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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA à 3,04 $, contre 0,79 $ au premier trimestre de l’exercice 2020.
- La marge nette d’intérêt devrait diminuer au cours de la même période.
- Les revenus devraient augmenter à mesure que l’économie se remet de la pandémie de COVID-19.
JPMorgan Chase & Co. (JPM), qui vient d’enregistrer des bénéfices records lors de son dernier trimestre, se montre de plus en plus optimiste quant aux perspectives de l’économie américaine. Jamie Dimon, président-directeur général de la plus grande banque du pays, estime que le déploiement de vaccins et davantage de mesures de relance budgétaire alimenteront un boom économique en 2023. Il s’agit d’un changement de perspective important par rapport à ses avertissements de l’année dernière concernant une grave récession imminente causée par la pandémie de COVID-19.
Les investisseurs surveilleront les signes indiquant que les résultats financiers de JPMorgan continuent de s’améliorer lorsque la société publiera ses résultats le 14 avril 2021 pour le premier trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) rebondisse de manière significative par rapport aux plus bas du dernier trimestre et que les revenus augmentent à un rythme modeste.
Les investisseurs se concentreront également sur la marge nette d’intérêts de JPMorgan, une mesure clé dans le secteur bancaire qui reflète la différence entre les intérêts que les banques gagnent sur leurs actifs et les intérêts qu’elles versent aux déposants et autres créanciers. Les analystes s’attendent à ce que la marge nette d’intérêts de la banque diminue d’une année sur l’autre et reste stable par rapport au dernier trimestre de l’exercice 2020. Tout comme au quatrième trimestre, la marge nette d’intérêts de JPMorgan au premier trimestre devrait être la plus basse depuis plus de quatre ans.
Les actions de JPMorgan ont été à la traîne du reste du marché pendant la majeure partie de l’année écoulée. Mais les actions ont commencé à mieux performer au début de 2021, alors que l’optimisme à l’égard de l’économie commençait à augmenter. L’action JPMorgan a généré un rendement total de 64,0 % au cours de l’année écoulée, meilleur que le rendement total du S&P 500 de 49,5 %.
Historique des bénéfices de JPMorgan
Malgré l’annonce d’un bénéfice trimestriel record au quatrième trimestre de l’exercice 2020 à la mi-janvier, les actions de JPMorgan ont chuté après avoir commencé à afficher de meilleurs résultats quelques semaines plus tôt. Le BPA a augmenté de 46,8 % d’un trimestre à l’autre, soit le rythme le plus rapide depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2018. Le chiffre d’affaires trimestriel a augmenté de 3,3 %, soit seulement le deuxième trimestre de croissance de l’ensemble de l’exercice 2020. La forte augmentation des bénéfices est due à une baisse de 2,9 milliards de dollars, la banque ayant libéré des réserves pour créances irrécouvrables. La banque a augmenté ses réserves tout au long de l’année dernière pour se protéger contre un défaut de paiement.
Il s’agit d’une amélioration significative par rapport au troisième trimestre de l’exercice 2020, où les revenus ont chuté de 0,5 % par rapport aux trois mêmes mois de l’année dernière. Il ne s’agit que de la deuxième baisse des revenus depuis au moins le quatrième trimestre 2017. L’autre baisse s’est produite au premier trimestre 2020, lorsque les revenus ont chuté de 3,2 %. Le BPA a augmenté de 9,0 % au troisième trimestre de l’exercice 2020 par rapport au trimestre précédent. JPMorgan n’a constitué que 611 millions de dollars de provisions pour pertes sur créances, contre 10,5 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice 2020, signe qu’elle se sent relativement sûre d’avoir constitué suffisamment de tampons contre les créances douteuses.
Les analystes s’attendent à une forte hausse du BPA de 285,7 % au premier trimestre de l’exercice 2021, mais ce gain important est en partie dû au rebond des bénéfices par rapport aux plus bas du dernier trimestre. Les revenus devraient croître modestement de 6,4 %, plus conforme au taux de croissance d’une année sur l’autre affiché par JPMorgan avant la pandémie. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à une croissance du BPA de 27,7 %, un revirement significatif par rapport à la baisse de 17,2 % de l’année dernière. Le chiffre d’affaires annuel devrait chuter de 2,8 %, la première baisse depuis au moins cinq ans.
| Statistiques clés de JPMorgan | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le premier trimestre 2021 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2020 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2019 (exercice) | |
| Bénéfice par action ($) | 3.04 | 0,79 | 2,65 |
| Revenus (G$) | 30,0 | 28.2 | 29.1 |
| Marge bénéficiaire nette (%) | 1,80 | 2.37 | 2,57 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur la marge nette d’intérêts de JPMorgan. Cet indicateur clé mesure la différence entre les revenus que les banques génèrent grâce aux produits de crédit tels que les prêts et les hypothèques et les taux d’intérêt qu’elles paient aux déposants et aux autres créanciers. Elle est similaire à la marge brute déclarée par les sociétés non financières, qui correspond à la différence entre les revenus et le coût des marchandises vendues. Dans un environnement de taux d’intérêt extrêmement bas, les marges d’intérêt nettes sont réduites à mesure que les banques baissent les taux d’intérêt facturés aux emprunteurs pour rester compétitives, mais elles ne veulent pas pousser les taux d’intérêt payés aux créanciers en dessous de la limite inférieure de zéro.
La marge nette d’intérêts trimestrielle de JPMorgan a varié entre 2,3 % et 2,6 % du premier trimestre de l’exercice 2017 au premier trimestre de l’exercice 2020. La marge est tombée à 1,99 % au deuxième trimestre de l’exercice 2020 et a atteint un plus bas de 1,80 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020 alors que la Réserve fédérale a abaissé les taux d’intérêt pour assouplir les conditions de crédit dans un contexte économique difficile. difficultés créées par la pandémie. Les analystes s’attendent à ce que la marge nette d’intérêts de la banque diminue au premier trimestre de l’exercice 21 par rapport au trimestre précédent. En dehors du quatrième trimestre, la marge nette d’intérêts au premier trimestre devrait être la plus basse depuis au moins 16 trimestres, ce qui montre la forte pression que subit la banque. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes prévoient une marge nette de 1,84%, la plus basse depuis au moins cinq ans sur une base annualisée.
