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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à 0,15 $, contre -0,02 $ au premier trimestre de l’exercice 2020.
- Le volume total des paiements devrait augmenter d’année en année.
- Les revenus devraient croître près de trois fois plus vite d’une année sur l’autre, à mesure que Square attire de nouveaux utilisateurs.
Square Inc. (SQ) a annoncé en mars l’acquisition d’une participation majoritaire dans le service de streaming musical Tidal de Jay-Z pour 297 millions de dollars. JZ, célèbre rappeur, musicien et homme d’affaires, rejoint également le conseil d’administration de Square. Cet accord n’est que la dernière étape de la stratégie de Square visant à étendre de manière agressive la portée de son écosystème de services de paiement.
Les investisseurs se tourneront vers le récent battage médiatique en matière d’acquisition pour voir si Square peut continuer à générer de solides résultats financiers lorsqu’il publiera ses résultats le 6 mai 2021 pour le premier trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que Square affiche un bénéfice par action ajusté (BPA) positif après une perte au cours du trimestre de l’année dernière. Les revenus devraient croître au même rythme rapide que les deux trimestres précédents.
Les investisseurs se concentreront également sur le volume brut des paiements (GPV) de Square, une mesure clé qui donne une image globale du volume des transactions. Il s’agit de la principale mesure de Square du montant total des transactions via son écosystème de paiement. Les analystes s’attendent à ce que le GPV augmente par rapport aux mêmes trois mois il y a un an.
L’action de Square a largement surperformé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a augmenté assez régulièrement au cours des 12 derniers mois, mais son mouvement est devenu plus volatil depuis le début de 2021. Après une forte hausse entre fin mars et début avril qui l’a porté à des sommets historiques précédents, le titre a tendance à baisser. Les actions Square ont enregistré un rendement total de 263,0 % au cours de la dernière année, bien supérieur au rendement total de 46,5 % du S&P 500.
Carré des bénéfices historiques
Après avoir atteint un niveau record en février, le titre a commencé à baisser et a continué de baisser après la publication des résultats du quatrième trimestre 2020 de Square. Le BPA ajusté a dépassé les attentes, en hausse de 41,8 % par rapport au trimestre précédent. Les revenus ont raté de peu les estimations, mais ont tout de même augmenté à un rythme fulgurant de 143,3 %, en légère baisse par rapport au trimestre précédent. Les revenus ont été principalement tirés par les revenus de Cash App, qui ont augmenté de 502 % d’une année sur l’autre (YOY).
Au troisième trimestre de l’exercice 2020, le BPA ajusté a augmenté de 34,4 %, la première augmentation depuis le dernier trimestre de l’exercice 2019. Les revenus ont augmenté de 147,6 %, soit plus du double du taux de croissance annoncé au deuxième trimestre et le rythme le plus rapide depuis au moins 13 trimestres. Square a noté que le nombre de clients de Cash App avait presque doublé d’une année sur l’autre, car elle offrait aux clients des moyens d’effectuer des paiements sans contact dans le contexte de la pandémie de COVID-19 en cours.
Les analystes s’attendent à ce que Square affiche un BPA ajusté positif, ce qui représente une nette amélioration par rapport à la perte par action ajustée enregistrée au premier trimestre de l’exercice 2020. Les revenus devraient croître de 142,7 %, suivant le rythme de la croissance rapide enregistrée au cours des deux trimestres précédents. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent désormais à une croissance du BPA ajusté de 41,7 %, le rythme le plus rapide depuis l’exercice 2019. Cependant, le chiffre d’affaires annuel devrait croître de 52,8 %, soit environ la moitié du taux de croissance atteint l’année dernière.
| Statistiques clés du carré | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le premier trimestre 2021 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2020 (exercice fiscal) | Premier trimestre 2019 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | 0,15 | -0,02 | 0,11 |
| Revenus (G$) | 3,4 | 1.4 | 0,9 |
| Volume total des paiements (G$) | 30,0 | 25,7 | 22.6 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le GPV de Square, une mesure clé qui suit le montant total, remboursement après paiement, de tous les paiements par carte traités par les commerçants utilisant l’écosystème de paiement de l’entreprise. Il comprend les paiements peer-to-peer ainsi que les transactions avec les commerçants utilisant l’application de paiement mobile de Square. Square facture des frais de transaction pour ces paiements groupés, et ces frais constituent sa principale source de revenus. Les frais de transaction sont généralement calculés en pourcentage du montant total de la transaction traitée. Plus le GPV est grand, plus Square peut générer de revenus basés sur les transactions.
GPV fournit également des informations sur le nombre d’utilisateurs que l’entreprise compte sur sa plateforme. Si Square parvient à attirer davantage d’utilisateurs vers son principal écosystème de paiement, il sera en mesure de diriger davantage de trafic vers ses autres activités, telles que la société de logiciels de gestion des opérations Stitch Labs LLC et la plateforme de création de sites Web Weebly Inc. Square sera également en mesure d’offrir des services de paiement numérique aux clients de ces entreprises. Avec sa récente acquisition de Tidal, Square prévoit d’offrir ces services de paiement aux artistes utilisant la plateforme de streaming musical.
Le GPV de Square a connu une forte croissance au cours des trois dernières années, mais ce rythme ralentit. Au cours de l’exercice 2017, le GPV annuel a augmenté de 31,5 % avant de tomber à 29,6 % au cours de l’exercice 2018, puis à 25,5 % au cours de l’exercice 2019. L’année dernière, la croissance a considérablement ralenti en raison de la pandémie de COVID-19 et de ses effets négatifs sur l’économie. Au deuxième trimestre de l’exercice 2020, le GPV trimestriel a diminué de 14,9 %. Sur l’ensemble de l’année, la croissance annuelle du GPV a ralenti à 5,7 %. Les analystes s’attendent à une accélération de la croissance au cours de l’exercice 2020, avec des estimations trimestrielles du GPV en hausse de 16,7 % au premier trimestre de l’exercice 2021. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes prévoient actuellement une croissance annuelle du GPV de 25,3 %.
