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Leçon principale
- Le BPA était de 0,59 $, contre 0,53 $ les prévisions des analystes.
- Les revenus n’ont pas répondu aux attentes des analystes.
- Les revenus des transactions obligataires ont été inférieurs aux estimations des analystes.
- Les revenus des transactions boursières ont été supérieurs aux estimations des analystes.
- Le revenu net d’intérêts a diminué en raison de la baisse des taux d’intérêt.
Ce qui s’est passé?
Bank of America a publié des résultats mitigés pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020. La banque a déclaré un BPA supérieur aux attentes tandis que les revenus ont été inférieurs aux prévisions des analystes. Le BPA et les revenus ont diminué par rapport au trimestre précédent. Les revenus de négociation d’actions de la banque ont dépassé les estimations des analystes et ont augmenté d’une année sur l’autre (YOY). Cependant, les revenus des transactions obligataires ont été inférieurs aux prévisions et ont diminué sur la même période. Le PDG Brian Moynihan a noté que la banque continue de voir des signes de reprise après le ralentissement économique provoqué par la pandémie.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 18 janvier 2021.)
Que chercher
Bank of America Corp. (BAC), qui détenait la part la plus élevée des dépôts nationaux parmi les banques américaines en 2019, a vu ses revenus et ses bénéfices chuter au cours de l’année écoulée dans un contexte de taux d’intérêt extrêmement bas.La Réserve fédérale a rapidement assoupli les conditions monétaires en mars dernier, abaissant les taux d’intérêt directeurs à près de zéro pour fournir des liquidités à l’économie touchée par la pandémie. Mais ces faibles taux d’intérêt rongent les bénéfices de nombreuses banques.
Les investisseurs surveilleront de près comment Bank of America surmonte deux défis majeurs lorsqu’elle publiera ses résultats le 19 janvier 2021 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020.Ces défis sont l’environnement de taux d’intérêt bas et le ralentissement économique résultant de la pandémie de COVID-19. Les analystes s’attendent à une baisse significative du bénéfice par action (BPA) alors que les revenus diminuent pour le cinquième trimestre consécutif.
Les investisseurs se concentreront également sur les revenus de négociation de la banque, provenant à la fois de son pupitre de négociation d’obligations et de son pupitre de négociation d’actions. La volatilité accrue au cours de l’année écoulée a offert aux traders professionnels du secteur bancaire d’importantes opportunités d’augmenter leurs revenus. Cela a permis de compenser l’impact négatif des faibles taux d’intérêt sur les marges nettes d’intérêt des banques, qui mesurent la différence entre les intérêts que les banques gagnent sur les prêts qu’elles accordent et les intérêts qu’elles paient sur les dépôts. Les analystes s’attendent à une augmentation des revenus issus des transactions sur obligations et actions.
Les actions de Bank of America ont été à la traîne par rapport au marché dans son ensemble au cours de la dernière année. L’écart de sous-performance de la banque s’est creusé à mesure que le marché dans son ensemble se redressait dans la seconde moitié du mois de mars 2020 après le krach de fin février. Ce n’est que début novembre, après l’élection présidentielle américaine, que le titre a commencé à se redresser fortement et à réduire l’écart. Les actions de Bank of America ont généré un rendement total de -1,2 % au cours des 12 derniers mois, bien derrière le rendement total de 15,6 % du S&P 500.
Les actions de la banque ont été relativement peu affectées par les résultats financiers trimestriels de l’année dernière. Bank of America a enregistré une baisse de 10,3 % de son BPA au troisième trimestre de l’exercice 2020, marquant le troisième trimestre consécutif de baisse d’une année sur l’autre (YOY). Le chiffre d’affaires a diminué de 10,8%, soit le quatrième trimestre consécutif de baisse sur la même période. La banque a noté que la diminution du revenu net d’intérêts était due à la baisse des taux d’intérêt.
La baisse des revenus a été moins prononcée au deuxième trimestre de l’exercice 2020, en baisse de 3,3 %. Cependant, le BPA a chuté de 49,6 % par rapport à la même période de trois mois de l’année dernière.L’impact sur les bénéfices de la banque comprenait une augmentation de 4,0 milliards de dollars des provisions pour pertes sur prêts, reflétant la nécessité de constituer des réserves de trésorerie pour lutter contre les créances douteuses dans le contexte du ralentissement économique provoqué par la pandémie.
Les analystes s’attendent à une baisse accrue du BPA et des revenus au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Le BPA devrait diminuer de 28,6 % tandis que les revenus diminueront de 9,1 % par rapport au trimestre précédent. Pour l’ensemble de l’année 2020, les analystes prévoient une baisse de 34,7 % du BPA et une baisse de 6,0 % du chiffre d’affaires. Ce serait la première baisse des chiffres financiers depuis au moins cinq ans.
| Chiffres clés de Bank of America | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Quatrième trimestre 2019 (exercice) | Quatrième trimestre 2018 (exercice) | |
| Bénéfice par action ($) | 0,53 | 0,74 | 0,70 |
| Revenus (G$) | 20.3 | 22.3 | 22,7 |
| Revenus de négociation d’obligations (G$) | 2.0 | 1.8 | 1,5 |
| Revenus de négociation d’actions (G$) | 1.2 | 1.0 | 1.1 |
Source: Alpha affiché
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs garderont également un œil sur les revenus issus des transactions sur actions et obligations de Bank of America. La banque appelle respectivement ces deux flux de revenus revenus fixes, revenus sur devises et matières premières et revenus sur actions. Le négoce d’obligations comprend les revenus provenant du négoce de devises et de matières premières, mais comprend principalement les revenus provenant du négoce sur le marché obligataire. Avec la baisse des revenus nets d’intérêts en raison des taux d’intérêt extrêmement bas, Bank of America dépend davantage de son bureau de négociation pour ses revenus.
Au cours des deux premiers trimestres de l’exercice 2020, les revenus de négociation d’obligations de la banque ont augmenté à un rythme jamais vu depuis au moins 13 trimestres. Le chiffre d’affaires a augmenté de 29,1% au premier trimestre et de 40,2% au deuxième trimestre. Cependant, la banque a connu un troisième trimestre plus difficile, lorsque les revenus des transactions obligataires ont diminué de 1,8 % par rapport à la même période des trois mêmes mois de l’année dernière. Les analystes s’attendent à une hausse de 15,1 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
Pour la division de négociation d’actions, le premier trimestre de l’exercice 2020 a été un trimestre important, les revenus de négociation d’actions ayant augmenté de 43,0 %. Il s’agit de la croissance la plus rapide que la banque ait connue depuis au moins 13 trimestres. Ce rythme a toutefois ralenti pour s’établir à 5,8 % au deuxième trimestre et à 4,6 % au troisième trimestre. Les analystes prévoient que les revenus des transactions sur actions augmenteront de 15,8 % au quatrième trimestre 2020.
