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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à -3,76 $, contre -5,02 $ au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
- Le taux d’occupation de l’entreprise devrait rebondir d’une année sur l’autre.
- Les revenus devraient augmenter fortement à mesure que le secteur des croisières se remet progressivement du choc de la pandémie.
Royal Caribbean Cruises Ltd. (RCL) a été gravement touchée par la pandémie de COVID-19, subissant une perte nette estimée à 10,6 milliards de dollars au cours des deux derniers exercices. Alors que les revenus de Royal Caribbean ont commencé à se redresser dans le cadre d’un déploiement généralisé de vaccins, la propagation des variantes du coronavirus a donné à l’entreprise une reprise difficile. Royal Caribbean a annoncé début janvier qu’elle suspendait certaines opérations de croisière en raison du nombre croissant de cas causés par la variante Omicron.
Les investisseurs surveilleront de près la rapidité avec laquelle les bénéfices et les revenus de Royal Caribbean se remettent de leurs lamentables niveaux de l’exercice 2020 lorsque la société publiera ses résultats le 4 février 2022 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que la société enregistre une huitième perte ajustée consécutive par action alors que les revenus se remettent des creux induits par la pandémie en 2020.
Les investisseurs se concentreront également sur le taux d’occupation de Royal Caribbean, une mesure de la capacité disponible en passagers ou en cabines. Le taux d’occupation de l’entreprise a chuté en raison de la pandémie, mais devrait se redresser par rapport au trimestre précédent. Il sera encore en forte baisse par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.
Les actions de Royal Caribbean ont légèrement sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a été extrêmement volatil au cours de la dernière année, oscillant entre des périodes de surperformance et de sous-performance à différents moments. Les actions Royal Caribbean ont généré un rendement total de 18,3 % au cours de l’année écoulée, inférieur au rendement total de 19,9 % du S&P 500.
Historique des bénéfices de Royal Caribbean
Royal Caribbean a publié des résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 qui ont manqué les attentes des analystes. La société a annoncé sa septième perte ajustée consécutive par action. Le chiffre d’affaires, bien que nettement inférieur aux estimations des analystes, a fortement rebondi séquentiellement et par rapport au même trimestre, lorsque la société avait annoncé un chiffre d’affaires négatif. L’entreprise a déclaré que les deux tiers de sa flotte étaient désormais remis en service. Il a également noté que la propagation de la variante Delta du coronavirus au cours du trimestre a entraîné certains retards dans le pipeline de réservations de la société.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2021, Royal Caribbean a publié des résultats financiers inférieurs aux estimations consensuelles. La société a annoncé sa sixième perte ajustée consécutive par action. Les revenus ont diminué de 71,0 % d’une année sur l’autre (YOY), poursuivant une séquence de baisses depuis le début de l’exercice 2020. La société a déclaré qu’elle exploitait actuellement 29 navires de croisière, représentant environ 42 % de sa capacité. Elle prévoit également qu’elle atteindra à nouveau 80 % de sa capacité d’ici la fin de l’année.
Les analystes s’attendent à ce que la performance financière de Royal Caribbean s’améliore modérément au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Cependant, la société devrait toujours déclarer une perte ajustée par action, la huitième consécutive. Les revenus devraient être multipliés par près de 34, mais ce chiffre représente toujours moins de la moitié des revenus générés par l’entreprise avant la pandémie. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que la société enregistre une importante perte ajustée par action pour la deuxième année consécutive. Les revenus annuels devraient diminuer de 22,7 %, ce qui constituerait la deuxième année consécutive de baisse des revenus.
| Statistiques clés de Royal Caribbean | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 | T4 de l’exercice 2020 | 4ème trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | -3,76 | -5.02 | 1,42 |
| Revenus (G$) | 1.1 | 0,03 | 2.5 |
| Taux d’occupation (%) | 63,3 | 42,9 | 106.3 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le taux d’occupation de Royal Caribbean, que la société appelle simplement « occupation ». Il est calculé par division date de voyage du passager par capacité de passagers disponible, mesurée en Nombre de jours-passagers disponibles (APCD). Le nombre de jours de voyage des passagers est un chiffre calculé en prenant le nombre de passagers transportés pendant la période de mesure et en multipliant par le nombre correspondant de jours de voyage des passagers. La mesure de capacité suppose le double du nombre de personnes dans chaque cabine, c’est pourquoi les taux d’occupation peuvent être supérieurs à 100 % : les cabines comptent parfois plus de deux passagers.
Au cours des trois années précédant la pandémie, Royal Caribbean a constamment affiché des taux d’occupation compris entre 108 et 109 %. Au cours de l’exercice 2020, première année touchée par la pandémie, le ratio est tombé à 101,9 %. Mais ce taux apparemment élevé en pleine pandémie, alors qu’une grande partie du secteur des croisières est à l’arrêt, masque une vérité importante : la capacité de passagers disponible, qui est utilisée pour calculer les taux d’occupation, a considérablement diminué. Cette diminution est au moins en partie due aux jours de voyage annulés, qui ne sont pas comptabilisés dans les jours de voyage disponibles des passagers (APCD). Par exemple, au cours de l’exercice 2019, l’APCD s’élevait à environ 41,4 millions. Puis, au cours de l’exercice 2020, ce nombre est tombé à seulement 8,5 millions. Si le taux d’occupation déclaré par Royal Caribbean pour l’exercice 2020 était calculé à l’aide du numéro APCD le plus élevé de l’exercice 2019, il serait nettement inférieur à celui officiellement déclaré.
Au cours de l’exercice 2021, le taux d’occupation de Royal Caribbean a diminué de manière significative par rapport à la même période de trois mois des années précédentes. La société a enregistré des taux d’occupation de 37,7%, 27,5% et 36,4% respectivement aux premier, deuxième et troisième trimestres. Les analystes s’attendent à ce que le taux d’occupation de l’entreprise augmente à 63,3 % au quatrième trimestre de l’exercice 2021, ce qui serait le plus élevé depuis le troisième trimestre de l’exercice 2020. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes estiment que le taux d’occupation annuel de Royal Caribbean était de 52,1 %, le plus bas depuis au moins cinq ans.
