Aperçu des résultats du quatrième trimestre de l’exercice 2021 de Delta Air Lines : ce qu’il faut rechercher

Delta Air Lines Inc. (DAL) a réalisé son premier bénéfice ajusté depuis le début de la pandémie de COVID-19 au début de 2020 au troisième trimestre. La demande de voyages s’est progressivement rétablie au cours de l’année écoulée grâce au déploiement des vaccins et à l’assouplissement des restrictions de voyage. Malgré la propagation de nouveaux variants du coronavirus, comme Delta et Omicron, la compagnie aérienne a déclaré le mois dernier que la demande et les prix des billets continuaient de rebondir. À l’époque, la direction de Delta avait affirmé avec confiance que la compagnie aérienne serait rentable sur l’ensemble du quatrième trimestre 2021 et sur l’ensemble de l’exercice 2022.

Les investisseurs examineront de près la solidité de la reprise des bénéfices et des revenus de Delta lorsque la société publiera ses résultats le 13 janvier 2022 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que la compagnie aérienne affiche un deuxième bénéfice par action ajusté (BPA) positif consécutif après une séquence de six pertes ajustées trimestrielles consécutives depuis le début de la pandémie. Les revenus devraient croître à un rythme rapide, bien que plus lent que les deux trimestres précédents.

Les investisseurs se concentreront sur le facteur de remplissage de Delta, une mesure clé utilisée par les compagnies aériennes pour évaluer le pourcentage de capacité de passagers payants occupé. Les analystes s’attendent à ce que le coefficient d’occupation du transporteur double presque par rapport au quatrième trimestre de l’exercice 2020, lorsque la demande de voyages a chuté pendant la pandémie. Mais on s’attend toujours à ce qu’il soit inférieur aux niveaux d’avant la pandémie.

Les actions Delta ont sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a surperformé pendant la majeure partie du premier semestre de l’année dernière, mais a commencé à être à la traîne du marché fin juin 2021. Mis à part quelques jours de meilleure performance début octobre, le titre est resté à la traîne du reste du marché. Les actions Delta ont généré un rendement total de 4,6 % au cours de la dernière année, bien derrière le rendement total de 24,0 % du S&P 500.

Historique des bénéfices de Delta

Delta a publié des résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 qui ont dépassé les attentes des analystes. La compagnie aérienne a enregistré un BPA ajusté positif pour la première fois depuis le dernier trimestre de l’exercice 2019, avant le début de la pandémie. Le chiffre d’affaires a augmenté de 199,0 % sur un an (YOY), marquant le deuxième trimestre consécutif de croissance après cinq trimestres consécutifs de baisse du chiffre d’affaires. La société a noté que la demande a continué de s’améliorer au cours du trimestre, mais que la hausse des prix du carburant pourrait avoir un impact sur sa rentabilité au quatrième trimestre.

Au deuxième trimestre de l’exercice 2021, la société a dépassé les estimations de bénéfices consensuelles des analystes, même si elle a annoncé sa sixième perte trimestrielle ajustée consécutive par action. Le chiffre d’affaires a augmenté de 385,4 %, la première augmentation depuis le quatrième trimestre 2019. Delta a noté que les voyages d’agrément intérieurs ont complètement retrouvé leurs niveaux de 2019 et montrent des signes d’amélioration tant dans les voyages d’affaires qu’internationaux.

Pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que Delta publie un BPA ajusté positif pour le deuxième trimestre depuis le début de la pandémie. Les revenus devraient augmenter de 127,4 %, ce qui constituerait le troisième trimestre consécutif de croissance. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à une perte par action ajustée de 4,15 $, soit moins de la moitié de la perte par action déclarée l’année précédente. Le chiffre d’affaires annuel devrait augmenter de 71,0 %, une amélioration significative après la baisse de 63,6 % de l’année dernière.

Statistiques clés de Delta
	Estimations pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021	T4 de l’exercice 2020	4ème trimestre de l’exercice 2019
Bénéfice ajusté par action ($)	0,10	-2,53	1,70
Revenus (G$)	9.0	4.0	11.4
Facteur de charge (%)	78,5	41,5	85,6

^{Source: Alpha affiché}

Chiffres clés

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Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le facteur de remplissage de Delta, une mesure clé qui montre le pourcentage de sièges disponibles d’un transporteur qui sont occupés par des passagers payants. Un facteur de charge élevé, par opposition à un faible facteur de charge, indique une proportion élevée de sièges occupés par des passagers. Étant donné que le coût de décollage d’un avion est relativement le même, qu’il y ait 50 ou 100 personnes à bord, les compagnies aériennes sont fortement incitées à pourvoir autant de sièges que possible en vendant plus de billets. Un coefficient de remplissage plus élevé signifie que les coûts fixes de la compagnie aérienne sont répartis sur un plus grand nombre de passagers, ce qui rend la compagnie aérienne plus rentable. La pandémie a entraîné une réduction du transport aérien, laissant les compagnies aériennes avec des coûts fixes élevés dans un contexte de baisse des coefficients de remplissage et des revenus, dont la combinaison entraîne de lourdes pertes.

Le coefficient d’occupation de Delta au cours des deux années précédant le début de la pandémie au cours de l’exercice 2020 était supérieur à 85 %. Au cours de l’exercice 2020, le taux est tombé à 54,7 % dans un contexte de baisse de la demande de voyages. Le coefficient d’occupation de l’entreprise a atteint un minimum de 34,2 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Il a augmenté à 40,8 % au troisième trimestre et a continué de s’améliorer jusqu’au troisième trimestre de l’exercice 2021, où il a atteint 79,6 %. Cependant, les analystes s’attendent à ce que le coefficient d’occupation de Delta diminue légèrement au quatrième trimestre de l’exercice 21, à 78,5 %. Si Delta correspond à cette estimation, cela marquerait une amélioration significative par rapport à n’importe quel trimestre de 2020. Malgré cela, le coefficient d’occupation de Delta reste bien en dessous des niveaux d’avant la pandémie, ce qui suggère que la demande de voyages dans l’ensemble du secteur est loin d’une reprise complète.

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