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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à -4,15 $, contre -5,62 $ au troisième trimestre de l’exercice 2020.
- Les taux d’occupation des cabines devraient diminuer au cours de la même période mais s’amélioreront progressivement.
- Les revenus devraient augmenter fortement par rapport aux derniers trimestres, à mesure que la société reprendra ses activités après la fermeture de Covid-19.
Royal Caribbean Group Ltd. (RCL), la société mondiale de voyages de villégiature, a enregistré une perte nette de 5,8 milliards de dollars l’année dernière alors que la pandémie de COVID-19 se propageait dans le monde. Les revenus de l’entreprise se sont pratiquement évaporés à mesure que le transport de passagers s’effondrait et que les coûts montaient en flèche lorsque ses navires géants accostaient. Désormais, les dirigeants de Royal Caribbean voient les germes du changement en 2021, alors que les navires de croisière de la société commencent à redémarrer et que les revenus se rétablissent.
Les investisseurs surveilleront la rapidité avec laquelle la reprise de Royal Caribbean progresse lorsque la société publiera ses résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 avant l’ouverture du marché le 29 octobre 2021. Les analystes s’attendent à ce que la perte par action ajustée d’une année sur l’autre diminue considérablement à mesure que les revenus ont augmenté de manière significative au cours de la même période, même s’ils restent bien en deçà des niveaux d’avant la pandémie.
Les investisseurs se concentreront également sur le taux d’occupation de Royal Caribbean, une mesure de la capacité disponible en passagers ou en cabines. Le taux d’occupation de l’entreprise a fortement chuté en raison de la pandémie, mais devrait augmenter de manière séquentielle par rapport aux trois derniers trimestres. Ce taux diminuera encore fortement par rapport à la même période de l’année dernière, soit le troisième trimestre de l’exercice 2021.
Malgré la faible performance financière de la société, les actions de Royal Caribbean ont surperformé l’ensemble du marché pendant la majeure partie de l’année écoulée, même si les actions de Royal Caribbean ont connu une baisse significative au cours de cette période. Le titre a connu un rebond significatif fin octobre 2020, puis a augmenté à nouveau en février et juin 2021. Il a ensuite fortement chuté et a brièvement sous-performé le marché fin juillet avant de remonter jusqu’à fin septembre. Depuis, le titre a baissé. Les actions de la société ont généré un rendement total sur un an de 45,5 %, meilleur que le rendement du S&P 500 de 34,2 %.
Historique des bénéfices de Royal Caribbean
Avant le début de la pandémie, Royal Caribbean avait enregistré un bénéfice par action ajusté (BPA) positif pendant au moins 11 trimestres consécutifs. Cependant, à partir du premier trimestre de l’exercice 2020, Royal Caribbean a perdu de l’argent pendant six trimestres consécutifs. La perte ajustée par action de la société a été la plus importante au deuxième trimestre de l’exercice 2020, lorsque la société a déclaré -6,13 $ par action. Depuis lors, les pertes se sont légèrement réduites au cours de la même période. La seule exception a été le deuxième trimestre de l’exercice 2021, lorsque la société a déclaré une perte ajustée de 5,06 $ par action. Cette perte a été inférieure à celle de l’année précédente, mais séquentiellement plus importante que la perte du premier trimestre de l’exercice 2021 et du quatrième trimestre de l’exercice 2020. Pour le troisième trimestre, les analystes s’attendent à ce que Royal Caribbean publie un BPA ajusté de -4,15 $ par action, ce qui serait une perte d’une année sur l’autre plus faible et également inférieure à celle du deuxième trimestre de l’exercice 2021.
L’historique des revenus de Royal Caribbean est similaire. Après une longue séquence d’améliorations trimestrielles des revenus d’une année sur l’autre, la société a commencé à constater une baisse de ses revenus au premier trimestre de l’exercice 2020. La baisse a été sévère puisque Royal Caribbean a enregistré des revenus négatifs au troisième trimestre de l’exercice 2020. Au cours des trois derniers trimestres, les revenus ne représentaient qu’une fraction de ce qu’ils étaient avant la pandémie. Les analystes prédisent désormais que les revenus connaîtront une augmentation significative au troisième trimestre de l’exercice 2021. Cependant, les revenus ne devraient représenter qu’environ 20 % des revenus de Royal Caribbean au troisième trimestre de l’exercice 2019, avant la pandémie.
| Statistiques clés de Royal Caribbean | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 | Troisième trimestre de l’exercice 2020 | Troisième trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action | -4,15$ | -5,62$ | 4,27 $ |
| Revenus (M) | 652,8 $ | -33,7$ | 3 186,9 USD |
| Taux d’occupation (%) | 48,5 | 100,0 | 110,5 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le taux d’occupation ou taux d’occupation de Royal Caribbean, que la société appelle simplement « occupation ». Elle est calculée en prenant le nombre de passagers transportés pendant la période de mesure, en multipliant par les jours de voyage passagers correspondants, puis en divisant par la capacité passagers disponible, mesurée en jours passagers disponibles (APCD).
La mesure de capacité suppose le double du nombre de personnes dans chaque cabine, c’est pourquoi les taux d’occupation peuvent être supérieurs à 100 % : les cabines comptent parfois plus de deux passagers. L’ensemble de l’industrie du voyage a subi une baisse du taux d’occupation au milieu de la pandémie. Le taux d’occupation devrait désormais rebondir à mesure que les risques sanitaires associés au coronavirus s’atténuent, même si la propagation du variant Delta pourrait ralentir cette reprise.
Royal Caribbean a signalé des taux d’occupation supérieurs à 100 % chaque trimestre du deuxième trimestre de l’exercice 2017 au premier trimestre de l’exercice 2020. Ce chiffre est tombé à 84,5 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020 avant de tomber à 42,9 % au quatrième trimestre de cette année-là. Depuis, il a encore baissé, pour atteindre seulement 27,5 % au dernier trimestre. Les analystes s’attendent à une amélioration séquentielle à 48,5 %, même si ce chiffre reste nettement en baisse sur la même période et par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.
