Ce que les traders ont manqué sur Amazon (AMZN) au fil des ans

J’ai récemment écrit sur la déception des bénéfices d’Amazon.com, Inc. (AMZN). La société a manqué ses estimations de revenus, faisant chuter ses actions de 7,6 % le jour des résultats.

La direction a cité le ralentissement de la croissance des ventes au troisième trimestre comme principal catalyseur : une baisse de plus de 20 % à une fourchette attendue de 10 % à 16 % au prochain trimestre. Les sociétés seront difficiles à battre, ce qui inquiète certains investisseurs.

Encore une fois, ce « retour sur terre » était attendu, mais la croissance exceptionnelle de l’entreprise a peut-être rendu difficile pour les investisseurs de répondre à leurs attentes. Cependant, il est important de réaliser que les projets à long terme d’Amazon sont sur le point de se concrétiser. Je crois que ce n’est que le début.

La gestion est axée sur les flux de trésorerie disponibles à long terme. Ce qui a commencé et est resté pendant de nombreuses années comme une entreprise déficitaire a continué à se développer pour devenir une activité très rentable. Le cœur de métier d’Amazon est la faible marge et le volume élevé. Une fois que le vent aura été inversé et qu’une dépendance généralisée aura été construite, il est presque certain que la concurrence sera difficile et que les fondements du succès d’Amazon seront encore plus menacés.

Les mots investisseurs Et homme d’affaires sont souvent interchangeables aujourd’hui, mais il existe une différence importante. Ceux qui ont cru très tôt à la vision d’Amazon et qui ont tenu bon pendant les années difficiles étaient des investisseurs. Et ceux qui recherchent des profits rapides sont les traders.

Lorsque les actions réagissent à des bénéfices surprises négatifs, ne vous y trompez pas : c’est la marque des traders. Essentiellement, les traders sont des spéculateurs qui parient sur la valeur future à court terme de quelque chose. Ils ont tendance à se concentrer sur des événements à très court terme, comme un ralentissement de la croissance des revenus ou une baisse de la valeur des achats.

Mais un investisseur ferait bien d’adopter une vision à long terme. Pour Amazon, le commerce de détail, bien que faible marge bénéficiaire, est énorme et constitue la principale source de revenus, tandis que d’autres activités apparemment indépendantes sont en incubation.

La division de cloud computing Amazon Web Services (AWS) est une entreprise de logiciels d’entreprise de haut calibre et à forte croissance. Les investisseurs qui pensaient au départ que vendre des livres en ligne était une bonne idée n’ont peut-être jamais anticipé ce moteur de croissance. Ce qui est intéressant pour l’avenir, c’est que le nouveau PDG d’Amazon, Andy Jassy, ​​a essentiellement construit AWS. Sa vision de l’avenir de cette unité de croissance a donc des implications positives évidentes à long terme.

Outre la vente au détail en ligne et le cloud, Amazon possède également plusieurs tentacules que nous connaissons dans les domaines des médias, de la publicité, des logiciels, du matériel et de la logistique. Oh, n’oubliez pas Prime, ça pousse aussi comme une mauvaise herbe. Enfin, Amazon rachète MGM pour 8,45 milliards de dollars (toujours sous réserve de l’approbation de la FTC). Il s’agit probablement d’une diffusion unique d’Amazon Prime Video visant à augmenter l’offre de contenu et à accroître la popularité afin de concurrencer plus respectablement Netflix, Inc. (NFLX).

Donc, si nous adoptons le point de vue d’un investisseur sur ce conglomérat en pleine croissance, revenons sur certains éléments importants qui échappent à l’attention portée à cette perturbation temporaire des bénéfices.

Voici le gros problème : Amazon se négocie à sa valorisation la plus basse depuis au moins cinq ans (peut-être davantage en utilisant certaines mesures). Nous examinons ici le graphique cours/bénéfice (P/E) au fil du temps à partir de 2016. Nous le voyons diminuer progressivement.

Même si le ratio cours/bénéfice actuel de 58 fois semble élevé, rappelons que l’entreprise n’a pas été rentable depuis longtemps. En fait, il a fallu 14 ans à Amazon pour réaliser autant de bénéfices cumulés que son premier trimestre de plus d’un milliard de dollars, lorsque la société a déclaré un bénéfice net de 1,86 milliard de dollars au quatrième trimestre 2017.

Cela nous donne donc des revenus. Maintenant que les bénéfices sont positifs depuis plusieurs années, parlons du ratio P/E. Si le P/E baisse, les investisseurs perçoivent le titre comme étant moins cher. Cela se produit principalement de plusieurs manières :

• Les cours des actions chutent tandis que les bénéfices augmentent ou stagnent.
• Les revenus augmentent tandis que les prix baissent ou stagnent.
• Les bénéfices ont augmenté tout en dépassant les gains simultanés du cours des actions.

La dernière chose et la plus souhaitable est vraie pour Amazon. Nous examinons ici à nouveau le graphique P/E, mais avec des graphiques supplémentaires sur les tendances des prix et des bénéfices :

Les actions deviennent moins chères en valeur tout en devenant plus chères et les bénéfices augmentent. Je trouve cela particulièrement intéressant, car lorsqu’une histoire fondamentalement solide comme celle-ci émerge, les gros investisseurs font souvent de même. Et nous avons des preuves irréfutables que Wall Street n’en a pas fini avec Amazon, loin de là, malgré tout le pessimisme suscité par l’annonce des résultats.

Dans le tableau ci-dessous, nous examinons les cas d’achats importants sur MAPsignals.com.

Il est intéressant de noter que les actions d’Amazon sont apparues 32 fois sur la liste des 20 meilleurs achats à partir du 28 juillet 2015 et ont augmenté de 535,3 % depuis lors. Sur ce graphique TradingView, nous pouvons voir quand les achats ont commencé et quelques-uns de ces signaux au cours des sept dernières années :

Voici pourquoi je montre ceci : Amazon est en baisse de plus de 11 % par rapport à son sommet après son dernier appel aux résultats. Mais ne laissez pas les bruits à court terme affecter l’attention des investisseurs. Beaucoup d’argent achète ce titre depuis des années.

Les traders peuvent se concentrer sur les incidents et les incidents, mais les investisseurs sont les mieux placés pour y regarder de près et se rendre compte qu’Amazon est là pour le long terme. Et tout comme les premiers investisseurs n’ont pas reconnu Amazon aujourd’hui depuis ses humbles jours de vente de livres, je crois qu’à l’avenir, nous ne reconnaîtrons pas Amazon du géant de la vente au détail en ligne qu’il est aujourd’hui. De belles choses s’annoncent pour Amazon.

Conclusion

Amazon a manqué des bénéfices. Les traders ont peur, mais les investisseurs à long terme ont été massivement récompensés. Les revenus augmentent, attirant de gros acheteurs au fil des années. Au fil du temps, parier sur Amazon s’est avéré payant. Cet auteur ne combattra pas cette tendance.

Divulgation : L’auteur n’occupait aucun poste au sein d’AMZN au moment de la publication.