions d’investissement sont prises par sélection de titres sans tenir compte des secteurs ou des prévisions économiques. D’autres sont orientés vers le haut, utilisant des secteurs entiers ou des tendances macroéconomiques comme point de départ pour l’analyse et la sélection de titres. De nombreux styles utilisent une combinaison de ces méthodes.

Bien entendu, le point de vue personnel, la contribution, les opinions, les philosophies, les techniques et les convictions du manager jouent également un rôle. C’est pourquoi ils constituent l’un des emplois les mieux rémunérés du secteur de l’investissement. Cependant, la première étape de la gestion de portefeuille consiste à comprendre l’univers et le mantra d’investissement de leur institution particulière et à y adhérer.

Gestionnaire de portefeuille et considérations fiscales

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d’une importance primordiale dans la constitution et l’exploitation d’un portefeuille d’investissement au fil du temps.

De nombreux portefeuilles d’investissement institutionnels, tels que les fonds de pension ou les fonds de retraite, ne sont pas soumis à des impôts annuels. Leur statut d’exonération fiscale donne à leurs gestionnaires de portefeuille plus de flexibilité qu’un portefeuille imposable.

Les portefeuilles non imposables peuvent leur donner un meilleur accès aux revenus de dividendes et aux gains en capital à court terme que les portefeuilles imposables. Les gestionnaires de portefeuille imposables devront peut-être accorder une attention particulière aux périodes de détention d’actions, aux lots fiscaux, aux plus-values ​​à court terme, aux pertes en capital, aux ventes fiscales et aux revenus de dividendes générés par leurs avoirs. Ils peuvent maintenir un taux de rotation de portefeuille inférieur (par rapport à un portefeuille non imposable) pour éviter les événements imposables.

Construire un modèle de portefeuille d’investissement

Qu’un gestionnaire gère un portefeuille ou 1 000 portefeuilles à travers un seul produit ou style d’investissement en actions, la construction et la maintenance d’un modèle de portefeuille sont un aspect courant de la gestion de portefeuille d’actions.

Un modèle de portefeuille est une norme permettant de comparer des portefeuilles d’investissement individuels. En règle générale, les gestionnaires de portefeuille attribueront une pondération en pourcentage à chaque action dans le modèle de portefeuille. Les portefeuilles individuels sont ensuite modifiés pour correspondre à cette combinaison de pondérations.

Par exemple, après avoir effectué une combinaison d’analyse d’entreprise, d’analyse sectorielle et d’analyse macroéconomique, un gestionnaire de portefeuille peut décider qu’il a besoin d’une pondération relativement importante d’une action particulière. Selon le style de ce gestionnaire de portefeuille, la pondération est relativement importante, soit 4 % de la valeur totale du portefeuille. En réduisant la pondération des autres actions dans le modèle ou en réduisant la pondération globale des liquidités, le gestionnaire de portefeuille peut acheter suffisamment d’actions d’une société particulière dans tous les portefeuilles pour correspondre à la pondération de 4 % du modèle.

Tous les portefeuilles seront similaires et similaires au modèle de portefeuille, au moins en termes de pondération de 4 % pour ce titre particulier.

De cette façon, le gestionnaire de portefeuille peut gérer tous les portefeuilles de manière similaire ou identique selon le style spécifique prescrit par ce groupe de portefeuilles. On peut s’attendre à ce que tous les portefeuilles d’investissement génèrent des rendements de manière standardisée et interdépendante. Ils seront également similaires en termes de risque/rendement. En fait, toutes les évaluations analytiques et de sécurité effectuées par un gestionnaire de portefeuille sont réalisées sur un modèle et non sur des portefeuilles individuels.

À mesure que les perspectives des actions individuelles s’améliorent ou se détériorent au fil du temps, le gestionnaire de portefeuille modifie simplement les pondérations de ces actions dans le modèle de portefeuille pour optimiser les rendements de tous les portefeuilles réels qu’il englobe.

L’efficacité du modèle de portefeuille

La modélisation permet des performances analytiques supérieures. Un gestionnaire de portefeuille n’a besoin de connaître que 30 ou 40 actions détenues dans des proportions similaires dans tous les portefeuilles, plutôt que 100 ou 200 actions détenues dans des proportions différentes sur plusieurs comptes.

Ces changements sur 30 ou 40 actions peuvent être facilement appliqués à l’ensemble du portefeuille en modifiant les pondérations du modèle de portefeuille au fil du temps. À mesure que les opinions sur les actions individuelles changent au fil du temps, le gestionnaire de portefeuille modifie simplement ses pondérations de modèle pour prendre des décisions d’investissement dans tous les portefeuilles en même temps.

Le modèle de portefeuille peut également être utilisé pour traiter toutes les transactions quotidiennes au niveau du portefeuille individuel. De nouveaux comptes peuvent être créés rapidement et efficacement simplement en achetant selon le modèle. Les dépôts et retraits d’espèces peuvent être traités de la même manière.

Si le portefeuille est suffisamment grand, le modèle doit uniquement être appliqué aux changements de taille des actifs pour construire un portefeuille qui reflète le modèle de portefeuille. Les portefeuilles plus petits peuvent être limités par des restrictions sur le nombre d’actions, ce qui peut affecter la capacité du gestionnaire de portefeuille à acheter ou à vendre avec précision selon certaines pondérations en pourcentage.