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Lorsqu’un particulier ou une entreprise se lance dans un investissement, il estime les bénéfices ou les bénéfices du projet. Le taux de rendement requis (RRR) représente le montant minimum qu’un investisseur peut s’attendre à recevoir à un niveau de risque donné et aide à déterminer son retour sur investissement (ROI).
Leçon principale
- Le taux de rendement requis est le montant minimum que recherchent les investisseurs lorsqu’ils se lancent dans un investissement ou un projet.
- RRR aide à déterminer le retour sur investissement (ROI).
- L’investissement en actions utilise le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM) pour trouver le RRR.
Utiliser le taux de rendement requis
Le taux de rendement requis (RRR) est le montant minimum qu’un investisseur recevra pour accepter le risque d’un investissement et aide à déterminer le retour sur investissement (ROI). Il montre la rentabilité d’un projet par rapport au coût de financement de ce projet. Plus le profit est grand, plus le risque est grand.
Le taux de rendement requis dépend de la tolérance au risque de l’investisseur. Les investisseurs se fient au taux de rendement sans risque du marché, à la volatilité des actions ou au coût total de financement d’un projet. Les anticipations d’inflation et la structure du capital d’une entreprise affectent également la valeur intrinsèque des actifs.
Les utilisations courantes du RRR incluent le calcul de la valeur actuelle des revenus de dividendes pour évaluer le cours de l’action, le calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles par rapport aux capitaux propres et le calcul de la valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles d’exploitation.
Avertissement
Le calcul du taux de rendement requis (RRR) ne prend pas en compte l’inflation.
Modèle de tarification des actifs financiers (CAPM)
Les investisseurs peuvent trouver le taux de rendement requis à l’aide du modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM). CAPM nécessite les entrées suivantes :
- Taux sans risque (RFR)
- Bêta du titre
- Bénéfice attendu du marché
Le rendement actuariel (YTM) d’un bon du Trésor à 10 ans peut être utilisé pour estimer le taux sans risque. Supposons 4%.
βstock est le coefficient bêta du titre. Cela signifie la covariance entre l’action et le marché divisée par la variance du marché. Disons 1,25. Les investisseurs peuvent utiliser le bêta d’une action trouvé sur la plupart des sites Web d’investissement ou calculer le bêta manuellement à l’aide du modèle de régression suivant :
R.marché est le profit attendu du marché. Par exemple, les rendements du S&P 500 peuvent être utilisés pour toutes les actions. Il peut varier de 3 % à 9 %, en fonction du risque commercial, du risque de liquidité, du risque financier ou des rendements annuels historiques du marché. Supposons 6%.
Pour trouver RRR à l’aide du CAPM:
Modèle de remise des dividendes
L’actualisation de différents types de flux de trésorerie permettra d’obtenir la valeur actuelle nette (VAN). Le modèle d’actualisation des dividendes, connu sous le nom de Gordon Growth Model (GGM), utilise le RRR pour actualiser les paiements périodiques et calculer la valeur des actions.
Ce modèle détermine la valeur intrinsèque d’une action sur la base d’un taux de croissance des dividendes constant. En trouvant le cours actuel de l’action, le versement des dividendes et le taux de croissance estimé des dividendes, les investisseurs peuvent réorganiser la formule comme suit :
Conseils
Le modèle de croissance Gordon fonctionne mieux pour les entreprises dont le dividende par action augmente régulièrement.
Coût moyen pondéré du capital (WACC)
Les décisions d’investissement se retrouvent dans la finance d’entreprise. Lorsqu’une entreprise investit dans une campagne d’expansion ou de marketing, l’analyste prendra en compte le rendement minimum requis par ces dépenses par rapport au niveau de risque. Le taux de rendement requis est souvent un facteur clé lors du choix entre de nombreux investissements.
Le RRR est calculé à l’aide du coût moyen pondéré du capital (WACC). Le WACC est le coût de financement de nouveaux projets en fonction de la structure d’une entreprise. Si une entreprise est financée à 100 % par la dette, elle utilisera le taux d’intérêt sur la dette émise et un ajustement fiscal car les intérêts sur la dette sont déductibles d’impôt pour déterminer les coûts. Trouver le véritable coût du capital nécessite des calculs basés sur certaines hypothèses énoncées dans le théorème de Modigliani-Miller.
Selon cette théorie, la valeur marchande d’une entreprise est calculée en fonction de la capacité de gain et du risque des actifs sous-jacents. Cela suppose également que l’entreprise est distincte de la manière dont elle finance ses investissements ou distribue ses dividendes. Pour calculer le WACC, le poids des ressources financières est multiplié par les coûts correspondants. Multipliez la dette par un moins le taux d’imposition, puis ajoutez le montant total. L’équation est :
Le WACC est-il identique au RRR ?
En finance d’entreprise, le taux de rendement global requis serait le coût moyen pondéré du capital (WACC).
Quelle est la différence entre le retour sur investissement et le taux de profit ?
Le retour sur investissement est un ratio qui mesure les bénéfices d’une entreprise et est égal au revenu net divisé par les dépenses totales. En comparaison, le taux de rendement mesure la performance des investissements sur une période de temps donnée.
Qu’est-ce que le coût d’opportunité ?
La perte de valeur due au fait de ne pas choisir une option constitue le coût d’opportunité. Il est souvent testé lors de l’examen du taux de rendement requis (RRR).
Conclusion
Le taux de rendement requis (RRR) est utilisé comme référence pour le profit minimum acceptable, basé sur les coûts et les bénéfices des autres opportunités disponibles. Divers modèles tels que le CAPM ou le WACC aident les particuliers et les entreprises à déterminer le RRR d’un investissement ou d’un projet.
