AT&T (T) perd son élan avant les bénéfices

Les investisseurs ont récemment actualisé les actions d’AT&T Inc. (T) pour modérer la volatilité avant le rapport sur les résultats financiers du quatrième trimestre de la société. Les analystes s’attendent à ce que le géant des télécommunications affiche un bénéfice par action (BPA) de 0,75 dollar sur un chiffre d’affaires de 40,45 milliards de dollars. Les investisseurs rechercheront des mises à jour sur la séparation en cours de WarnerMedia et à quoi ressembleront les activités d’AT&T après WarnerMedia.

Un nombre croissant d’options d’achat continuent d’intéresser AT&T, et les primes des options sont inhabituellement élevées par rapport aux résultats de la société. Le volume des transactions montre que les traders ont acheté des options d’achat et vendu des options de vente en prévision de résultats favorables. Cependant, l’action AT&T a récemment chuté par rapport à ses sommets. Si le pari sur les options spéculatives est annulé, cela pourrait créer une pression à la baisse sur le cours de l’action d’AT&T, d’autant plus qu’il existe un écart potentiel à combler pour compenser la baisse.

Alors que la rotation industrielle se poursuit dans le but de prédire la prochaine étape du cycle économique, le secteur des communications a affiché des performances conformes à celles du marché dans son ensemble, mais AT&T a surperformé. Au cours du mois dernier, l’ETF du secteur des communications (XLC) de State Street est en baisse de 7,7 %, tandis que l’ETF indiciel S&P 500 (SPY) de State Street est en baisse de 7,8 %. Au cours de la même période, l’action AT&T a augmenté de 6,3 %.

Analyse de l’action des prix

L’analyse de l’activité récente des options combinée à l’analyse technique de l’évolution du prix de l’action peut donner aux observateurs de graphiques un aperçu précieux du sentiment général à l’égard d’AT&T avant son rapport sur les résultats. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution récente des prix de l’action AT&T au lundi 24 janvier.

Le graphique illustre la tendance à la baisse relative de l’action AT&T depuis que la société a publié ses bénéfices au dernier trimestre, mise en évidence par une flèche rouge. Après être tombée au plus bas de la fourchette de volatilité à la mi-décembre, la tendance des prix des actions AT&T s’est inversée et a entamé une tendance haussière qui s’est terminée à la mi-janvier. Cette tendance est mise en évidence en bleu et permet de démontrer comment le cours de l’action AT&T a dépassé sa moyenne mobile sur 20 jours avant de retomber progressivement vers ce niveau à mesure que les bénéfices approchaient. Le cours de l’action AT&T a récemment clôturé au milieu de la fourchette représentée sur le graphique violet.

La bande violette sur ce graphique représente la plage de volatilité historique extrême formée par 4 écarts types des indicateurs du canal Keltner sur 20 jours, représentant des niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR). L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Ces bandes peuvent être considérées comme représentant des fourchettes extrêmement élevées de prix d’options. Il convient de noter que les bandes se sont élargies brièvement à la mi-décembre et sont restées larges depuis lors malgré la hausse des cours boursiers. Cela pourrait signifier que les prix des options augmentent avant l’annonce des résultats d’AT&T.

Profil de volume

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La comparaison de l’action des prix et du trading d’options peut donner aux observateurs de graphiques un aperçu des sentiments des traders et des investisseurs à l’égard des performances futures d’une entreprise. Cependant, le contexte ultérieur de l’action des prix en termes de volume peut illustrer les zones de support et de résistance, ce qui peut fournir un contexte supplémentaire aux options d’intérêt ouvert. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution récente des prix d’AT&T, ainsi que le modèle de volume basé sur les prix sur le côté gauche.

Ce modèle de volume basé sur les prix décrit les prix auxquels les investisseurs ont précédemment acheté et vendu les actions. Des achats passés notables impliquent souvent que les investisseurs souhaiteraient couvrir leurs positions au même niveau de prix en achetant davantage d’actions ou, du moins, en ne vendant plus. Lorsque le volume à un niveau de prix donné est faible ou inexistant, cela implique que peu d’investisseurs, voire aucun, ont besoin de couvrir leurs positions à ces niveaux.

Il semble y avoir une zone d’achat notable au-dessus de la normale au cours actuel de l’action. Cette plage est marquée d’un rectangle vert. Cette zone pourrait servir de support au cours de l’action AT&T à l’avenir. Il convient de noter qu’en dessous de cette fourchette, il semble y avoir récemment un écart d’environ 26 $ à environ 25 $.

Détails des transactions d’options

Le trading d’options peut fournir aux observateurs de graphiques un contexte supplémentaire pour les aider à se faire une opinion sur les attentes que les investisseurs peuvent avoir. Récemment, les traders d’options privilégient les options de vente aux options d’achat à faibles marges. Le lundi 24 janvier, plus de 165 000 positions courtes ont été négociées, contre 160 000 options d’achat. En règle générale, ce volume suggère que les traders se sentent pessimistes quant aux résultats à venir, bien qu’une analyse plus approfondie soit nécessaire.

L’intérêt ouvert pour AT&T s’élève actuellement à 1,7 million d’appels contre 1 million de put. À première vue, il semble que l’intérêt ouvert soit bien supérieur au volume de transactions récent. Cependant, une compréhension plus approfondie de la manière dont se forme cet intérêt ouvert peut fournir un contexte supplémentaire.

Le 28 janvier, date d’expiration hebdomadaire suivante de l’option, l’intérêt ouvert le plus élevé était celui de l’achat de 26 $, à 22 000. En fait, les trois strikes avec l’intérêt ouvert le plus élevé ont eu lieu à 27 $, 27,50 $ et 28 $ du côté long de la chaîne d’options. Ces trois strikes représentaient plus de 40 % de l’intérêt ouvert le 28 janvier. Bien que ces options ne représentent pas une grande augmentation par rapport au cours actuel de l’action AT&T, elles restent haussières.

Il convient de noter que le 4 février ou la date d’expiration hebdomadaire des options après le 28 janvier, il y avait plus de 100 000 options avec intérêt ouvert pour l’achat de 28 $. Il s’agit à peu près du total des intérêts ouverts pour tous les appels et options de vente à l’expiration le 28 janvier. Cette grève représente une augmentation de 6 % par rapport au prix actuel de l’action AT&T.

Performance et structure de l’industrie

Le secteur des communications comprend des entreprises qui contribuent à rendre la communication possible à l’échelle mondiale, que ce soit par téléphone ou par Internet, par ondes ou par câble, par fil ou sans fil. Les plus grandes entreprises de ce secteur sont les opérateurs de téléphonie, les sociétés de satellite, les sociétés de télévision par câble et les fournisseurs de services Internet.

En raison de ses liens étroits avec le secteur technologique, le secteur des médias peut être considéré comme un investissement plus risqué en période d’inflation, simplement parce que les investisseurs peuvent rechercher une valeur refuge pour leur argent. Le graphique ci-dessous compare les performances récentes d’AT&T avec celles de l’ETF du secteur des communications (XLC) de State Street et des neuf principaux secteurs de l’ETF de l’indice S&P 500 (SPY).

Ce qu’il convient de noter sur ce graphique, c’est qu’AT&T a récemment surperformé le marché et certains secteurs autres que l’énergie (XLE). Le secteur des communications, avec ses liens étroits avec le secteur technologique (XLK), a en fait été l’un des secteurs les moins performants du marché ces derniers temps, derrière les secteurs qui ont historiquement sous-performé dans un environnement inflationniste : la technologie, la consommation discrétionnaire (XLY) et la santé (XLV).

Quant au secteur des médias lui-même, AT&T a surperformé chacun des 10 principaux titres XLC, comme le montre le graphique ci-dessous.

Fin

Les investisseurs accorderont une attention particulière aux bénéfices d’AT&T en tant que l’un des leaders de l’industrie des services de télécommunications dans le secteur des communications. Les investisseurs ont récemment abaissé la note du titre jusqu’au point médian, tandis que les traders d’options semblent parier que l’action AT&T pourrait rebondir près du sommet de sa fourchette de volatilité.