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Leçon principale
- Les plus grandes banques américaines ont annoncé une augmentation significative de leurs revenus et de leurs bénéfices au quatrième trimestre grâce à la reprise des activités commerciales à Wall Street.
- Les revenus des banques d’investissement ont grimpé d’une année sur l’autre, les plus grandes banques faisant toutes état d’une augmentation de 25 % ou plus.
- Au cours des deux dernières années, les banques ont constamment bénéficié d’une augmentation de leurs revenus nets d’intérêts grâce aux hausses de taux d’intérêt décidées par la Réserve fédérale. Mais une fois que la Fed a commencé à réduire les taux d’intérêt, ces hausses ont cessé, et les banques d’investissement ont donc contribué à combler le déficit.
Les plus grandes banques américaines ont annoncé une augmentation significative de leurs revenus et de leurs bénéfices au quatrième trimestre grâce à la reprise des activités commerciales à Wall Street.
Les revenus des banques d’investissement ont grimpé d’une année sur l’autre, les plus grandes banques faisant toutes état d’une augmentation de 25 % ou plus. Les deux plus grandes sociétés, JPMorgan Chase (JPM) et Bank of America (BAC), ont ouvert la voie avec d’énormes gains de 49 % et 44 %, respectivement.
Les investisseurs ont été ravis des résultats. L’ETF SPDR S&P Bank (KBE) a augmenté de plus de 8 % la semaine dernière, récupérant l’essentiel de sa baisse depuis début décembre, lorsque les actions de JP Morgan, Wells Fargo (WFC), Citigroup (C) et d’autres banques ont bondi.
Le ralentissement de décembre reflétait des préoccupations plus larges sur les marchés boursiers, axées sur les pressions inflationnistes persistantes et la manière dont la Réserve fédérale pourrait réagir. Même si cette inquiétude perdure en 2025, les résultats de la semaine dernière ont rassuré les investisseurs des grandes banques.
Les incitations favorisent la croissance
La croissance des activités de banque d’investissement démontrée par les grandes banques au quatrième trimestre reflète une activité accrue dans la souscription de titres et dans les fusions et acquisitions. Les hausses de taux d’intérêt de la Fed à partir de mars 2022 ont réduit ces deux facteurs.
Les entreprises évitent le financement par emprunt en raison de ses coûts d’intérêt plus élevés. De même, la hausse des taux d’intérêt a affaibli l’enthousiasme pour les fusions et acquisitions. Mais cela a commencé à changer à mesure que la Fed a changé de vitesse, réduisant son taux d’intérêt de référence à trois reprises depuis septembre.
Rien qu’en décembre, les entreprises américaines ont émis 67,8 milliards de dollars d’obligations, soit près du double des 35,7 milliards de dollars émis par les entreprises au cours du même mois de l’année dernière. Parallèlement, la reprise tant attendue des activités de fusions et acquisitions (M&A) devrait se concrétiser en 2024, avec des transactions mondiales totalisant 3 400 milliards de dollars, soit une hausse de 15 % par rapport à 2023.
Morgan Stanley estime que les sociétés de capital-investissement et de capital-risque disposent encore d’environ 3 000 milliards de dollars de capitaux non engagés, ce qui pourrait continuer à alimenter la reprise des fusions et acquisitions en 2025. Bien entendu, cela continuera à stimuler les revenus des banques d’investissement.
Bons moments
Les gains des banques d’investissement au quatrième trimestre surviennent à un moment opportun pour les grandes banques.
Pendant la majeure partie des deux dernières années, les banques ont constamment bénéficié d’une augmentation de leurs revenus nets d’intérêts grâce aux hausses de taux d’intérêt de la Fed. Mais une fois que la Fed a cessé de relever les taux d’intérêt et a commencé à les réduire, ces hausses ont cessé. Ainsi, la banque d’investissement a contribué à augmenter les ventes et les bénéfices.
Les résultats de JPMorgan en sont un exemple typique. Le revenu net d’intérêts de la société au quatrième trimestre a légèrement diminué par rapport au troisième trimestre et a diminué de 3 % par rapport au quatrième trimestre 2023.
Toutefois, le chiffre d’affaires total a quand même augmenté de 10 %, reflétant un essor de la banque d’investissement et une croissance de 21 %. augmentation des frais de gestion d’actifs. Bien entendu, ces derniers ont bénéficié des solides rendements du marché boursier américain. Les revenus ont augmenté et les dépenses autres que d’intérêts ont diminué de 7 %, entraînant une augmentation du bénéfice trimestriel de 50 % sur la même période.
Les résultats d’autres grandes banques sont similaires, la croissance des activités de banque d’investissement constituant le fil conducteur.
