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    FINANCESIMPLE | GUIDES CLAIRS, OUTILS ET ACTUALITÉS FINANCE

    Buffett parie sur l’Amérique dans sa lettre annuelle

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    Par Olivier Robert sur February 27, 2021 Actualités des FNB
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    • Berkshire Hathaway publiera ses résultats du quatrième trimestre 2020 le 27 février 2021.
    • Le bénéfice par action (BPA) était de 23 015 $.
    • Le BPA a augmenté de 28,5 % sur un an (YOY).
    • Le BPA a dépassé l’estimation consensuelle de 16 177,03 $ avec une marge de 42,3 %.
    • Le bénéfice net des investissements s’est élevé à 30,8 milliards USD, en hausse de 24,6% sur la même période.
    • Les rendements nets des investissements étaient de 2,3 % supérieurs à l’estimation de 30,1 milliards de dollars.

    Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, a annoncé de solides bénéfices au dernier trimestre 2020, et le président-directeur général du conglomérat emblématique, âgé de 90 ans, a continué de souligner la force et la résilience de l’économie américaine dans sa lettre très attendue aux actionnaires, publiée ce matin. “Malgré de graves perturbations, les progrès économiques de notre pays ont été spectaculaires. Notre conclusion sans équivoque : ne pariez jamais contre l’Amérique”, a écrit Buffett.

    Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) a annoncé un bénéfice par action de 23 015 $ pour le quatrième trimestre 2020, en hausse de 22,9 % par rapport à la même période en 2019 et dépassant de 42,3 % l’estimation consensuelle des analystes de 16 177,03 $. Le revenu net des placements s’est élevé à 30,8 milliards de dollars, en hausse de 24,6 % sur un an (d’une année sur l’autre) et de 2,3 % au-dessus de l’estimation consensuelle de 30,1 milliards de dollars. Le bénéfice d’exploitation s’est élevé à 5,0 milliards de dollars, en hausse de 13,6 % sur la même période.

    Vous trouverez ci-dessous les principales citations de la lettre de Buffett aux actionnaires. Notez que les commentaires de Buffett font généralement référence à l’ensemble de l’année 2020, et pas seulement au quatrième trimestre 2020. Les italiques apparaissent dans sa lettre.

    Points saillants de la lettre de Buffett

    Performance du cours de l’action

    Le tableau au début de la lettre de Buffett montre que, pour la deuxième année consécutive, la performance du cours de l’action Berkshire a été nettement inférieure à celle de l’indice S&P 500. Pour l’ensemble de l’année 2020, le cours de l’action de Berkshire n’a augmenté que de 2,4 %, tandis que l’indice S&P 500, dividendes compris, a augmenté de 18,4 %. En 2019, les chiffres correspondants étaient de 11,0 % et 31,5 %.

    Résultat opérationnel

    “Résultat opérationnel est ce qui retient le plus l’attention, même à une époque où ils Ne sont pas L’élément le plus important de nos PCGR totaux. Chez Berkshire, notre objectif est à la fois de développer ce segment de revenus et d’acquérir de grandes entreprises bien situées. Cependant, l’année dernière, nous n’avons pas atteint nos objectifs : Berkshire n’a réalisé aucune acquisition majeure ni aucun bénéfice d’exploitation. automne 9%. Cependant, nous avons augmenté la valeur intrinsèque par action de Berkshire en conservant nos bénéfices et en rachetant environ 5 % de nos actions.

    Portefeuille d’investissement

    « Comme je l’ai souligné à plusieurs reprises, Charlie (Munger) et moi considérons les avoirs négociables de Berkshire – d’une valeur de 281 milliards de dollars à la fin de l’année – comme un ensemble d’actions négociables. entreprise. Nous ne contrôlons pas les opérations de ces entreprises, mais nous partageons proportionnellement leur prospérité à long terme. Toutefois, d’un point de vue comptable, notre part du capital revenu Être Ne sont pas inclus dans les bénéfices de Berkshire. Au lieu de cela, seul ce que ces sociétés nous versent sous forme de dividendes est enregistré dans nos livres. Selon les PCGR, les énormes sommes d’argent que les investisseurs conservent en notre nom deviennent invisibles. »

    «Cependant, ce qui est hors de vue devrait Ne sont pas Qu’à cela ne tienne : ces bénéfices non comptabilisés offrent souvent une valeur constructive – tellement de valeur – dans le Berkshire.

    “Dans l’ensemble, nous nous attendons à ce que les vastes participations de Berkshire dans nos entreprises sans contrôle (que d’autres appellent notre portefeuille d’actions) nous rapportent à terme des gains en capital équivalents ou supérieurs.”

    Évitez les erreurs de l’entreprise

    « Au fil du temps, les entreprises limitent souvent leurs acquisitions d’entreprises entier. Cependant, cette stratégie se heurte à deux problèmes majeurs. Un problème insoluble : la plupart des grandes entreprises ne se soucient pas d’en avoir un quiconque les reprendre. En conséquence, les entreprises avides de transactions doivent se concentrer sur des entreprises médiocres qui manquent de force concurrentielle significative et durable.

    « De plus, lorsque les entreprises entrent dans ce monde insulaire des affaires, elles se retrouvent souvent à payer des primes de « contrôle » faramineuses pour piéger leurs sujets. »

    “Charlie (Munger) et moi voulons que notre société propre tout ou partie d’un groupe diversifié d’entreprises présentant de bonnes caractéristiques économiques et de bons dirigeants. Que ce soit le Berkshire contrôle Cependant, ces entreprises ne sont pas importantes pour nous. »

    Quatre « joyaux de famille »

    “La plupart de Cependant, la valeur de Berkshire réside dans quatre sociétés, trois contrôlées et une dans laquelle nous ne détenons que 5,4 %. Tous les quatre sont des trésors.

    « La plus grande valeur réside dans notre activité d’assurance de biens et de dommages, qui est au cœur de Berkshire depuis 53 ans. »

    “Berkshire bénéficie actuellement d’une couverture flottante de 138 milliards de dollars – des fonds qui ne nous appartiennent pas mais que nous pouvons toujours déployer, que ce soit sous la forme d’obligations, d’actions ou d’équivalents en espèces tels que des bons du Trésor américain.”

    “Nos deuxième et troisième actifs les plus précieux – pratiquement inchangés à ce stade – sont la participation à 100 % de Berkshire dans BNSF, le plus grand chemin de fer américain en termes de volume de fret, et notre participation de 5,4 % dans Apple (Inc. (AAPL)). Et en quatrième position se trouve notre participation à 91 % dans Berkshire Hathaway Energy (« BHE »). »

    Acquisition d’actions

    « L’année dernière, nous avons démontré notre enthousiasme pour l’expansion des actifs de Berkshire en rachetant l’équivalent de 80 998 actions de catégorie A, dépensant ainsi 24,7 milliards de dollars. ton propriété dans tous L’activité de Berkshire a augmenté de 5,2% Pas disponible vous oblige à toucher votre portefeuille.

    “Nous ne pensons jamais que les actions de Berkshire devraient être rachetées à n’importe quel prix. J’insiste sur ce point parce que les PDG américains ont un bilan honteux en dépensant plus d’argent de leur entreprise en rachats lorsque les prix sont en hausse que lorsqu’ils sont en baisse. Notre approche est exactement le contraire.”

    Conférence annuelle

    “Cette année, le 1er mai, nous prévoyons de faire mieux. Une fois de plus, nous compterons sur Yahoo et CNBC pour fonctionner parfaitement. Yahoo sera opérationnel à 13 heures, heure avancée de l’Est (« HAE »). Accédez simplement à

    “Notre réunion formelle débutera à 17 h HAE et se terminera à 17 h 30. Avant cela, de 13 h 30 à 17 h, nous répondrons à vos questions.”

    “Et maintenant – roulement de tambour – une surprise. Cette année, notre réunion aura lieu à Los Angeles… et Charlie (Munger) sera sur scène avec moi fournir des réponses et des observations tout au long de la période de questions de trois heures et demie. Il me manque l’année dernière et plus important encore, Ami il me manque évidemment. Nos autres vice-présidents estimés, Ajit Jain et Greg Abel, se joindront à nous pour répondre aux questions liées à leurs domaines.

    Avez-vous des conseils d’actualité pour les journalistes d’Financesimple ? Veuillez nous envoyer un e-mail à

    Support@Financesimple.One

    Olivier Robert
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    J’automatise le reporting et je fiabilise les données: modèles de suivi marge, cash et rentabilité, tableaux clairs et alertes utiles. Je transforme le chaos des fichiers en pilotage. Objectif: moins d’erreurs, plus de vitesse, et des décisions assumées.

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