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Caterpillar Inc. (CAT), le plus grand fabricant mondial d’équipements de construction et d’exploitation minière, voit ses bénéfices diminuer dans le contexte de la guerre commerciale en cours entre les États-Unis et la Chine et du ralentissement de la croissance économique mondiale. Le titre de la société est également sous pression, en baisse d’environ 19 % par rapport à son sommet de clôture de janvier 2018. Le titre est en hausse de près de 5 % par rapport au début de l’année, mais reste toujours en retard d’environ 15 % par rapport au marché dans son ensemble.
Récemment Nouvelles commerciales positivesLes négociations prévues entre les deux pays à Washington et l’exemption accordée par la Chine aux droits de douane sur certains produits américains ont provoqué une augmentation des stocks ces derniers jours. Mais s’il y a une leçon à tirer de la guerre commerciale, c’est que les nouvelles positives peuvent rapidement se dissiper. La guerre commerciale ne sera pas terminée tant que les deux pays n’auront pas résolu leurs problèmes par un accord commercial formel. Cela peut prendre un certain temps pour que cela se produise.
Leçon principale
- Les guerres commerciales et le ralentissement de la croissance mondiale réduisent les profits
- Le titre, en baisse de 19 % par rapport à son sommet de janvier 2018, est à la traîne du marché.
- Faiblesses importantes dans la construction, l’énergie et les transports.
- Des stocks d’équipement élevés indiquent une demande atone.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Caterpillar est confrontée à un certain nombre de vents contraires à court terme, selon Ross Gilardi, analyste chez Bank of America. Tant le secteur de la construction que l’industrie pétrolière et gazière en amont montrent des signes de faiblesse. Il estime que les bénéfices du segment de la construction de l’entreprise diminueront de 30 % entre le sommet et le creux, tandis que les segments de l’énergie et des transports diminueront de 15 %.
Même si ces baisses seront légèrement compensées par une augmentation de 5 % des bénéfices miniers de Caterpillar, Gilardi a ajouté que les perspectives en matière de dépenses d’investissement (CapEx) dans le pétrole et le gaz semblent défavorables et que les prévisions continuent de baisser. Il pense que la société pourrait faire face à un ou deux trimestres de révisions négatives du BPA et à des bénéfices légèrement plus faibles tout au long de 2020.
Sur le long terme, Gilardi est optimiste. Il conseille aux investisseurs de regarder au-delà de la faiblesse des BPA à court terme, alors que les indices PMI mondiaux commencent à atteindre leur plus bas et que l’économie américaine des services reste en bonne forme. Il a réitéré la note d’achat de Bank of America sur Caterpillar, ajoutant que la croissance régulière attendue dans l’industrie minière et les mesures de relance supplémentaires de la part des banques centrales mondiales devraient contribuer à faire grimper le cours de l’action.
Tous les analystes ne partagent pas l’optimisme à long terme de Gilardi. Ashish Gupta, analyste de la société de courtage Stephens, préoccupé par la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et par les perspectives de croissance mondiale, a souligné la faible note de sa société sur le titre le mois dernier. Malgré le passage à une politique monétaire plus souple, il ne s’attend pas à ce que les flux abondants de liquidités des banques centrales stimulent soudainement la production économique.
Le ralentissement économique de la Chine aura un impact particulièrement négatif sur l’ensemble du secteur des ressources, qui abrite bon nombre des plus gros clients de Caterpillar. Dedans Rapport sur les résultats du deuxième trimestre publié fin juillet, la société a souligné que les ventes de construction de son unité Asie-Pacifique ont chuté de 22 %, en grande partie à cause de la faible demande en Chine. L’entreprise a également souligné que les tarifs douaniers sont l’une des raisons de ses coûts de production plus élevés.
Le ralentissement du secteur de la construction a gravement porté atteinte à la demande d’équipements de construction Caterpillar. Gupta souligne que les stocks d’équipements actuellement plus élevés de l’entreprise sont un signe d’un ralentissement de la demande. “Pour Caterpillar, les stocks excédentaires des concessionnaires signifient une baisse des ventes déclarées au cours des prochains trimestres”, a écrit Gupta dans une note de recherche publiée le mois dernier. Barron’s.
Regarder vers l’avant
Certes, l’argument de Gilardi en faveur de l’optimisme à long terme est que tous ces vents contraires sont déjà pris en compte dans le cours actuel des actions de Caterpillar. S’il a raison, les investisseurs peuvent acheter des actions à des prix avantageux aux cours actuels, et lorsque les perspectives économiques s’améliorent, ils pourraient être largement récompensés.
