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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA à 27,14 $, contre 22,30 $ au quatrième trimestre de l’exercice 2020.
- Les coûts d’acquisition du trafic devraient augmenter d’année en année.
- Les revenus devraient croître, mais au rythme le plus lent depuis quatre trimestres.
Jusqu’à présent, la société mère de Google, Alphabet Inc. (GOOGL), a connu un exercice 2021 exceptionnel, avec des bénéfices et des revenus en croissance rapide au cours des trois premiers trimestres de l’année. Google, comme d’autres grandes entreprises technologiques, a bénéficié d’une activité en ligne accrue pendant la pandémie de COVID-19. Cependant, certains signes indiquent que la croissance ralentit. Pour résoudre ce problème, Google prend plusieurs mesures pour maintenir sa croissance, notamment un partenariat d’un milliard de dollars avec le géant des télécommunications Bharti Airtel Ltd. Cet accord pourrait accélérer la croissance de Google en Inde, un marché numérique inexploité et le deuxième pays le plus peuplé du monde.
Les investisseurs surveilleront si Google peut maintenir une forte croissance de ses revenus et de ses bénéfices lorsqu’il publiera ses résultats le 1er février 2022 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021. Notez que Google est une filiale d’Alphabet, mais Google gère la plupart des activités de la société mère, y compris l’activité de recherche. Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) de la société augmente à son rythme le plus lent depuis six trimestres, alors que les revenus ont augmenté à leur rythme le plus lent depuis quatre trimestres.
Les investisseurs se concentreront également sur les coûts d’acquisition de trafic de Google, une mesure clé qui mesure essentiellement combien l’entreprise paie pour amener les gens sur son site Web et les y maintenir. Les analystes s’attendent à une augmentation des coûts d’acquisition du trafic, mais à un rythme légèrement inférieur à la croissance des revenus de l’entreprise.
Les actions Alphabet ont surperformé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. L’écart de surperformance du titre par rapport au reste du marché a commencé à se creuser considérablement fin mars 2021. Malgré de brefs replis, le titre a continué de surperformer le marché jusqu’à la fin de l’année. Mais au moins depuis début janvier 2022, les actions ont chuté plus vite que le marché. L’action Alphabet a généré un rendement total de 43,9 % au cours de la dernière année, bien supérieur au rendement total de 17,0 % du S&P 500.
Historique des revenus Google (Alphabet)
Google a publié des résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 qui ont dépassé les attentes des analystes. Le BPA a augmenté de 70,7 % d’un trimestre à l’autre, un rythme soutenu mais nettement plus lent que le trimestre précédent. Les revenus ont augmenté de 41,0 % sur un an (YOY), en décélération par rapport au rythme du trimestre précédent. L’entreprise souligne le rôle des services cloud dans la transition actuelle vers le travail hybride et la transformation numérique que connaissent de nombreuses entreprises et organisations.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2021, Google a déclaré des bénéfices et des revenus supérieurs aux estimations consensuelles. Le BPA a augmenté de 169,1 % d’une année sur l’autre, le rythme le plus rapide depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2019. Les revenus ont augmenté de 61,6 % par rapport au trimestre précédent, marquant le rythme le plus rapide depuis au moins 13 trimestres. Google a déclaré que ses solides résultats en matière de revenus reflétaient une augmentation de l’activité des consommateurs en ligne et la vigueur des dépenses généralisées des annonceurs.
Les analystes s’attendent à ce que la croissance des bénéfices et des revenus ralentisse considérablement au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Le BPA devrait croître de 21,7 % sur un an, le rythme le plus lent depuis que Google a signalé une baisse au deuxième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus devraient croître de 26,8 % en glissement annuel, ce qui serait le rythme le plus lent depuis le quatrième trimestre de l’exercice 2020. Au cours de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à une croissance du BPA de 85,4 %, ce qui serait le rythme le plus rapide. depuis l’exercice 2018. Le chiffre d’affaires annuel devrait croître de 39,4 %, le rythme le plus rapide depuis au moins cinq ans.
| Statistiques clés de Google (Alphabet) | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 | T4 de l’exercice 2020 | 4ème trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice par action ($) | 27.14 | 22h30 | 15h35 |
| Revenus (G$) | 72.1 | 56,9 | 46.1 |
| Coût d’acquisition du trafic (G$) | 12.9 | 10.5 | 8.5 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur les coûts d’acquisition de trafic de Google, un élément clé du coût total des revenus de l’entreprise. Les points d’accès et les services de recherche de Google sont fournis aux internautes par les partenaires de distribution de l’entreprise, tels que les fournisseurs de navigateurs, les fournisseurs de services mobiles, les fabricants d’équipement d’origine et les développeurs de logiciels. Les coûts d’acquisition de trafic comprennent les frais versés à ces partenaires de distribution ainsi que les sommes versées aux membres du réseau de l’entreprise, principalement pour les publicités affichées sur les sites de ces membres.
Même si les revenus de Google ont augmenté rapidement ces derniers temps, il est important de garder un œil sur la rapidité avec laquelle les coûts de l’entreprise augmentent également. Si les coûts augmentent plus rapidement que les revenus, la croissance des bénéfices pourrait ne pas être durable. Les investisseurs peuvent également vouloir surveiller toute discussion dans le rapport sur les résultats d’une entreprise ou lors de sa conférence téléphonique concernant les perturbations de la chaîne d’approvisionnement, car des coûts plus élevés pour les entreprises en raison de ces perturbations pourraient les amener à réduire leurs dépenses publicitaires. Cela entraînera probablement moins de revenus pour Google.
Les coûts annuels d’acquisition de trafic de Google ont continué d’augmenter au cours des dernières années, mais le taux d’augmentation a ralenti. Au cours de l’exercice 2017, les coûts d’acquisition de trafic ont augmenté de 29,1 %, plus rapidement que le taux de croissance global des revenus de l’entreprise de 22,8 %. Cependant, la croissance des coûts d’acquisition de trafic a ralenti au cours des années suivantes pour atteindre seulement 8,9 % au cours de l’exercice 2020, soit un rythme plus lent que la croissance globale des revenus de Google de 12,8 %. Les coûts d’acquisition de trafic trimestriels au cours de l’exercice 2021 ont commencé à augmenter à un rythme beaucoup plus rapide que les années précédentes. Le premier trimestre a vu ces coûts augmenter de 30,3 % avant de s’accélérer pour atteindre 63,3 % au deuxième trimestre. Le rythme est tombé à 40,8 % au troisième trimestre et les analystes prévoient une nouvelle baisse à 23,1 % au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Pour l’ensemble de l’exercice 2021, les analystes s’attendent à ce que les coûts d’acquisition des transports augmentent de 37,0 %, ce qui serait le rythme le plus rapide depuis au moins cinq ans. Toutefois, ces coûts augmenteront à un rythme légèrement plus lent que la croissance annuelle attendue des revenus de 39,3 %.
