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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA ajusté à 0,47 $, contre 0,13 $ au deuxième trimestre de l’exercice 2020.
- La marge brute devrait augmenter d’une année sur l’autre.
- Le chiffre d’affaires devrait afficher sa deuxième croissance la plus rapide en plus de quatre ans, stimulé par une forte demande et une part de marché accrue.
Advanced Micro Devices Inc. (AMD) a vu la demande augmenter pour ses semi-conducteurs et ses processeurs informatiques alors que des millions de personnes travaillaient à distance pendant la pandémie de COVID-19. Malgré la pénurie mondiale de puces, certains analystes affirment qu’AMD prend des parts de marché à son rival Intel Corp. (INTC) pour la première fois en 15 ans.
Les investisseurs verront si AMD peut maintenir sa forte croissance lorsque la société publiera ses résultats le 27 juillet après la clôture du marché pour le deuxième trimestre de l’exercice 2021. Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action ajusté (BPA) soit plus que triple d’une année sur l’autre (YOY), alors que les revenus doublent presque. AMD a obtenu de bons résultats face à une forte demande lors de la pénurie mondiale de puces, même s’il s’agit d’un fabricant de puces « non compétent » et qu’il ne produit pas de tranches ou de puces de silicium dans ses produits.
Les investisseurs se concentreront également sur la marge brute de l’entreprise, un indicateur clé dans l’industrie des semi-conducteurs qui mesure la performance des activités d’une entreprise. Les analystes estiment que la marge brute d’AMD s’améliorera considérablement d’une année sur l’autre, atteignant son plus haut niveau depuis au moins 18 trimestres.
Les actions d’AMD ont grimpé en flèche en juillet 2020 et ont surperformé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Les actions d’AMD ont fortement chuté en février, récupérant partiellement les pertes de fin avril, puis sont tombées à des niveaux plus bas à la mi-mai 2021 après la publication des résultats du premier trimestre de l’exercice 2021. Le titre a sous-performé le marché sur une courte période. Depuis ses plus bas niveaux de mai, l’action AMD s’est redressée et surperforme désormais le S&P 500. Jusqu’au 21 juillet 2021, l’action AMD a généré un rendement total sur un an de 56,9 %, dépassant les 33,8 % du S&P 500.
Historique des bénéfices d’AMD
Le BPA ajusté d’AMD a augmenté à un rythme effréné au cours de la majeure partie des quatre dernières années, seuls les premier et deuxième trimestres de l’exercice 2019 ayant connu une baisse en glissement annuel dans ce domaine. Le premier trimestre de l’exercice 2020, qui représente la première phase de la pandémie, a vu le BPA ajusté augmenter de plus de 600 % sur la même période. Le BPA ajusté a continué de croître rapidement tout au long de la pandémie, quoiqu’à un rythme plus lent au cours des trimestres suivants. Les analystes estiment désormais que le BPA ajusté sera presque quadruplé d’une année sur l’autre pour atteindre son plus haut niveau depuis au moins 18 trimestres au deuxième trimestre de l’exercice 2021.
La croissance des revenus d’AMD a été tout aussi régulière. Au cours des 18 derniers trimestres, l’entreprise n’a connu que deux périodes de baisse d’une année sur l’autre. Trois des quatre trimestres les plus élevés, mesurés par la croissance des revenus en glissement annuel, ont eu lieu au cours des trois trimestres les plus récents. Les analystes s’attendent à ce que le deuxième trimestre de l’exercice 2021 poursuive cette tendance, les revenus ayant augmenté de plus de 85 % sur un an. À ce rythme, le chiffre d’affaires pourrait plus que tripler par rapport à il y a quatre ans au deuxième trimestre de l’exercice 2017.
| Statistiques clés d’AMD | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre de l’exercice 2021 | Deuxième trimestre de l’exercice 2020 | Deuxième trimestre de l’exercice 2019 | |
| Bénéfice ajusté par action | 0,47 $ | 0,13 $ | 0,04 USD |
| Revenus (milliards) | 3,6 USD | 1,9 $ | 1,5 $ |
| Marge bénéficiaire brute | 47,0% | 44,0% | 40,7% |
Source: Alpha affiché
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs examineront également les marges brutes d’AMD. Cet indicateur clé mesure la marge brute, qui correspond aux revenus moins le coût des marchandises vendues, en pourcentage du chiffre d’affaires total. Une entreprise peut augmenter sa marge bénéficiaire brute en augmentant ses revenus ou en réduisant ses coûts, ou une combinaison des deux. Les puces de traitement informatique sont essentiellement des biens banalisés, avec peu de différence de qualité entre les puces produites par différentes entreprises. Cela signifie que les fabricants ont peu de pouvoir sur les prix. Le principal moyen d’augmenter les marges bénéficiaires est donc de maintenir les coûts à un niveau bas, en particulier pendant les périodes de faibles ventes. Dans le même temps, le maintien d’opérations allégées permet également aux entreprises de puces informatiques de maximiser leurs profits lorsque la demande augmente. Avec la pénurie actuelle de semi-conducteurs, la nature cyclique du secteur pourrait avoir un impact sur AMD du côté de l’offre, car elle ne produit pas ses propres matières premières pour les puces de silicium, et du côté de la demande, car la demande de processeurs augmente considérablement.
Les marges brutes d’AMD ont continué d’augmenter au cours des dernières années. Il y a quatre ans, au deuxième trimestre 2017, la marge brute était de 33,6 %. Il est passé respectivement à 37,2%, 40,7% et 44,0% aux deuxièmes trimestres 2018, 2019 et 2020. Désormais, les analystes prévoient que la marge brute augmentera à 47,0 %, le niveau le plus élevé depuis au moins plus de quatre ans.
