Bourse à long terme (LTSE) : qu’est-ce que c’est, comment ça marche

Le Long Term Securities Exchange (LTSE), qui a débuté ses activités le 9 septembre 2020, se décrit comme la seule bourse nationale aux États-Unis spécifiquement conçue pour promouvoir une orientation à long terme parmi les investisseurs et les entreprises. Les exigences de cotation pour les entreprises souhaitant être cotées au LTSE ont été introduites dans le but de soutenir les entreprises cherchant à « créer de la valeur dans la durée ».

« Les entreprises modernes veulent innover de manière cohérente, minimiser la pression pour atteindre leurs objectifs à court terme, s’associer avec des investisseurs à long terme et gérer leurs activités avec la gestion que les parties prenantes et la société exigent », a déclaré Eric Ries, fondateur et PDG de LTSE Group Inc. Lean-startup.

Le Long-Term Securities Exchange a été approuvé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis le 10 mai 2019 et devait commencer ses opérations d’ici la fin de 2019. À l’époque, une grande partie de la presse l’appelait la Bourse de Silicon Valley.

Liste des demandes

Pour être cotée sur une bourse de long terme, une entreprise doit respecter cinq principes fondamentaux. Il s’agit de : servir les intérêts de plusieurs groupes de parties prenantes, mesurer le succès sur de longues périodes allant de plusieurs années à plusieurs décennies, mettre en œuvre des plans de rémunération pour les dirigeants et les administrateurs qui récompensent la performance à long terme, donner aux administrateurs un rôle clé dans l’établissement de la stratégie et le suivi des progrès, et s’engager avec les actionnaires à long terme.

“La cotation en bourse souligne l’engagement à long terme de l’entreprise d’une manière que les investisseurs peuvent prendre en compte lors de l’évaluation de l’entreprise et que les employés, les clients et les communautés peuvent prendre au sérieux”, comme l’a déclaré le LTSE dans son communiqué de presse annonçant le lancement.

Politiques et principes

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En outre, les sociétés cotées au LTSE doivent publier et maintenir une série de politiques détaillant, pour le bénéfice des actionnaires et des parties prenantes, la manière exacte dont elles se conforment aux cinq principes fondamentaux énoncés ci-dessus.

Parties liées : L’entreprise doit identifier les groupes qui sont importants pour sa réussite à long terme. En outre, elle doit décrire son impact sur l’environnement et la société, ses politiques de diversité et d’inclusion, la manière dont elle investit dans ses employés et la manière dont elle récompensera les employés et les autres parties prenantes pour leur contribution à son succès.

Mesurer le succès : L’entreprise doit décrire le processus de prise de décisions stratégiques à long terme, comment définir les priorités et exactement comment mesurer le succès à long terme. L’entreprise doit notamment fournir des informations spécifiques sur l’horizon temporel qu’elle envisage à long terme et sur la manière dont cela affecte la prise de décision stratégique.

Rémunération des dirigeants et du conseil d’administration : L’entreprise doit détailler comment elle aligne la rémunération des dirigeants et des administrateurs avec les paramètres choisis pour évaluer le succès à long terme.

Directeur et Stratégie : L’entreprise doit expliquer exactement comment le conseil ou les comités du conseil sont impliqués dans l’établissement de la stratégie à long terme et leurs responsabilités liées au suivi des progrès et des indicateurs.

Investisseurs à long terme : Les entreprises doivent expliquer comment elles s’engagent auprès des investisseurs à long terme.

Les principes et politiques décrits ci-dessus sont le résultat d’années de recherches approfondies menées par LTSE avant son lancement officiel. Un livre blanc très annoté de LTSE explore ces sujets en détail.

Des prix transparents

LTSE participe au National Market System (NMS) et les actions cotées sur LTSE peuvent également être négociées sur d’autres bourses américaines, sur des systèmes de négociation alternatifs (ATS) et sur des plateformes exploitées par des courtiers en valeurs mobilières. La principale caractéristique du trading sur le LTSE est le « marché très simple », qui propose des cotations entièrement affichées, des types d’ordres simplifiés et aucun frais de négociation ni remise.

Les cotations entièrement visibles signifient que toutes les transactions sur le LTSE « se dérouleront exclusivement à des prix visibles par tous les participants ». Qu’un acheteur ou un vendeur passe un ordre au marché ou un ordre limité, “le prix qu’ils négocient sera toujours le prix entièrement affiché”.

Supporteur principal

Les principaux bailleurs de fonds de LTSE comprennent Founders Fund, Collaborative Fund, Andreessen Horowitz, Clear Ventures, Revolt et Initiated.Parmi les principales personnalités de la Silicon Valley qui soutiennent LTSE figure le capital-risqueur Marc Andreessen, par l’intermédiaire de sa société actuelle Andreessen Horowitz. Dans les années 1990, il est devenu célèbre en tant que co-développeur de Netscape Navigator, le navigateur Web dominant aux débuts de l’Internet public.