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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à 12,11 RMB (1,90 $) contre 17,97 RMB au 2QFY21.
- Les consommateurs actifs annuels en Chine devraient augmenter d’année en année.
- Les revenus devraient croître à leur rythme le plus lent depuis cinq trimestres en raison des mesures réglementaires imposées par les autorités chinoises au secteur technologique.
Alibaba Group Holding Ltd. (BABA), le géant chinois du commerce électronique, a enregistré une croissance significative de ses bénéfices et de ses revenus au cours des dernières années. Mais aujourd’hui, cette croissance est menacée par une répression radicale des régulateurs de Pékin contre le secteur technologique chinois. Alibaba a été condamné à une amende de plusieurs milliards de dollars pour violations des lois antitrust, et de nombreux investisseurs craignent que la poursuite des mesures de répression ne limite la croissance à long terme de l’entreprise.
Les investisseurs se concentreront sur la manière dont les nouvelles réglementations de Pékin ont affecté et affecteront les performances financières d’Alibaba lorsque la société publiera ses résultats le 18 novembre 2021 pour le deuxième trimestre de l’exercice 2022. L’exercice 2021 (FY) de la société s’est terminé en mars, ce qui signifie que la société en est désormais à l’exercice 2022. Les analystes s’attendent à ce que le BPA ajusté baisse pour la première fois depuis au moins quatre ans, malgré une forte croissance des revenus. Notez que l’action Alibaba mentionnée dans cette histoire représente des actions de dépôt américaines (ADS) cotées au Nasdaq sous le symbole « BABA ».
Les investisseurs se concentreront également sur la base annuelle de consommateurs actifs d’Alibaba en Chine, également appelée « acheteurs actifs ». Cette mesure clé évalue le nombre d’utilisateurs qui effectuent des achats sur la plateforme d’une entreprise. Les analystes s’attendent à ce que la consommation annuelle active en Chine connaisse la croissance la plus rapide depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2020.
Les actions d’Alibaba ont sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a brièvement surperformé le marché de la mi-novembre 2020 à la mi-décembre 2020 environ, puis a commencé à être à la traîne du marché. Son écart de sous-performance s’est considérablement creusé depuis mi-février 2021. Les actions se sont légèrement redressées depuis début octobre. Les actions d’Alibaba ont généré un rendement total de -34,8 % au cours de l’année écoulée, bien derrière le rendement total de 29,6 % du S&P 500.
Historique des bénéfices d’Alibaba
Alibaba a publié des résultats financiers mitigés pour le premier trimestre de l’exercice 2022. Le BPA ajusté a dépassé les attentes des analystes, augmentant de 12,1 % d’un trimestre à l’autre pour correspondre au taux de croissance du trimestre précédent. Cependant, les revenus ont manqué les estimations, augmentant de 33,8 % par rapport à la même période l’an dernier. Il s’agit de la croissance des revenus la plus lente depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2021. Alibaba a annoncé qu’il augmentait son programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars à 15 milliards de dollars en raison de sa confiance dans ses perspectives de croissance à long terme. Le programme de rachat d’actions est le plus important de l’histoire de l’entreprise.
Au quatrième trimestre de l’exercice 2021, Alibaba a raté ses estimations de bénéfices mais a dépassé ses revenus. Le BPA ajusté a augmenté de 12,1 % par rapport au trimestre précédent, soit le rythme le plus lent depuis le dernier trimestre de l’exercice 2020. Les revenus ont augmenté de 63,9 % au cours de la même période, le rythme le plus rapide depuis au moins les 15 derniers trimestres. Alibaba a enregistré sa première perte nette en tant que société cotée en bourse pour le trimestre en raison d’une amende antitrust de 18,2 milliards de RMB imposée par l’Administration d’État chinoise pour la régulation du marché. Le régulateur antimonopole chinois a déterminé dans son enquête qu’Alibaba avait puni certains commerçants vendant à la fois sur les plateformes d’Alibaba et sur celles de sociétés concurrentes.
Les analystes s’attendent à des résultats mitigés au deuxième trimestre de l’exercice 2022. Le BPA ajusté devrait diminuer de 32,6 % par rapport au trimestre de l’année précédente, ce qui constituerait la première baisse depuis au moins 17 trimestres. Les revenus devraient croître de 32,7 % d’une année sur l’autre, soit le taux de croissance le plus lent depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2021. Pour l’ensemble de l’exercice 2022, les analystes prévoient désormais une baisse du BPA ajusté de 9,6 %, ce qui serait la première baisse depuis au moins cinq ans. Les revenus devraient croître de 26,0 %, ce qui constituerait le taux de croissance le plus lent depuis au moins cinq ans.
| Statistiques clés d’Alibaba | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre de l’exercice 2022 | Deuxième trimestre de l’exercice 2021 | Deuxième trimestre de l’exercice 2020 | |
| Bénéfice ajusté par action (RMB) | 12.11 | 17.97 | 13h10 |
| Revenus (RMB, milliards) | 205,7 | 155.1 | 119,0 |
| Consommateurs actifs annuels en Chine (millions) | 846.6 | 757,0 | 693,0 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné, les investisseurs se concentreront également sur la base de consommateurs actifs annuels d’Alibaba en Chine. Cette mesure clé suit le nombre total de comptes d’utilisateurs qui ont passé au moins une commande confirmée sur les marchés de détail chinois d’Alibaba au cours des 12 derniers mois. Cette mesure ignore si la transaction a réellement été réglée ou non. La fidélisation et l’engagement des consommateurs actifs sont essentiels au modèle commercial d’Alibaba, qui consiste en grande partie à vendre des services de marketing aux commerçants qui vendent leurs produits sur la plateforme en ligne de l’entreprise. Plus Alibaba attire de consommateurs actifs, plus il est probable qu’elle génère des revenus publicitaires auprès de ces vendeurs. Des consommateurs plus actifs signifient également une plus grande exposition aux activités cloud et de divertissement d’Alibaba, qui sont des domaines de croissance clés à l’avenir.
La base annuelle de consommateurs actifs d’Alibaba en Chine a considérablement augmenté au cours des dernières années, même si le taux de croissance ralentit progressivement. Au premier trimestre de l’exercice 2019, le nombre annuel de consommateurs actifs en Chine a augmenté de 23,6 % sur un an pour atteindre 576,0 millions. Par la suite, le taux de croissance a ralenti à 17,0 % au 1QFY2020 et à 10,1 % au 1QFY2021. Cependant, le taux de croissance a légèrement rebondi à 11,6 % en glissement annuel au 1T2022 par rapport au trimestre précédent. Les analystes s’attendent à ce que la croissance annuelle de la consommation active en Chine augmente de 11,8 % sur un an au deuxième trimestre de l’exercice 2022, soit légèrement plus rapide que le trimestre précédent. Il s’agirait du taux de croissance le plus rapide depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2020.
