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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à -0,86 $, contre -0,45 $ au premier trimestre de l’exercice 2020.
- Les taux d’occupation de MGM à Las Vegas devraient diminuer au cours de la même période.
- Les revenus devraient chuter considérablement alors que l’industrie hôtelière se débat dans le contexte de la pandémie de COVID-19.
MGM Resorts International (MGM) a licencié plus d’un tiers de ses effectifs mondiaux en 2020, signe de la façon dont la pandémie de COVID-19 a gravement impacté les activités de l’exploitant de casino. MGM a également signalé sa première perte annuelle et baisse de revenus depuis au moins quatre ans. Mais à mesure que les vaccins continuent de se déployer, MGM se positionne pour capitaliser sur la demande refoulée des consommateurs en matière de voyages et de divertissement.
Les investisseurs rechercheront des signes indiquant que MGM commence à redresser ses finances en réponse à la pandémie lorsque la société publiera ses résultats le 28 avril 2021 pour le premier trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que la société annonce sa cinquième perte ajustée consécutive par action, les revenus ayant chuté pour le cinquième trimestre consécutif. La perte devrait être presque aussi importante que celle du trimestre le plus récemment publié, à savoir le quatrième trimestre. Mais la perte devrait être nettement inférieure à celle des deuxième et troisième trimestres.
Les investisseurs se concentreront également sur les taux d’occupation de MGM à Las Vegas. Le taux d’occupation des chambres est une mesure clé qui montre le nombre de chambres disponibles utilisées par les clients payants. Les analystes s’attendent à ce que les taux d’occupation à Las Vegas diminuent par rapport au trimestre de l’année dernière, mais qu’ils soient plus du double de ce qu’ils étaient au dernier trimestre de l’exercice 2020.
Les actions MGM ont largement surperformé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. L’écart de performance du titre avec le reste du marché s’est sensiblement creusé depuis fin octobre. L’optimisme croissant concernant le déploiement du vaccin contre la COVID-19 aux États-Unis a contribué à faire remonter les stocks au-dessus des niveaux d’avant la pandémie plus tôt cette année. Les actions MGM ont généré un rendement total de 177,2 %, bien supérieur au rendement total de 45,5 % du S&P 500.
Historique des bénéfices de MGM
Les actions ont chuté à la suite du rapport sur les résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2020 de MGM, mais ont rebondi en une semaine. La société a enregistré une perte ajustée par action de 0,90 $, marquant son quatrième trimestre consécutif de pertes. Les revenus ont chuté de 53,1 %, poursuivant une séquence de baisses amorcée au premier trimestre de l’année. MGM a déclaré que cette baisse était due à la baisse des volumes d’affaires et de l’activité touristique due à la pandémie.
Au troisième trimestre de l’exercice 2020, la société a déclaré une perte ajustée de 1,08 $ par action sur une baisse de 66,0 % de son chiffre d’affaires. Il s’agit du troisième trimestre consécutif de perte ajustée par action et de baisse des revenus. Mais il s’agit d’une nette amélioration par rapport aux plus bas du deuxième trimestre pour les deux indicateurs. MGM a indiqué qu’elle avait modifié ses opérations pour s’adapter à l’environnement pandémique, notamment en se concentrant sur des initiatives de croissance à long terme dans les paris sportifs et l’iGaming.
Les analystes s’attendent à ce que les pertes et la baisse des revenus se poursuivent au premier trimestre de l’exercice 2021. MGM devrait publier sa cinquième perte trimestrielle ajustée consécutive par action. Les revenus devraient diminuer de 30,1 %. Il s’agirait du cinquième trimestre consécutif de baisse des revenus, mais de la baisse la plus lente depuis le premier trimestre de l’exercice 2020. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes prévoient désormais une perte ajustée par action de 2,27 $, ce qui constituerait la deuxième perte annuelle consécutive. Cependant, les revenus annuels devraient être supérieurs de 64,5 % au creux de la pandémie de l’année dernière.
| Statistiques clés de la MGM | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le premier trimestre 2021 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2020 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2019 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | -0,86 | -0,45 | 0,08 |
| Revenus (G$) | 1.6 | 2.3 | 3.2 |
| Taux d’occupation des chambres à Las Vegas (%) | 80,9 | 88,0 | 90,0 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur les taux d’occupation des propriétés de MGM à Las Vegas, le plus grand marché de l’entreprise. La société possède 13 complexes hôteliers à Las Vegas, dont Bellagio, MGM Grand, Luxor, Mandalay Bay, The Mirage et Excalibur. Le taux d’occupation, une mesure qui représente le pourcentage de chambres d’un complexe occupées par des clients payants, est une mesure clé utilisée dans l’industrie hôtelière pour évaluer la capacité d’une entreprise à couvrir ses coûts fixes et à générer des revenus positifs. La plupart des coûts d’exploitation d’un hôtel ou d’un complexe sont constitués de loyers ou de prêts hypothécaires, de factures de services publics et de salaires. Ceux-ci sont relativement fixes quel que soit le nombre total de convives. Une chambre vide signifie une perte de revenus car le coût marginal d’un invité supplémentaire est insignifiant par rapport au revenu marginal. Les taux d’occupation de MGM à Las Vegas ont chuté en raison de la pandémie de COVID-19.
Le taux d’occupation annuel des propriétés de MGM à Las Vegas était de 91,0 % pendant au moins chacune des trois années jusqu’à la fin de l’exercice 2019 avant de tomber à 55,0 % au cours de l’exercice 2020. Il est important de noter que le taux d’occupation publié par MGM ne révèle pas toute l’étendue de l’impact de la pandémie sur la performance financière de l’entreprise. MGM a déclaré que les chambres qui n’étaient plus disponibles au cours de l’exercice clos le 31 décembre 2020 en raison de fermetures d’hôtels dues à la pandémie n’étaient pas incluses dans le nombre total de chambres disponibles. Il ne s’agit pas d’une tentative délibérée d’induire MGM en erreur, mais les investisseurs doivent noter que si ces chambres étaient incluses dans le nombre total de chambres disponibles, le taux d’occupation serait encore plus bas.
Le taux d’occupation trimestriel de MGM à Las Vegas est tombé à 38,0 % au cours du dernier trimestre de l’exercice 2020. Les analystes s’attendent désormais à ce que les taux d’occupation des propriétés de Las Vegas atteignent 80,9 %, une forte amélioration par rapport au trimestre précédent mais toujours inférieur au trimestre précédent. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, le taux d’occupation devrait augmenter à 82,8 %.
