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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à 0,79 $, contre 0,76 $ au troisième trimestre de l’exercice 2020.
- Le nombre de nouveaux abonnés au téléphone postpayé devrait fortement diminuer par rapport au trimestre précédent.
- Les revenus devraient diminuer légèrement à mesure que la société cède ses actifs et se concentre sur son activité principale de télécommunications.
AT&T Inc. (T) subit une restructuration radicale alors que la société se sépare de ses actifs WarnerMedia, qui devraient officiellement fusionner avec Discovery Inc. à la mi-2022. Parallèlement, l’entreprise se recentre sur son cœur de métier dans les télécommunications et prépare une grande campagne marketing pour promouvoir son nouveau service sans fil 5G. La nouvelle stratégie d’AT&T signifie qu’elle doit rivaliser sur un marché saturé avec de puissants concurrents tels que T-Mobile US Inc. (TMUS) et Verizon Communications Inc. (VZ).
Les investisseurs surveilleront de près les performances d’AT&T au milieu de ce changement sismique lorsque la société publiera ses résultats le 21 octobre pour le troisième trimestre de l’exercice 2021. Pour le trimestre, les analystes estiment une croissance modeste d’une année sur l’autre (YOY) du bénéfice par action ajusté (BPA) et une légère baisse des revenus sur un an.
Les investisseurs surveilleront également une autre mesure importante pour AT&T : les ajouts d’abonnés au téléphone postpayé, qui représentent le nombre de nouveaux abonnés au téléphone postpayé moins le nombre d’abonnements annulés. Les analystes estiment que le nombre d’abonnés postpayés diminuera par rapport à la même période l’an dernier.
Les actions AT&T ont considérablement sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. À l’exception des pics à court terme en décembre 2020 et mai 2021, les actions d’AT&T se sont généralement négociées latéralement pendant une grande partie de cette période. Le titre a plongé à partir de la mi-mai 2021, puis a fortement chuté dans la première quinzaine d’octobre. Jusqu’au 17 octobre, l’action AT&T avait généré un rendement total sur un an de seulement 0,6 %, bien derrière le rendement total de 28,4 % du S&P 500.
Historique des bénéfices d’AT&T
AT&T a rencontré des difficultés majeures pour afficher une croissance forte et soutenue de ses bénéfices depuis l’exercice 2018, une année relativement solide : le BPA ajusté trimestriel a atteint 23,2 % et le BPA pour l’ensemble de l’année a augmenté de 15,4 %. En revanche, la croissance du BPA a été faible à chaque trimestre de l’exercice 2019, et en 2020, elle a diminué au cours des quatre trimestres. La baisse la plus forte a été de 19,5% au troisième trimestre. Les bénéfices d’AT&T ont augmenté jusqu’à présent en 2021, mais cette augmentation a été négligeable à modeste. La société a enregistré une croissance du BPA ajusté de seulement 1,9 % et 6,8 % sur un an au cours des premier et deuxième trimestres de l’exercice 2021, respectivement. Les analystes prévoient désormais une augmentation tout aussi modeste de 3,6 % au troisième trimestre de l’exercice 2021.
Le chiffre d’affaires trimestriel d’AT&T a également eu du mal à atteindre une croissance régulière, tombant en glissement annuel au cours de six des huit derniers trimestres. À l’instar du BPA ajusté, le chiffre d’affaires d’AT&T a légèrement augmenté en glissement annuel au cours des deux premiers trimestres de l’exercice 2021, dont une croissance de 7,6 % en glissement annuel au deuxième trimestre. Les analystes s’attendent toutefois à ce que cette tendance s’inverse au troisième trimestre de l’exercice 2021, avec un chiffre d’affaires en baisse de 2,8 %. Ce serait le troisième trimestre consécutif de baisse des revenus.
| Statistiques clés d’AT&T | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 | Troisième trimestre de l’exercice 2020 | Troisième trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | 0,79 | 0,76 | 0,94 |
| Revenus (G$) | 41.2 | 42.3 | 44,6 |
| Nombre d’abonnés supplémentaires au téléphone postpayé (en milliers) | 521.1 | 645,0 | 101,0 |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront sur les abonnés supplémentaires au téléphone postpayé d’AT&T, que la société appelle « ajouts de réseau postpayé ». Les abonnements postpayés diffèrent des abonnements prépayés dans la mesure où les paiements sont effectués à la fin de la période en fonction de l’utilisation. Cette mesure clé reflète la différence nette entre le nombre de nouveaux abonnés au téléphone postpayé et le nombre d’abonnés résiliés. Tant que le nombre est positif, cela signifie qu’AT&T augmente son nombre total d’abonnés aux téléphones postpayés. La capacité d’AT&T à accroître sa base d’abonnés téléphoniques sera particulièrement importante si la fusion en cours entre les activités WarnerMedia et Discovery est approuvée. WarnerMedia représentait environ 18 % du chiffre d’affaires annuel de l’entreprise au cours de l’exercice 2020. Si l’entreprise était scindée, les abonnements téléphoniques prépayés deviendraient plus importants que jamais pour générer des revenus.
AT&T a réussi à augmenter le nombre net d’abonnés aux téléphones postpayés au cours des exercices 2018, 2019 et 2020. Les augmentations nettes d’une année sur l’autre se sont accélérées au cours de cette période, passant de 194 000 au cours de l’exercice 2018 à 483 000 au cours de l’exercice 2019 et à près de 1,5 million au cours de l’exercice 2020. Les analystes s’attendent à ce qu’AT&T ait connu une croissance impressionnante au cours de l’exercice 2021, augmentant le nombre de nouveaux abonnés aux téléphones postpayés de 71,5% à 2,5 millions. Toutefois, le troisième trimestre de l’exercice 2021 sera exceptionnellement faible. Les analystes s’attendent à une baisse de 19,2 % du nombre d’abonnés postpayés à 521 100, soit la première baisse en cinq trimestres. Inverser cette tendance sera essentiel à la capacité d’AT&T d’augmenter considérablement ses bénéfices et ses revenus sur le long terme.
