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Leçon principale
- Le BPA était de 2,14 $, contre 2,42 $ les prévisions des analystes.
- Les revenus ont dépassé les attentes des analystes.
- La croissance des ventes comparables a été plus rapide que prévu par les analystes.
Ce qui s’est passé?
Costco a publié des résultats financiers mitigés pour le deuxième trimestre de l’exercice 2021, la période de trois mois terminée le 14 février 2021. Le BPA a largement dépassé les attentes des analystes. Toutefois, les revenus ont dépassé les prévisions des analystes et les ventes comparables ont augmenté plus rapidement que prévu. Les ventes en ligne de l’entreprise ont augmenté de 75,8 %.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des premiers résultats d’Financesimple, publiés le 3 mars 2021.)
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Costco Wholesale Corp. (COST), célèbre pour ses immenses entrepôts regorgeant de marchandises générales, voit ses bénéfices et ses revenus augmenter rapidement pendant la pandémie de COVID-19. Les préférences des consommateurs ont changé au milieu de la pandémie, les acheteurs dépensant davantage en nourriture, en appareils électroménagers et en articles ménagers dans de grandes chaînes comme Costco. Les consommateurs achètent également davantage en ligne, ce qui contribue à stimuler les ventes en ligne de Costco.
Les investisseurs surveilleront si ces tendances peuvent continuer à faire augmenter les revenus et les bénéfices de Costco lorsque la société publiera ses résultats le 4 mars 2021 pour le deuxième trimestre de son exercice 2021. L’exercice financier (FY) de Costco se termine en août. Les analystes s’attendent à une forte croissance d’une année sur l’autre (YOY) du bénéfice par action (BPA) et des revenus, bien qu’à un rythme plus lent que le trimestre précédent.
Les investisseurs se concentreront également sur la croissance comparable des ventes de Costco, une mesure clé de la croissance des ventes générée par les magasins et les canaux numériques d’un détaillant en activité depuis au moins 12 mois. Les analystes s’attendent à ce que la croissance des ventes comparables s’accélère par rapport au trimestre de l’année dernière, bien qu’à un rythme plus lent que les deux trimestres les plus récents.
Les bénéfices et la croissance des revenus plus solides de Costco n’ont pas encore été reconnus par le marché boursier. Ses actions ont sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a évité le pire du krach boursier provoqué par la pandémie qui s’est produit au début de l’année dernière. Il a ensuite commencé à afficher des performances comparables à celles du marché en reprise entre début juin et début septembre, lorsqu’il a commencé à surperformer. Cette surperformance n’a cependant pas duré, puisque le titre a atteint un sommet début décembre et a suivi une tendance à la baisse depuis lors. L’action Costco a généré un rendement total de 9,9 % au cours des 12 derniers mois, soit moins de la moitié du rendement total de 25,2 % du S&P 500.
La tendance à la baisse du titre depuis début décembre s’est poursuivie malgré que Costco ait annoncé une croissance accélérée des bénéfices et des revenus au premier trimestre de l’exercice 2021, annoncée le 10 décembre 2020. Le BPA a augmenté de 37,9 % alors que les revenus ont augmenté de 16,7 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit du taux de croissance le plus rapide pour l’un ou l’autre indice depuis au moins 16 trimestres. Costco a déclaré que la pandémie avait contribué à générer de solides résultats pour les principales catégories de marchandises, principalement les produits frais, les produits d’épicerie et les articles divers, ainsi que les ventes du commerce électronique.
Costco a également publié de solides résultats financiers pour le dernier trimestre, le quatrième trimestre de l’exercice 2020. Le BPA a augmenté de 26,4 % d’une année sur l’autre, le rythme le plus rapide depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2019. Le BPA a également rebondi après une baisse de 7,8 % au troisième trimestre, qui a été négativement impacté par la hausse des salaires et des coûts de nettoyage liés au COVID-19. Le chiffre d’affaires a augmenté de 12,4% sur un an au quatrième trimestre. Costco a noté qu’il avait connu un changement significatif dans ses ventes dans toutes les catégories principales au cours du premier semestre 2020 en raison de la pandémie.
Les analystes s’attendent désormais à une vigueur continue au deuxième trimestre de l’exercice 2021. Le BPA devrait croître de 15,6 % tandis que les revenus devraient croître de 12,1 % sur la même période. Les deux taux de croissance seront plus lents que ceux des deux trimestres précédents, mais resteront forts. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, qui se termine en août, les analystes s’attendent à une croissance du BPA de 16,0 %, soit le rythme le plus rapide depuis deux ans. Le chiffre d’affaires annuel devrait croître de 10,5 %, le rythme le plus rapide depuis au moins six ans.
| Chiffres clés de Costco | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre 2021 (exercice fiscal) | Deuxième trimestre 2020 (exercice) | Deuxième trimestre 2019 (exercice) | |
| Bénéfice par action ($) | 2.42 | 2.10 | 2.01 |
| Revenus (G$) | 43,8 | 39.1 | 35.4 |
| Croissance des ventes comparables (%) | 10.5 | 8.9 | 5.4 |
Source: Alpha affiché
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs surveilleront également la croissance comparable des ventes de Costco. Le détaillant fonctionne selon un modèle basé sur l’adhésion, définissant les ventes comparables comme les revenus nets générés par l’inventaire des membres et les sites de commerce électronique en activité depuis plus d’un an. La croissance des ventes comparables est obtenue grâce à l’augmentation de la fréquence d’achat des membres nouveaux et existants et du montant qu’ils dépensent par visite. Lorsque les ventes comparables augmentent, cela signifie que les canaux de vente existants n’ont pas encore saturé le marché local ni que ces ventes n’ont pas été cannibalisées par les magasins nouvellement ouverts de l’entreprise.
La croissance comparable des ventes de Costco entre l’exercice 2017 et l’exercice 2020 était en moyenne d’environ 6,9 %. Le rythme le plus lent au cours des quatre dernières années a été de 4,1 % pour l’exercice 2017, et le plus rapide, de 9,5 % pour l’exercice 2018. Les deux trimestres les plus récents ont vu une accélération notable de la croissance des ventes comparables au cours de la même période. Les ventes comparables ont augmenté de 11,4 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020, puis de 15,4 % au premier trimestre de l’exercice 2021, soit la croissance la plus rapide jamais enregistrée depuis au moins quatre ans. Les analystes s’attendent à ce que ce rythme ralentisse à 10,5 % au deuxième trimestre de l’exercice 2021, mais reste plus rapide que la croissance du trimestre de l’année dernière et plus rapide que la moyenne des quatre dernières années. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à une croissance des ventes comparables de 9,3 %, soit le rythme annuel le plus rapide depuis trois ans.
