Comment analyser la situation financière d’une entreprise

Qu’est-ce que l’analyse financière ?

Pour comprendre et attribuer de la valeur à une entreprise, les analystes et les investisseurs examinent ses finances en étudiant les états financiers et en calculant certains ratios. Heureusement, effectuer une analyse financière n’est pas aussi difficile qu’il y paraît.

L’évaluation des finances d’une entreprise est similaire à l’évaluation de vos propres finances, sauf que les entreprises doivent souvent en tenir davantage compte. Vous devrez identifier les états financiers, collecter des données et les comparer avec des entreprises similaires.

Bilan

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La situation financière d’une entreprise est déterminée par son bilan, qui comprend généralement trois éléments : l’actif, le passif et les capitaux propres. Cependant, les postes du bilan de chaque entreprise varieront en fonction de la structure financière et des procédures comptables de l’entreprise.

Actif

La composante actifs du bilan répertorie les actifs à court et à long terme, généralement définis comme étant convertis en espèces en moins de 12 mois (courant) et plus de 12 mois (non courant).

L’image suivante représente la composition des actifs du bilan 2023 d’Amazon.

Dette à payer

Les passifs courants comprennent les obligations actuelles (ou accumulées) envers les fournisseurs, les employés, les autorités fiscales et les fournisseurs de financement à court terme. Les entreprises essaient de gérer leurs flux de trésorerie pour s’assurer qu’elles disposent de suffisamment d’argent pour faire face à ces obligations à court terme lorsqu’elles arrivent à échéance.

Amazon répertorie ses dettes et ses capitaux propres dans la même section, mais certaines entreprises auront des sections distinctes.

Les actifs ou passifs à long terme sont ceux qui devraient durer au-delà de l’année prochaine. Pour une entreprise comme Amazon, ses principaux actifs à long terme sont les biens immobiliers et les équipements nécessaires à l’exploitation de son activité.

D’autres sociétés peuvent avoir des dettes à long terme liées à des obligations similaires en vertu de contrats de location d’immobilisations corporelles et d’autres dettes.

Capital social

La section des capitaux propres d’Amazon (qui comprend le passif et est appelée capitaux propres) regroupe la valeur de toutes les actions et des bénéfices non répartis pour la période. En bas, vous remarquerez que les capitaux propres et le passif sont ajoutés et que ce total doit être égal au total des actifs de la section Actifs.

Que montre le bilan ?

La formule du bilan est Actif = Passif + Capitaux propres. Cela signifie que lorsque tous les actifs sont regroupés et comparés à tous les passifs et capitaux propres, les résultats seront les mêmes.

Ratios pertinents pour l’analyse financière

À partir des informations fournies sur le bilan, vous pouvez créer des ratios qui vous aideront à établir une valorisation. Vous trouverez ci-dessous quelques-uns des ratios les plus utilisés.

Tarif actuel

Le ratio de liquidité générale, également connu sous le nom de ratio de liquidité générale ou test décisif, correspond au total de l’actif à court terme d’une entreprise divisé par le total de son passif à court terme. Ceci est souvent utilisé par les analystes pour évaluer la capacité d’une entreprise à respecter ses obligations à court terme (liquidité).

Les ratios de liquidité acceptables varient selon les secteurs, mais ne doivent pas être si bas qu’ils suggèrent une insolvabilité imminente, ni si élevés qu’ils suggèrent une accumulation inutile de liquidités, de créances ou de stocks. Comme toute forme d’analyse des ratios, l’évaluation des ratios actuels d’une entreprise doit être liée aux ratios passés.

Ratio cours/valeur comptable

En comparant le cours des actions d’une entreprise avec sa valeur comptable, les investisseurs peuvent déterminer si l’action est sous-évaluée ou surévaluée. Même si le ratio cours/valeur comptable présente de nombreuses limites, il reste un outil important pour les investisseurs axés sur la valeur. De nombreuses études universitaires montrent que les sociétés dont les actions sont faibles par rapport à leur valeur comptable (market-to-book) surperforment celles dont les multiples sont élevés. Cela est logique, car un faible ratio valeur marchande/valeur comptable suggère que la société a une situation financière solide par rapport à son prix.

Le bilan d’Amazon pour 2023 montre 10,383 milliards d’actions ordinaires en circulation, dont le cours de clôture le 23 janvier 2025 était de 235,42 dollars (cet exemple utilise les chiffres de décembre 2023 et les chiffres du marché de janvier 2025 à des fins d’illustration en raison de la disponibilité des rapports, donc en réalité, les chiffres ici ne doivent pas être utilisés – en général, vous souhaitez utiliser les données de la même période).

Amazon indique sa valeur comptable à :

Capitaux propres totaux : 146,043 milliards USD ` Actions en circulation : 10,383 milliards = 14,06 USD

En divisant la valeur marchande par action par la valeur comptable, vous obtenez le ratio cours/valeur comptable (multiple) :

235,42 USD 14,06 USD = 16,74

Ce chiffre peut paraître élevé, mais déterminer si le ratio valeur marchande/valeur comptable est élevé ou faible dépend également de la comparaison. Pour savoir à quel point le multiple de prix du marché d’Amazon est haut ou bas, il est nécessaire de le comparer aux multiples d’entreprises similaires, qui ne sont pas nombreuses.

Notes et résumés des rapports annuels

Les rapports des formulaires 10-K (annuels) et 10-Q (trimestriels) sont les rapports à partir desquels vous souhaiterez recueillir des informations. De nombreuses entreprises produisent des rapports spécifiquement destinés aux actionnaires, mais ils ont tendance à être biaisés et sont conçus pour attirer les investisseurs avec uniquement des faits et des discussions positives plutôt que de simplement présenter et expliquer des données financières.

En général, le rapport annuel contient de nombreuses informations, telles que la manière dont l’entreprise calcule le bénéfice par action, les dépenses incluses dans certains calculs, la dépréciation, les descriptions des passifs, les instruments financiers dans lesquels l’entreprise investit, et bien plus encore. Par exemple, l’image ci-dessous est la note 2 du rapport annuel 2023 d’Amazon, qui traite sur trois pages de la trésorerie, des équivalents de trésorerie et des titres négociables, qui sont tous des postes du bilan.

Une note latérale pour la Note 2 dit :

Nous sommes tenus de donner en gage ou de limiter une partie de notre trésorerie, de nos équivalents de trésorerie et de nos titres de créance négociables principalement à titre de garantie pour des biens immobiliers, des montants payables à des vendeurs tiers dans certaines juridictions, des dettes et des lettres de crédit de soutien et commerciales. Nous classons la trésorerie, les équivalents de trésorerie et les titres de créance négociables ayant une durée de vie utile inférieure à 12 mois comme « Créances, nettes et autres » et ayant une échéance de 12 mois ou plus comme « Autres actifs » à long terme dans nos bilans consolidés. Voir « Note 7 – Engagements et éventualités ».

Ici, vous remarquerez qu’Amazon compte les espèces qu’ils ne peuvent pas utiliser car elles sont restreintes (données en garantie) à court terme sous « Actifs : comptes clients, nets et autres ». Les liquidités hypothéquées depuis plus de 12 mois sont incluses dans la rubrique « Actifs : Autres actifs ». La note vous dirigera ensuite vers une autre note pour plus de précisions.

Vous verrez qu’Amazon dispose de 503 millions de dollars en espèces, équivalents et titres négociables restreints bloqués à partir de 2023. Pour une entreprise de la taille d’Amazon, ce n’est pas trop inquiétant (même si cela ne correspond pas tout à fait au montant déclaré dans les actifs de l’entreprise). Cependant, il souligne les petits détails contenus dans ces rapports et les astuces qui peuvent être mises en œuvre pour réorienter l’attention et qui peuvent faire la différence lors de l’évaluation de la liquidité, de la solvabilité, de la longévité et d’autres facteurs. Certaines entreprises peuvent essayer de cacher des éléments dans ces rapports pour donner l’impression qu’elles sont plus solvables, plus liquides et plus rentables qu’elles ne le sont en réalité.

Conclusion

La situation financière d’une entreprise renseigne les investisseurs sur sa santé globale. L’analyse des états financiers d’une entreprise, ainsi que des notes de bas de page du rapport annuel, est essentielle pour tout investisseur sérieux cherchant à comprendre et à évaluer l’entreprise.