Comment démarrer un fonds spéculatif au Canada

Les hedge funds permettent aux gestionnaires de portefeuille de mettre en commun l’argent des investisseurs. Mais contrairement aux sociétés traditionnelles, les gestionnaires de hedge funds sont autorisés à utiliser des stratégies d’investissement plus risquées que les fonds communs de placement ne sont pas autorisés, notamment la vente à découvert, l’augmentation de l’effet de levier, les produits dérivés, les actifs en difficulté et les obligations à haut rendement. Les hedge funds nécessitent également des frais de gestion assez élevés, les plus courants étant « 2 et 20 ». Dans le cadre de cette structure, les gestionnaires exigent 2 % du capital à titre de frais et gagnent 20 % du rendement annuel total.

Démarrer un fonds spéculatif au Canada

Aujourd’hui, les professionnels de la finance qui souhaitent créer un hedge fund ont de bonnes raisons de le faire. En 2015, la rémunération des hedge funds a grimpé en flèche alors que les actifs sous gestion du secteur ont atteint un nouveau record de 2,97 billions de dollars, selon le rapport 2016 de Glocap sur la rémunération des hedge funds. Mais la création d’un fonds au Canada est un processus plus compliqué que la création d’un fonds de capital-investissement ou d’une SARL traditionnelle. Les exigences réglementaires du pays rendent difficile l’accès des petits investisseurs aux stratégies de hedge funds, car elles sont souvent limitées aux particuliers fortunés et aux investisseurs institutionnels.

La création d’un fonds spéculatif au Canada prend habituellement environ un mois et le coût des honoraires professionnels peut varier de 25 000 $ à 35 000 $ CAD. Cela nécessite également une base solide en matière de finance et d’investissement. Les gestionnaires de hedge funds peuvent avoir travaillé dans une grande banque institutionnelle ou de détail et obtenu des certifications telles que Chartered Investment Manager (CIM) ou Chartered Financial Analyst (CFA). Bien qu’il n’y ait pas de certifications standard ni d’exigences en matière de formation, les gestionnaires sans formation avancée en finance auront du mal à attirer des clients et à développer leurs actifs sous gestion.

Répondre aux exigences réglementaires

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Pour commencer, les gestionnaires de fonds spéculatifs doivent d’abord enregistrer leur fonds dans la province spécifique où le fonds opérera. Au Canada, il y a 10 provinces et 3 territoires. Cependant, le Canada se distingue par sa surveillance réglementaire dans la mesure où il ne dispose pas d’un seul organisme de réglementation national comme la Securities and Exchange Commission (SEC) aux États-Unis. Les règles sont différentes dans chaque province, mais presque toutes les provinces, à l’exception du Québec, suivent un ensemble standard de règles. Ensemble, les organismes de réglementation provinciaux et territoriaux du pays sont connus sous le nom d’Autorités canadiennes en valeurs mobilières (ACVM).

L’Ontario demeure le territoire le plus important pour l’enregistrement des fonds spéculatifs et la surveillance des gestionnaires au Canada. Son agence s’appelle la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario.

Si un fonds fournit des conseils en investissement, les gestionnaires doivent s’inscrire en tant que conseillers financiers. Si un gestionnaire de portefeuille vend des titres dans un fonds spéculatif, il doit également s’inscrire en tant que courtier. Les conseillers doivent généralement s’inscrire uniquement dans une province spécifique, tandis que les courtiers doivent s’inscrire dans toutes les provinces et territoires où le fonds sera vendu. Cependant, il ne semble pas y avoir d’exigence minimale en matière de formation pour postuler à la création d’un hedge fund et des exemptions peuvent être possibles.

Rapports continus

Une fois enregistrés, les gestionnaires de fonds spéculatifs seront soumis à des exigences continues en matière de déclaration auprès des régulateurs provinciaux. De plus, les gestionnaires sont liés par les lois régionales régissant, entre autres facteurs, les délits d’initiés, les conflits d’intérêts et le vote par procuration. Les fonds spéculatifs sont également soumis aux lois fédérales et provinciales qui se concentrent sur des crimes tels que le terrorisme financier, le blanchiment d’argent et la vie privée.

Les hedge funds doivent également fournir des états financiers annuels audités aux investisseurs et aux régulateurs dans les 90 jours suivant la fin de l’année, selon KPMG. De plus, les fonds doivent fournir des états financiers semestriels non audités aux investisseurs et aux régulateurs dans les 60 jours suivant la fin de la période intermédiaire. Enfin, les états financiers doivent être préparés conformément aux principes comptables généralement reconnus (PCGR) du Canada et aux règles du Règlement 81-106.

Mobiliser des capitaux

Enfin, les hedge funds ont besoin de capital. Pour lever des fonds, le gestionnaire doit être capable de vendre des fonds et des stratégies d’investissement à des personnes disposant d’argent. Cependant, il existe des exigences minimales dans chaque province ou territoire pour s’inscrire en tant que fonds spéculatif. Par exemple, en Ontario, les exigences minimales en matière de capital sont les suivantes :

• 25 000 CAD pour les gestionnaires de portefeuille,
• 50 000 CAD pour un agent du marché dispensé, et
• 100 000 CAD pour les gestionnaires de fonds d’investissement.

Lorsque des hedge funds sont créés, deux options s’offrent à eux lors de la commercialisation du fonds. La société peut se vendre avec ou sans prospectus. Le prospectus décrit la stratégie d’investissement, les risques, la structure et d’autres éléments clés de la société. Lorsqu’un fonds n’utilise pas de prospectus, le gestionnaire dispose de beaucoup plus de flexibilité quant à la manière dont le fonds est vendu. Cependant, il n’y a pas de prospectus, il est limité à des investisseurs spécifiques uniquement.

Les investisseurs comprennent :

• Les investisseurs qualifiés sont autorisés à investir. Il s’agit notamment des agences gouvernementales, des institutions et des particuliers fortunés, des investisseurs disposant d’un actif net d’au moins 1 million de dollars ou gagnant un revenu de 250 000 dollars par an.
• Les investisseurs atteignent le niveau d’investissement minimum. Ces investisseurs doivent investir au moins 150 000 $ dans le fonds.
• Les investisseurs de la Colombie-Britannique, du Nouveau-Brunswick, de Terre-Neuve-et-Labrador et de la Nouvelle-Écosse peuvent également signer un formulaire reconnaissant le risque qu’ils prennent avec leur capital. Chaque investisseur dispose de deux jours pour quitter la position. En Ontario, offrir des exemptions pour mémoire n’est pas une option.

Conclusion

Le processus de création d’un fonds spéculatif au Canada est très similaire au processus suivi par les gestionnaires de portefeuille aux États-Unis. Plusieurs facteurs clés distinguent le secteur canadien des fonds spéculatifs de celui des États-Unis, notamment les coûts et l’absence d’une autorité centrale unique supervisant le secteur. Chaque province et territoire possède son propre organisme de réglementation. Les gestionnaires potentiels de hedge funds devraient visiter l’Alternative Investment Management Association (AIMA Canada) pour des informations plus détaillées sur chaque étape du processus.