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Les États-Unis offrent l’un des meilleurs environnements commerciaux au monde pour démarrer un hedge fund. En effet, le secteur bénéficie d’allégements fiscaux très généreux et a atteint plus de mille milliards de dollars d’actifs sous gestion (AUM) en 2020. Avec la croissance et la popularité du secteur des hedge funds, voici les étapes générales pour démarrer un hedge fund basé aux États-Unis et cocher toutes les cases réglementaires. Créer un fonds dans un autre pays devra suivre des réglementations différentes.
Veuillez noter qu’Financesimple fait référence aux professionnels de l’investissement ayant des responsabilités fiduciaires strictes qui conseillent les clients ou gèrent leurs actifs financiers en tant que « conseillers ». Nous appelons les professionnels de l’investissement qui adhèrent aux normes appropriées des « conseillers ».
Leçon principale
- Si vous envisagez de créer un hedge fund, les États-Unis disposent des environnements réglementaires et fiscaux les plus favorables pour ce faire.
- Cependant, vous devez toujours vous assurer que vous suivez la bonne procédure pour créer légalement un hedge fund et cocher toutes les bonnes cases.
- Nous détaillons ici les principales tâches juridiques qui doivent être accomplies pour créer un nouveau hedge fund conformément à la SEC et à d’autres agences.
Qu’est-ce qu’un hedge fund ?
Le terme hedge fund fait référence à tout type de société d’investissement privée qui fonctionne sous certaines exemptions des exigences d’enregistrement en vertu du Securities Act de 1933 et de l’Investment Company Act de 1940. (Ironiquement, les hedge funds peuvent utiliser des stratégies d’investissement qui n’ont rien à voir avec la couverture.) Avec ces exemptions, il est beaucoup plus facile de créer une société de hedge funds qu’une société qui gère des options d’investissement plus strictement réglementées comme un fonds commun de placement. L’assouplissement des restrictions sur les hedge funds a contribué à stimuler la croissance du secteur des hedge funds.
Soumettre les conditions de création de la société de hedge funds
Pour constituer un hedge fund aux États-Unis, il est généralement nécessaire de créer deux entités commerciales. La première entité est créée pour le hedge fund lui-même et la seconde entité est créée pour le gestionnaire d’investissement du hedge fund. Les hedge funds sont généralement constitués sous forme de sociétés en commandite (LP) ou de sociétés à responsabilité limitée (LLC). En comparaison, un gestionnaire d’investissement général peut mettre en place tout type de structure commerciale répondant à ses besoins. Dans la plupart des cas, les hedge funds sont constitués sous forme de sociétés en commandite, dans lesquelles le conseiller en investissement ou le conseiller en investissement sert de partenaire principal et un groupe d’investisseurs consolidés sert de partenaire secondaire.
Contactez le secrétaire d’État de l’État dans lequel vous envisagez de constituer votre entreprise pour obtenir des conseils sur la structuration d’une entreprise de fonds spéculatifs. Quel que soit l’emplacement physique de l’entreprise, de nombreux hedge funds s’associent au Delaware en raison de ses lois favorables aux entreprises. Cependant, d’autres États ont introduit des dispositions favorables aux entreprises pour les rendre plus compétitifs par rapport au Delaware. Choisissez votre meilleur état à établir.
Une fois que la structure commerciale appropriée a été déterminée pour la société de fonds spéculatif, nommez le fonds et commencez à utiliser ce nom pour remplir les documents juridiques nécessaires. De plus, la nouvelle entreprise devra s’inscrire pour obtenir un numéro d’identification d’employeur fédéral (FEIN) auprès de l’Internal Revenue Service. Vous pouvez obtenir un numéro FEIN gratuit en postulant en ligne via le site Web de l’IRS ou en remplissant le formulaire IRS SS-4. Avec ces informations, complétez les statuts de l’État. Aux États-Unis, les entreprises peuvent être créées en très peu de temps et avec un minimum d’argent.
Rédiger le règlement d’entreprise de la société de hedge funds
Dans l’environnement actuel des hedge funds, plus réglementé, les nouveaux représentants des sociétés de hedge funds voudront probablement remplir une série de documents pour progresser vers la constitution en société, l’enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis et l’enregistrement auprès des régulateurs de l’État de constitution.
Le niveau de documentation et de conformité réglementaire dépendra du type de stratégie de hedge funds que la société a l’intention d’utiliser. Au minimum, les statuts d’une société de hedge funds doivent inclure un énoncé de mission, un manuel de conformité, un code de conduite éthique, un manuel de procédures de surveillance et un accord de gestion de portefeuille avec le conseiller.
Enregistrez votre entreprise en tant que conseiller en investissement
Pour établir un partenariat juridique, l’entreprise doit s’inscrire en tant que conseiller en investissement. Faites cela en allant à Dépositaire d’enregistrement des conseillers en investissement (IARD) site web. Ce processus est gratuit et peut être effectué sur Internet.
Un conseiller en investissement enregistré (RIA) est une société qui conseille des particuliers fortunés sur l’investissement et la gestion de leurs portefeuilles. Les RIA ont une obligation fiduciaire envers leurs clients, ce qui signifie qu’ils ont l’obligation fondamentale de fournir des conseils en investissement qui agissent toujours dans le meilleur intérêt de leurs clients.
Inscrire un représentant d’une société de hedge funds en tant que conseiller en investissement
Si le hedge fund fonctionne comme une entreprise en activité, certains de ses représentants devront peut-être s’inscrire en tant que conseillers en investissement ou consultants auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Les représentants peuvent s’inscrire en tant que conseillers en investissement en visitant le site Web de l’IARD. Les représentants peuvent également vérifier auprès du secrétaire d’État de l’État de constitution pour plus d’informations.
Pour s’inscrire en tant que conseiller en investissement, un représentant devra passer l’examen réglementaire série 65 de la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), qui testera ses connaissances des lois et pratiques en matière de valeurs mobilières ainsi que sa compréhension de l’éthique. Après avoir réussi l’examen, le représentant obtiendra une licence de conseiller en investissement auprès de l’État. Les frais pour passer l’examen FINRA Series 65 sont relativement peu coûteux.
Enregistrez une offre de hedge funds auprès de la SEC
Le hedge fund devra également enregistrer l’offre de société en commandite auprès de la SEC. Alors que les sociétés proposent des actions et que les SARL proposent l’adhésion, les sociétés en commandite offrent des avantages. Pour enregistrer un hedge fund auprès de la SEC, remplissez Formulaire SEC D dans chaque État où le hedge fund sera proposé.
Cette offre nommera les principaux partenaires de la société, identifiera les principaux investisseurs ainsi que la principale stratégie et méthode d’investissement du fonds.
Respecter les règles de protection des consommateurs
En raison de la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs de 2010, les gestionnaires de hedge funds sont soumis à des exigences d’enregistrement et de déclaration. Toutefois, si le gestionnaire a moins de 25 millions de dollars d’actifs sous gestion, il n’est pas éligible pour s’inscrire auprès de la SEC et doit examiner les lois de l’État d’origine du conseiller pour déterminer les exigences d’enregistrement et de licence.
Les conseillers enregistrés dans leur État d’origine peuvent éviter de s’inscrire auprès de la SEC jusqu’à ce qu’ils aient 100 millions de dollars d’actifs sous gestion. Une fois ce niveau atteint, les gestionnaires de hedge funds devront remplir le formulaire ADV, qui comprend des informations de base sur les propriétaires et les sociétés affiliées du conseiller, certaines activités commerciales pouvant donner lieu à des conflits d’intérêts avec les clients, des informations sur les fonds privés gérés par le conseiller et des informations disciplinaires sur l’entreprise et ses employés.
Si le gestionnaire est enregistré auprès de la SEC en tant que conseiller en investissement, le représentant devra remplir le formulaire SEC PF si le fonds spéculatif a au moins 150 millions de dollars d’actifs de fonds privés sous gestion. Le formulaire PF de la SEC est un document complet qui prendra du temps à remplir et nécessitera des frais.
Embaucher un bon conseiller juridique est un investissement. Un avocat expérimenté en hedge funds peut vous aider à éviter les pièges et à établir des relations, ainsi qu’à vous emmener à des événements de réseautage tels que des dîners de démonstration de capital-investissement.
Cela montrera également aux autres acteurs du secteur que vous investissez dans votre propre entreprise parce que vous souhaitez rester dans le secteur à long terme.
Commercialiser des hedge funds auprès d’investisseurs potentiels
Les règles régissant les activités de marketing des hedge funds ont changé à la suite de la loi Jumpstart Our Business Startups Act de 2012 (JOBS Act). Grâce à ces changements, les gestionnaires de hedge funds disposent d’une plus grande flexibilité pour commercialiser leurs hedge funds auprès d’investisseurs potentiels. Aux États-Unis, les hedge funds peuvent être légalement commercialisés auprès d’investisseurs qui répondent à certaines normes sophistiquées.
De plus, les hedge funds peuvent être commercialisés auprès du public à condition que tous les acheteurs soient des investisseurs qualifiés et que certaines autres conditions soient remplies. Selon la SEC, un émetteur ne peut pas s’appuyer à la fois sur la règle 506(b) et sur la règle 506(c) dans le cadre d’une même offre, sauf dans le cas d’une disposition transitoire limitée.
La complexité de la création d’une société de hedge funds dépend du nombre d’investisseurs investissant dans le fonds, de la valeur des actifs sous gestion et de la complexité de la stratégie du hedge fund pour les investisseurs. Il existe un certain nombre d’obstacles et d’obstacles lors de la création d’une société de hedge funds aux États-Unis, mais ceux-ci sont faciles à comprendre. Le plus grand défi sera de réunir le capital d’investissement nécessaire pour faire fonctionner la société de hedge funds en tant qu’entreprise en activité et générer des rendements constants sur les investissements des hedge funds qui surpassent leurs indices de référence représentatifs, nets de frais, au fil du temps.
