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À quoi s’attendre des bénéfices de Delta Air Lines
- Delta a annoncé un BPA ajusté de -0,51 $ contre -0,12 $ attendu par les analystes.
- Les revenus sont inférieurs aux attentes
- Le coefficient d’occupation a été nettement inférieur aux attentes, tombant à 73,1% contre 80,3% attendu par les analystes.
Ce qui s’est passé?
Delta Air Lines a publié ses résultats le matin du 22 avril, et ce n’est pas bon signe pour l’industrie du transport aérien. Il était clair plus tôt que les compagnies aériennes seraient considérablement touchées par la pandémie de COVID-19, les confinements interrompant les voyages à travers le monde. Cependant, les dégâts ont été pires que prévu sur tous les fronts. Delta a déclaré un bénéfice par action de -0,51 $, bien pire que les -0,12 $ par action attendus. Les revenus sont également tombés en deçà des attentes. Les coefficients de remplissage des compagnies aériennes, essentiels au maintien de la rentabilité, ont considérablement diminué, tant en termes absolus par rapport à l’année précédente que par rapport aux attentes. Cela signifie que même lorsque de nombreux vols sont annulés, il reste un pourcentage élevé de sièges vides, soit plus d’un quart du nombre total de sièges. Les actions de Delta étaient en baisse de 2,5 % au moment de la rédaction de cet article.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 13/04/20)
Que chercher
Les actions de Delta Air Lines Inc. (DAL) se sont négociées près de niveaux records au cours de l’année écoulée, puis ont plongé de manière inattendue ces derniers mois en raison de la pandémie de coronavirus. La propagation mondiale du virus a entraîné des restrictions de voyage strictes imposées par le gouvernement, réduisant ainsi le nombre de passagers de Delta. Les investisseurs auront un premier aperçu des dégâts lorsque Delta publiera ses résultats le 22 avril pour le premier trimestre 2020. Les analystes s’attendent à ce que Delta annonce sa première baisse d’une année sur l’autre (YOY) du bénéfice par action au cours des 10 derniers trimestres et sa première baisse des revenus au cours des 12 derniers trimestres.
L’un des paramètres clés sur lesquels les investisseurs peuvent se concentrer dans le rapport sur les résultats de cette semaine est le facteur d’occupation de Delta, une mesure d’efficacité qui mesure le pourcentage de la capacité en sièges de Delta qui est utilisé. Les attentes pour 2020 sont désastreuses et toutes les prévisions, même celles incluses dans cette histoire, sont susceptibles de comporter de larges marges d’erreur étant donné l’énorme incertitude découlant de la fermeture rapide de l’économie qui s’est produite dans le monde entier.
Les actions de Delta n’ont commencé à plonger que récemment, à la mi-février, réduisant considérablement le bénéfice annuel de l’entreprise. Ses actions ont sous-performé le marché avec un rendement total de -59,9 % au cours des 12 derniers mois contre un rendement total de -9,2 % pour le S&P 500.
Avant que l’épidémie de coronavirus ne prenne de l’ampleur, les actions de Delta étaient en légère baisse dans la seconde quinzaine de janvier, quelques jours seulement après que la société a annoncé de solides résultats pour le quatrième trimestre de l’exercice 2019. Ils ont dépassé les attentes de 21,4 %.Delta a enregistré une croissance d’une année sur l’autre du bénéfice par action ajusté (BPA) de 30,6 %, grâce à une croissance des revenus d’une année sur l’autre de 6,5 %, qui étaient toutes deux à peu près conformes aux taux de croissance rapportés au cours des trimestres précédents tout au long de l’année.Les actions de Delta ont également chuté en octobre lorsqu’elle a annoncé qu’elle s’attendait à ce que les coûts unitaires hors carburant augmentent plus que prévu.Mais après que les bénéfices du troisième trimestre ont augmenté de 29 % et légèrement dépassé les attentes, le titre a recommencé à augmenter.
Cette solide performance financière en 2019 a été favorisée par le fait que la flotte de Delta ne comprend pas le Boeing 737 Max, immobilisé au sol depuis mars 2019 après avoir été impliqué dans deux accidents mortels en cinq mois. D’autres compagnies aériennes ont dû annuler des milliers de vols parce qu’elles ne pouvaient pas utiliser leurs avions Max.
Ce n’est qu’en février de cette année que la pandémie a commencé à nuire aux résultats commerciaux de Delta et d’autres compagnies aériennes. Actuellement, les analystes s’attendent à ce que le BPA ajusté de Delta au premier trimestre 2020 diminue de 112,4 % en glissement annuel et que les revenus diminuent de 7,4 % en glissement annuel.
| Les indicateurs clés de Delta | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le premier trimestre 2020 (exercice) | Premier trimestre 2019 (exercice) | Premier trimestre 2018 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action | -0,12 $ | 0,96 $ | 0,75 $ |
| Revenus (milliards) | 9,7 USD | 10,50 $ | 10,0 $ |
| Facteur de charge | 80,3% | 82,7% | 82,9% |
Source: Alpha affiché
La forte baisse du transport aérien signifie que les investisseurs de Delta se concentreront sur le coefficient d’occupation de l’entreprise, qui est susceptible de diminuer en raison des restrictions imposées par le gouvernement, ainsi que sur les employés des entreprises et les particuliers décidant volontairement de ne pas voyager. Le facteur de charge est une mesure qui mesure le pourcentage de sièges disponibles remplis de passagers. Un facteur de charge élevé, par opposition à un faible facteur de charge, est associé à un ratio de sièges passagers élevé. Étant donné que le coût du décollage d’un avion est relativement le même, qu’il y ait 50 ou 100 personnes à bord, les compagnies aériennes sont fortement incitées à vendre davantage de billets pour remplir les sièges. Un coefficient de remplissage plus élevé signifie que les coûts fixes de la compagnie aérienne sont répartis sur un plus grand nombre de passagers, ce qui rend la compagnie aérienne plus rentable.
Les analystes s’attendent à ce que Delta annonce que son coefficient d’occupation a chuté de 2,4 points de pourcentage à 80,3 % au premier trimestre 2020 par rapport à l’année précédente. Cela produirait le coefficient d’occupation trimestriel le plus bas que l’entreprise ait déclaré depuis au moins trois ans et demi. La baisse estimée du coefficient d’occupation de Delta au premier trimestre est plus spectaculaire qu’au quatrième trimestre 2019 le plus récent, lorsque le coefficient d’occupation était de 85,6 %. Les analystes s’attendent à une baisse de 5,3 points de pourcentage entre le quatrième et le premier trimestre. Ce n’est peut-être qu’un début. Delta et le reste de l’industrie aérienne verront probablement leurs facteurs de remplissage et le reste de leurs paramètres financiers continuer à se détériorer si le virus n’est pas maîtrisé.
