Aperçu des résultats du premier trimestre de l’exercice 2022 de Disney : ce qu’il faut rechercher

The Walt Disney Company (DIS) a renoué avec une croissance saine au cours des derniers trimestres après deux années consécutives de baisse des bénéfices et une année de baisse des revenus. Mais à mesure que l’activité parcs à thème et centres de villégiature de l’entreprise se redresse, la croissance de son nouveau service de divertissement en ligne Disney+ a commencé à ralentir. Dans le cadre d’une démarche majeure visant à stimuler la croissance du service, Disney a récemment réorganisé la façon dont il organise et gère son streaming.

Les investisseurs surveilleront si Disney peut surmonter ces défis et maintenir sa résilience financière lorsque la société publiera ses résultats le 9 février 2022 pour le premier trimestre de l’exercice 2022. L’exercice social de la société se termine le 2 octobre 2021. Les analystes s’attendent à une forte croissance du bénéfice par action (BPA) ajusté et des revenus.

Les investisseurs se concentreront également sur deux autres indicateurs clés : les revenus du segment Parcs, Expériences et Produits Disney et le nombre d’abonnés Disney+. Le segment Parcs, Expériences et Produits continue de se redresser après avoir été durement touché par la pandémie alors que l’entreprise a fermé ses parcs à thème et ses croisières. Les analystes s’attendent à une croissance rapide des revenus de ce segment.

Disney+ est le service de streaming vidéo directement destiné aux consommateurs de Disney. La base d’abonnés du service a augmenté rapidement depuis son lancement initial fin 2019, mais cette croissance a commencé à ralentir en raison de la concurrence croissante des autres services de streaming. Les analystes s’attendent à ce que le nombre d’abonnés augmente, mais à un rythme beaucoup plus lent qu’au cours des derniers trimestres.

Les actions Disney ont sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a brièvement surperformé le marché de fin février 2021 à fin mars 2021 avant de commencer à être à la traîne du marché. L’écart de sous-performance du titre s’est creusé au cours de la dernière année. Les actions Disney ont généré un rendement total de -25,0 % au cours de l’année écoulée, bien derrière le rendement total de 14,5 % du S&P 500.

Historique des bénéfices de Disney

Disney a annoncé des bénéfices et des revenus pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 qui ont manqué les attentes des analystes. Le BPA ajusté a augmenté de 293,5 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit également du quatrième trimestre consécutif de BPA ajusté positif après que Disney ait annoncé une perte par action ajustée au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus ont augmenté de 26,0 % d’une année sur l’autre (d’une année sur l’autre), le deuxième trimestre consécutif de croissance des revenus après quatre trimestres consécutifs de baisse. La société a noté que même si ses résultats financiers se sont améliorés au second semestre de l’exercice 2021 par rapport à l’exercice 2020 en raison de la réouverture de ses parcs à thème et centres de villégiature, son activité a continué d’être affectée négativement par une capacité opérationnelle réduite.

Au troisième trimestre de l’exercice 2021, Disney a publié des résultats supérieurs aux estimations consensuelles. Le BPA ajusté, qui a dépassé les attentes, a été multiplié par plus de 10 par rapport au trimestre précédent, qui avait vu les bénéfices diminuer considérablement en raison du choc pandémique. Les revenus ont augmenté de 44,5% sur la même période, dépassant les estimations et mettant fin à une série de 4 trimestres consécutifs de baisse des revenus. Disney a déclaré que ses parcs à thème et ses centres de villégiature étaient de nouveau opérationnels, même si leur capacité globale était réduite. La société a également déclaré que les bateaux de croisière et les visites guidées reprenaient progressivement. Cependant, Disney a ajouté qu’il était toujours confronté à des défis liés à la pandémie.

Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices et les revenus de Disney continuent de se redresser au premier trimestre de l’exercice 2022. Le BPA ajusté devrait augmenter de 68,1 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus devraient augmenter de 29,1 %, ce qui constituerait le troisième trimestre consécutif de croissance des revenus. Pour l’ensemble de l’exercice 2022, les analystes prévoient une hausse du BPA ajusté de 64,9 %, ce qui constituerait la deuxième année consécutive de croissance après deux années consécutives de baisse. Le chiffre d’affaires annuel devrait augmenter de 24,2 %, marquant la deuxième année consécutive de croissance du chiffre d’affaires après une baisse au cours de l’exercice 2020.

Statistiques clés de Disney
	Estimations pour le premier trimestre de l’exercice 2022	Premier trimestre de l’exercice 2021	Premier trimestre de l’exercice 2020
Bénéfice ajusté par action ($)	0,54	0,32	1,52
Revenus (G$)	21,0	16.2	20.9
Revenus des parcs, expériences et produits (G$)	6.5	3.6	7.6
Abonnés Disney+ (M)	125.1	94,9	26,5

^{Source: Alpha affiché}

Chiffres clés

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Comme mentionné, les investisseurs se concentreront également sur les revenus de Disney provenant du segment Parcs, Expériences et Produits. Ce segment comprend les parcs à thème, les centres de villégiature, les bateaux de croisière et les clubs de vacances Disney et est particulièrement lié au pouvoir d’achat des consommateurs aux États-Unis et dans le monde. Le segment Parcs, Expériences et Produits a été fortement impacté par la pandémie et les mesures connexes imposées par les gouvernements pour limiter la propagation du virus. La société a connu une série de baisses de revenus qui ont commencé au deuxième trimestre de l’exercice 2020 et se sont poursuivies jusqu’au deuxième trimestre de l’exercice 2021. Mais la société a commencé à se remettre du pire de la pandémie, grâce au déploiement de vaccins et à l’assouplissement des restrictions qui ont permis à Disney d’augmenter les limites de capacité de ses parcs à thème. Au troisième trimestre de l’exercice 2021, le chiffre d’affaires a augmenté de 307,6 % sur un an. Les revenus ont augmenté de 99,4 % par rapport à l’année précédente au quatrième trimestre de l’exercice 2021, et les analystes s’attendent à une croissance des revenus de 80,7 % au premier trimestre de l’exercice 2022. Malgré cette amélioration, les revenus de ce segment resteront inférieurs aux niveaux atteints avant le choc négatif de la pandémie.

Le nombre d’abonnés à Disney+ est un autre indicateur clé qui retiendra l’attention des investisseurs. Le service de streaming vidéo propose du contenu de marque Disney, Pixar, Marvel, Star Wars et National Geographic aux États-Unis et dans plusieurs autres pays du monde, lancé pour la première fois en novembre 2019. Disney+ ne représente encore qu’une petite partie des revenus totaux de Disney, mais ils ont connu une croissance rapide en peu de temps. À la fin du premier trimestre de l’exercice 2020, premier trimestre où le service était disponible pour les clients, Disney+ comptait 26,5 millions d’abonnés. Ce nombre a été multiplié par près de 4,5 pour atteindre 118,1 millions d’abonnés à la fin de l’exercice 2021. Cependant, la croissance a ralenti car le service est confronté à la concurrence d’autres fournisseurs de streaming vidéo tels que Netflix, Amazon et Apple. Au premier trimestre de l’exercice 2021, les abonnés Disney+ ont augmenté de 258,1 % sur la même période. La croissance du nombre d’abonnés a ralenti à 209,3 % sur un an au deuxième trimestre, puis à 101,7 % sur un an au troisième trimestre et à 60,2 % sur un an au quatrième trimestre. Les analystes s’attendent à ce que la tendance à la décélération se poursuive au premier trimestre de l’exercice 2022, prévoyant une augmentation de 31,8 % d’une année sur l’autre du nombre d’abonnés Disney+.

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