Avantages des swaps d’obligations : diversification du portefeuille et réduction d’impôt

Un swap d’obligations est le processus de vente d’une obligation et d’utilisation du produit de la vente pour acheter d’autres obligations afin d’atteindre des objectifs d’investissement spécifiques. Il existe un certain nombre de raisons pour lesquelles un investisseur voudrait envisager un swap d’obligations ou pour lesquelles un professionnel de la finance pourrait conseiller un client, par exemple en ajoutant de la diversité à un portefeuille, en réduisant les impôts ou en profitant des changements attendus des taux d’intérêt.

Utiliser les swaps d’obligations pour réduire l’impôt à payer

L’objectif le plus courant d’un swap d’obligations est peut-être de réduire les plus-values ​​ou l’impôt sur le revenu ordinaire. L’échange d’obligations contre un allègement fiscal implique de vendre une obligation qui se négocie en dessous du prix que vous avez payé pour acheter l’instrument et de subir une perte pour annuler tout ou partie de l’impôt dû sur les plus-values ​​​​d’autres investissements ou sur les revenus ordinaires. Dans le même temps, vous achèterez un autre investissement obligataire présentant des caractéristiques similaires mais différentes (rendement, échéance et notation de crédit). En échangeant des obligations dans ce scénario, vous avez la possibilité à la fois d’annuler les pertes pour économiser des impôts et de réinvestir dans un autre instrument similaire qui, espérons-le, conservera sa valeur et générera les rendements attendus à l’échéance, vous permettant ainsi de réaliser des bénéfices plus tard.

Avant d’échanger contre un allègement fiscal, il est important de savoir si vos gains et pertes potentiels sont à court terme (lorsqu’ils sont détenus pendant moins de 12 mois) ou à long terme (pour les titres détenus pendant plus de 12 mois). La différence affecte la manière dont vous pouvez appliquer vos pertes (les pertes à court terme compenseront les gains à court terme et les pertes à long terme compenseront les gains à long terme) et le taux auquel vous serez imposé sur les bénéfices. Les bénéfices à court terme sont imposés à votre taux d’imposition sur le revenu ordinaire, tandis que les bénéfices à long terme sont imposés à un taux d’imposition maximum inférieur. Ce statut affecte également si vous pouvez reporter en avant les pertes dépassant le montant de votre obligation fiscale actuelle pour les appliquer aux factures fiscales futures.

Il est également important de vous assurer que le nouvel investissement obligataire que vous choisissez présente au moins deux caractéristiques différentes (par exemple, l’échéance, l’émetteur et le taux du coupon) de celles de l’obligation d’origine que vous échangez, afin d’éviter une « vente fictive », qui vous empêcherait de réclamer la perte. L’IRS considère un swap d’obligations comme une vente fictive si la nouvelle obligation que vous achetez – dans les 30 jours précédant ou suivant la vente de l’obligation originale – est substantiellement similaire à l’obligation que vous avez vendue en franchise d’impôt.

Maximiser le potentiel de profit grâce à une productivité améliorée

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Les investisseurs cherchant à augmenter leurs rendements potentiels grâce à leurs investissements obligataires peuvent choisir d’échanger des obligations en :

• Prolongez le temps de maturité. Les investisseurs échangent souvent des obligations à court terme contre des obligations à plus long terme, car les obligations à long terme offrent généralement des rendements plus élevés. Généralement, plus l’échéance de l’obligation est longue, plus le rendement est élevé. Lors d’un échange pour augmenter le rendement, il est important de considérer que la prolongation de la période d’échéance peut rendre votre investissement vulnérable aux fluctuations de prix si les taux d’intérêt changent.
• Qualité du crédit réduite Étant donné que les obligations avec des notations de crédit inférieures compensent généralement les investisseurs pour un risque plus élevé avec des rendements plus élevés, quelqu’un peut choisir prudemment d’échanger des obligations de meilleure qualité contre des obligations de moindre qualité afin d’obtenir des rendements plus élevés.
• Profitez des conditions changeantes. Vous pouvez envisager un swap d’obligations si vous modifiez les conditions dans un secteur particulier ou sur le marché dans son ensemble qui amènent les émetteurs à offrir des taux de coupon plus élevés et des prix plus bas pour une obligation similaire (même note de crédit, même valeur nominale, etc.) déjà dans votre portefeuille.

Améliorer la qualité du portefeuille d’investissement grâce à des swaps d’obligations stratégiques

La notation de crédit d’une obligation est souvent l’un des facteurs les plus importants pour les investisseurs. Un swap d’obligations visant à améliorer la qualité se produit lorsqu’un investisseur vend une obligation à revenu fixe avec une notation de crédit inférieure contre une obligation similaire avec une notation plus élevée. Les bourses de qualité deviennent particulièrement attrayantes pour les investisseurs préoccupés par un ralentissement potentiel d’un secteur de marché particulier ou de l’économie dans son ensemble, car cela pourrait avoir un impact négatif sur les titres d’obligations ayant des notations de crédit inférieures. L’échange d’une obligation mieux notée (par exemple, d’une obligation Baa contre une obligation Aa) peut être un moyen relativement simple d’être plus sûr que votre investissement obligataire aura une probabilité de rendement plus élevée, en échange d’un rendement plus faible.

Gestion stratégique du risque de taux d’intérêt à l’aide de swaps d’obligations

Étant donné que les obligations ont des taux d’intérêt fixes, les détenteurs peuvent facilement comparer les gains (ou pertes) potentiels dus aux fluctuations de l’environnement des taux d’intérêt. Par exemple, si vous prévoyez une hausse des taux d’intérêt, vous pouvez envisager d’échanger des obligations à long terme contre des obligations à plus court terme afin de réduire l’impact potentiel sur la valeur de votre portefeuille obligataire global. De même, les investisseurs préoccupés par la baisse des taux d’intérêt pourraient décider d’allonger la maturité moyenne de leur portefeuille.

Toutes les obligations ne réagissent pas de la même manière aux variations des taux d’intérêt. Il est donc important de connaître les performances optimales des obligations que vous détenez avant de choisir de les échanger. De plus, il est essentiel d’évaluer correctement votre tolérance au risque, car l’échange d’obligations en prévision de changements de taux d’intérêt est spéculatif et les changements sur lesquels vous basez votre swap d’obligations peuvent ne pas se produire, ce qui entraîne des pertes potentielles d’investissement.

Conclusion

Même si les swaps d’obligations peuvent ajouter de la diversité à un portefeuille et potentiellement réduire les impôts, il est important de ne pas se lancer dans le monde des swaps d’obligations. Travaillez avec un conseiller financier professionnel pour vous assurer que votre stratégie de swap d’obligations vous aide à atteindre vos objectifs de placement et que vous comprenez les implications fiscales de sa poursuite.