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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à -1,99 $ contre -7,00 $ au 4T20.
- Les facteurs de charge devraient s’améliorer considérablement au cours de la même période, sans toutefois atteindre les niveaux d’avant la pandémie.
- Les revenus devraient plus que doubler d’une année sur l’autre dans un contexte de reprise de la demande de voyages.
United Airlines Holdings Inc. (UAL) a enregistré sept trimestres consécutifs de pertes jusqu’au troisième trimestre 2021, la pandémie de COVID-19 ayant provoqué des chocs majeurs sur les coûts et les horaires des compagnies aériennes. Ces pertes, totalisant des milliards de dollars, se sont poursuivies alors même que les revenus de la compagnie aérienne ont récemment fortement rebondi en raison de la forte demande des voyageurs.
Les investisseurs surveilleront de près la rapidité avec laquelle United Airlines pourra renouer avec la rentabilité lorsque la société publiera ses résultats le 20 janvier 2022 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021. Les nouvelles peuvent être mitigées. Pour le quatrième trimestre, les analystes prédisent que la perte ajustée par action de la société diminuera fortement d’une année sur l’autre (YOY). Ils s’attendent à ce que les revenus fassent plus que doubler au cours de la même période, mais n’atteignent pas les niveaux d’avant la pandémie.
Les investisseurs examineront également le coefficient de remplissage d’United Airlines, une mesure clé utilisée par les compagnies aériennes pour évaluer le pourcentage de sièges passagers payants occupés. Les analystes estiment que le coefficient d’occupation d’United Airlines atteindra son plus haut niveau depuis deux ans.
Les actions d’United Airlines ont été volatiles au cours de la dernière année. La société a dominé le marché début 2021, atteignant un sommet en mars. Les actions ont ensuite brièvement reculé avant de rebondir en mai. Les actions ont chuté au début de l’été. Depuis lors, le titre est resté à la traîne du marché et a eu du mal à préserver ses bénéfices. Jusqu’au 18 janvier 2022, les actions United ont sous-performé l’ensemble du marché, offrant un rendement total sur 1 an de 5,5 % contre 21,9 % pour le S&P 500.
Historique des bénéfices d’United Airlines
Comme mentionné, les activités et les bénéfices d’United Airlines ont été considérablement affectés par la pandémie de COVID-19. Du premier trimestre de l’exercice 2020 au troisième trimestre de l’exercice 2021, la société a enregistré sept trimestres consécutifs de perte ajustée par action. Après avoir enregistré de fortes augmentations de bénéfices à chaque trimestre de l’exercice 2019, la compagnie aérienne a déclaré une perte par action ajustée de 2,57 $ au premier trimestre de l’exercice 2020. Cette perte ajustée par action s’est élargie à 9,31 $ au deuxième trimestre de l’exercice 2020, sa pire perte trimestrielle des dernières années. Les pertes d’United Airlines ont fortement diminué aux deuxième et troisième trimestres de l’exercice 2021 par rapport à la même période de l’année dernière. Pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que la société affiche un BPA ajusté de -1,99 $. Même si cette perte représenterait plus du double de celle du troisième trimestre de l’exercice 2021, elle marquerait une amélioration significative par rapport à la même période de l’année dernière.
Les revenus d’United Airlines ont également diminué de manière significative au début de la pandémie et se redressent progressivement. Le chiffre d’affaires de l’entreprise a chuté de 87,1 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020, sa plus forte baisse récente. L’ampleur de la baisse des revenus a progressivement diminué au cours des trois trimestres suivants jusqu’au premier trimestre de l’exercice 21, suivi d’une forte reprise. Le chiffre d’affaires a augmenté de 270,1 % au premier trimestre et de 211,4 % au troisième trimestre. Les analystes s’attendent désormais à une croissance légèrement plus lente, estimant que les revenus augmenteront de 133,7 % en glissement annuel au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Malgré cette amélioration significative, les revenus du quatrième trimestre 2021 devraient rester bien en deçà des niveaux d’avant la pandémie.
| Statistiques clés de United Airlines | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 | T4 de l’exercice 2020 | 4ème trimestre de l’exercice 2019 | |
| BPA ajusté ($) | -1,99 | -7h00 | 2,67 |
| Revenus (G$) | 8.0 | 3,4 | 10.9 |
| Facteur de charge | 77,4% | 55,6% | 82,5% |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le coefficient d’occupation d’United Airlines, une mesure clé qui montre le pourcentage de sièges disponibles d’un transporteur occupés par des passagers payants. Un facteur de charge élevé, par opposition à un faible facteur de charge, indique une proportion élevée de sièges occupés par des passagers. Étant donné que le coût de décollage d’un avion est relativement le même, qu’il y ait 50 ou 100 personnes à bord, les compagnies aériennes sont fortement incitées à pourvoir autant de sièges que possible en vendant plus de billets. Un coefficient de remplissage plus élevé signifie que les coûts fixes de la compagnie aérienne sont répartis sur un plus grand nombre de passagers, ce qui rend la compagnie aérienne plus rentable. La pandémie a entraîné une réduction du transport aérien, laissant les compagnies aériennes avec des coûts fixes élevés dans un contexte de baisse des coefficients de remplissage et des revenus, dont la combinaison entraîne de lourdes pertes.
Du troisième trimestre de l’exercice 2018 au quatrième trimestre de l’exercice 2019, le coefficient d’occupation d’United Airlines variait de 80,9 % à 86,1 %. Le coefficient d’occupation est tombé à 70,9 % au début de la pandémie au premier trimestre de l’exercice 2020, puis a chuté à 33,1 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Depuis lors, United Airlines a récupéré une grande partie du terrain perdu. Les coefficients d’occupation ont augmenté régulièrement de manière séquentielle, atteignant jusqu’à 76,1 % au troisième trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à un facteur d’occupation de 77,4 % au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Cela représente une croissance significative d’une année sur l’autre, mais reste bien en deçà des niveaux normaux.
