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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté de -0,02 $ contre -1,08 $ au troisième trimestre de l’exercice 2020.
- Le taux d’occupation de MGM à Las Vegas devrait augmenter considérablement d’année en année.
- Les revenus devraient plus que doubler au cours de la même période, mais resteront inférieurs aux niveaux d’avant la pandémie.
MGM Resorts International (MGM) a enregistré une perte nette de près de 2 milliards de dollars l’année dernière, les voyages dans ses hôtels et casinos ayant diminué dans le contexte de la pandémie mondiale de COVID-19. Mais cette année, les choses s’annoncent mieux. Les revenus et le taux d’occupation des hôtels de MGM ont fortement rebondi à mesure que les inquiétudes liées à la pandémie s’atténuent dans un contexte d’augmentation du nombre de vaccinations.
Les investisseurs surveilleront de près la poursuite de la reprise de MGM lorsque la société publiera ses résultats du troisième trimestre pour l’exercice 2021 après la clôture du marché le 3 novembre 2021. Les analystes s’attendent à ce que la perte ajustée par action de la société se réduise considérablement, le chiffre d’affaires faisant plus que doubler d’une année sur l’autre (YOY).
Les investisseurs se concentreront également sur les taux d’occupation de MGM à Las Vegas. Les taux d’occupation sont une mesure clé du nombre de chambres disponibles louées par des clients payants à Las Vegas, le plus grand marché de MGM. Au troisième trimestre, les analystes estiment que les taux d’occupation à Las Vegas feront plus que doubler d’une année sur l’autre, même s’ils resteront bien en deçà des niveaux d’avant la pandémie.
Les actions de MGM ont grimpé en flèche au cours de la dernière année. Depuis qu’elle a atteint le sommet du marché en novembre 2020, l’action MGM a constamment surperformé. Au cours de cette période, cependant, il a évolué latéralement dans une large fourchette pendant environ six mois, de fin février à août 2021. Depuis lors, le titre a fortement rebondi. Les actions MGM ont généré un rendement total au cours de la dernière année de 131,2 %. Cela dépasse le rendement total de 39,4 % du S&P 500 sur la même période.
Historique des bénéfices de MGM
L’activité de MGM a été durement touchée par une forte baisse des voyages et des voyages d’agrément en 2020 en raison de la pandémie de COVID-19. Cela a entraîné six trimestres consécutifs de pertes ajustées par action du premier trimestre de l’exercice 2020 au deuxième trimestre de l’exercice 2021. Avant cela, MGM n’avait enregistré qu’un quart de ses pertes ajustées au cours des trois exercices 2017, 2018 et 2019. La perte ajustée par action était la plus importante au deuxième trimestre de l’exercice 2020 et s’est réduite chaque trimestre depuis lors. Au troisième trimestre de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que MGM réduise considérablement ses pertes hebdomadaires et annuelles. Ils estiment une perte relative ajustée par action de 0,02 $.
L’historique récent des revenus de l’entreprise est tout aussi faible. MGM a enregistré cinq trimestres consécutifs de baisse de ses revenus d’une année sur l’autre, du premier trimestre de l’exercice 2020 au premier trimestre de l’exercice 2021. Au deuxième trimestre de l’exercice 2021, les revenus ont bondi de 682,6 % pour atteindre leur plus haut niveau depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2019. Au troisième trimestre de l’exercice 2021, les analystes ont également constaté une forte croissance, les revenus ayant plus que doublé pour atteindre 2,4 milliards de dollars. Ce chiffre est encore bien inférieur aux 3,2 milliards de dollars de revenus annoncés par MGM au quatrième trimestre 2019, juste avant la pandémie.
| Statistiques clés de la MGM | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 | Troisième trimestre de l’exercice 2020 | Troisième trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action | -0,02$ | -1,08$ | 0,31 $ |
| Revenus (B) | 2,4 $ | 1,1 USD | 3,3 USD |
| Taux d’occupation des chambres à Las Vegas (%) | 82,5 | 44,0 | 92,0 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur les taux d’occupation des propriétés de MGM à Las Vegas, le plus grand marché de l’entreprise. La société possède 13 complexes hôteliers à Las Vegas, dont Bellagio, MGM Grand, Luxor, Mandalay Bay, The Mirage et Excalibur. Le taux d’occupation, une mesure qui représente le pourcentage de chambres d’un complexe occupées par des clients payants, est une mesure clé utilisée dans l’industrie hôtelière pour évaluer la capacité d’une entreprise à couvrir ses coûts fixes et à générer des revenus positifs. La plupart des coûts d’exploitation d’un hôtel ou d’un complexe sont constitués de loyers ou de prêts hypothécaires, de factures de services publics et de salaires. Ceux-ci sont relativement fixes quel que soit le nombre total de convives. Une chambre vide signifie une perte de revenus car le coût marginal d’un invité supplémentaire est insignifiant par rapport au revenu marginal.
Les taux d’occupation de MGM ont considérablement chuté en raison de la pandémie de COVID-19. Après au moins 12 trimestres consécutifs entre le milieu des années 80 et le milieu des années 90, le taux d’occupation est tombé à 43 % au deuxième trimestre 2020, puis a atteint un minimum de 38 % au quatrième trimestre de la même année.
Depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2020, les taux d’occupation se sont améliorés. Le premier trimestre de l’exercice 2021 était de 46 % et le taux est passé à 77 % au deuxième trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent désormais à ce que le taux d’occupation de MGM à Las Vegas rebondisse à 82,5 % au troisième trimestre. Il s’agit d’une nette amélioration par rapport aux creux précédents de la pandémie, mais cela reste légèrement inférieur à un trimestre typique avant la pandémie.
Une note spéciale que MGM indique clairement dans ses documents publics est que les chambres qui étaient inactives au cours des trois mois se terminant le 30 juin 2020 en raison de fermetures d’hôtels liées à la pandémie ne sont pas prises en compte dans la disponibilité totale des chambres. Bien que cette approche ne constitue pas une tentative délibérée d’induire en erreur, les investisseurs doivent noter que les taux d’occupation seront encore plus bas si ces chambres sont ajoutées au nombre total de chambres.
