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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA à 1,21 $, contre 0,73 $ au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
- Les revenus des services devraient croître à un rythme constant d’une année sur l’autre, mais au rythme le plus lent depuis plusieurs trimestres.
- Les revenus de l’entreprise devraient augmenter considérablement dans le contexte de la crise actuelle de la chaîne d’approvisionnement.
Apple Inc. (AAPL) est entrée en activité. La société devrait enregistrer sa plus forte croissance annuelle de ses bénéfices et de ses revenus depuis cinq ans lorsqu’elle publiera ses résultats annuels pour l’exercice 2021, qui se termine en septembre. Cela se produit malgré les perturbations économiques massives provoquées par la pandémie de COVID-19. Mais Apple pourrait être confronté à des temps plus difficiles à venir. En raison de la crise mondiale des semi-conducteurs, Apple pourrait décider de réduire l’objectif de production de 10 millions d’unités pour le nouvel iPhone 13, son produit phare. De plus, une enquête antitrust accélérée menée par le ministère américain de la Justice (DOJ) soulève la possibilité qu’Apple fasse l’objet d’une action en justice antitrust.
Les investisseurs pourront réfléchir à l’impact de ces évolutions sur les bénéfices et la croissance des revenus d’Apple lorsque la société publiera ses résultats après-vente le 28 octobre 2021 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021. (L’exercice 2020 d’Apple s’est terminé le 26 septembre 2020.) Pour le quatrième trimestre, les analystes estiment que la société enregistrera une forte croissance du bénéfice ajusté par action (BPA) et des revenus d’une année sur l’autre (YOY). Mais cette croissance devrait être plus lente que celle des deux derniers trimestres.
Jusqu’à présent, la récente croissance rapide d’Apple a été largement tirée par la demande croissante pour le matériel et les services de l’entreprise, alors que des millions de personnes ont travaillé, sont allées à l’école et se sont engagées dans des activités de divertissement de plus en plus à la maison pendant la pandémie.
Les investisseurs se concentreront également sur un autre indicateur clé : les revenus des services d’Apple. Le fabricant d’iPhone est depuis longtemps célèbre pour ses produits matériels tels que les smartphones et les ordinateurs. Mais ils augmentent de manière agressive leurs revenus en vendant des services plus rentables et moins saisonniers. L’objectif est de stimuler la croissance des bénéfices et de réduire la dépendance à l’égard des ventes de matériel. Les analystes estiment que les revenus des services augmenteront à un rythme constant au quatrième trimestre, mais plus lentement que lors des trois derniers trimestres consécutifs.
Malgré la croissance rapide de l’entreprise, la performance des actions Apple a été mitigée au cours de l’année écoulée. Après avoir été à la traîne du marché pendant une grande partie du mois de novembre 2020, l’action Apple a pris la tête en décembre et à nouveau en janvier 2021. Cependant, Apple a ensuite été à la traîne du marché pendant une grande partie de février à août. Alors que l’action Apple a de nouveau brièvement surperformé début septembre, l’action a largement sous-performé depuis lors. Au cours de l’année écoulée, l’action Apple a généré un rendement total sur 1 an de 30,0 %, légèrement inférieur au rendement total de 34,3 % du S&P 500.
Historique des bénéfices Apple
Ces dernières années, Apple a généré des augmentations assez constantes d’une année sur l’autre du BPA ajusté, même si l’ampleur de ces augmentations a considérablement varié. Au cours des 19 derniers trimestres, la société n’a signalé une baisse de ses bénéfices qu’à trois reprises, la plus récente étant une légère baisse au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Au premier et au deuxième trimestre de l’exercice 2021, Apple a enregistré sa croissance trimestrielle des bénéfices la plus rapide depuis près de cinq ans. Désormais, les analystes prédisent un ralentissement des ventes au quatrième trimestre de l’exercice 2021, Apple signalant une augmentation de 65,0 % sur la même période. Bien que cela soit plus lent qu’au cours des deux derniers trimestres, il s’agirait de la troisième croissance du BPA ajusté la plus rapide depuis le premier trimestre 2017.
Apple a également moins réussi à générer une croissance régulière de ses revenus. Au cours des 19 derniers trimestres, la société a signalé deux périodes de baisse des revenus et six autres trimestres au cours desquels la croissance des revenus était inférieure à 5 %. Dans ces quatre cas, les revenus ont augmenté de moins de 2 %, y compris au quatrième trimestre 2020. Mais les revenus d’Apple ont grimpé en flèche au cours de l’exercice 2021, augmentant de 53,6 % sur un an au deuxième trimestre et de 34,4 % au troisième trimestre. Pour le quatrième trimestre 2021, les analystes s’attendent à ce que les revenus augmentent à un rythme légèrement plus lent au troisième trimestre, d’environ 30,2 % par rapport à la même période. Mais il s’agirait toujours de la troisième croissance des revenus la plus rapide en cinq ans.
| Statistiques clés Apple | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 | T4 de l’exercice 2020 | 4ème trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action | 1,21 USD | 0,73 USD | 0,76 USD |
| Revenus (B) | 84,2 $ | 64,7 $ | 64,0 $ |
| Revenus des services (B) | 17,6 $ | 14,50 $ | 12,50 $ |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné, la principale mesure sur laquelle les investisseurs se concentreront sont les revenus des services d’Apple. Ses services comprennent les magasins de contenu numérique et les services de streaming de la société, tels que les différentes plateformes App Store, Apple Music, Apple Arcade, Apple News+ et Apple TV+. Apple génère également des revenus de services grâce à AppleCare, aux services de publicité, aux services cloud et à d’autres services, notamment Apple Card et Apple Pay. La société a commencé à se concentrer sur ses activités de services en 2015, lorsque la croissance des ventes d’iPhone a commencé à ralentir. La marge bénéficiaire de la vente de services est nettement supérieure à la marge bénéficiaire du matériel Apple. Cela signifie que chaque dollar de revenus de services supplémentaires augmente les bénéfices d’Apple de manière disproportionnée par rapport aux ventes de matériel.
Au cours des 19 derniers trimestres, Apple a enregistré une bonne croissance de ses revenus de services. Il varie de 12,6 % à 40,0 % et se situe généralement dans la partie supérieure de cette fourchette. La croissance s’est accélérée au cours de l’exercice 2021 par rapport aux deux années précédentes. Le chiffre d’affaires a augmenté de 24,0 %, 26,6 % et 32,9 % sur un an aux premier, deuxième et troisième trimestres, respectivement. Au quatrième trimestre de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que les revenus des services augmentent de 20,7 % en glissement annuel. Ce rythme est nettement plus rapide qu’à la même période l’an dernier, mais représenterait également une décélération par rapport aux trois premiers trimestres de l’exercice 2021.
