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Leçon principale
- Le rapport d’analyse financière doit commencer par un aperçu de l’entreprise, décrivant ses activités et son secteur d’activité.
- Les sections clés du rapport comprennent la thèse d’investissement, l’évaluation et les principaux risques.
- Les méthodes d’évaluation comprennent l’analyse des flux de trésorerie actualisés, la valeur relative et l’évaluation de la valeur comptable.
- Une thèse d’investissement décrit les raisons d’une position haussière ou baissière à l’égard d’une entreprise.
- L’identification des principaux risques est importante pour comprendre les facteurs qui peuvent affecter la performance boursière d’une entreprise.
Les rapports d’analyse financière jouent un rôle décisif dans la prise de décisions d’investissement. Il fournit des informations complètes sur les performances et la position d’une entreprise sur le marché. Le processus de préparation d’une analyse écrite peut contribuer à garantir que autant d’informations que possible sont couvertes lors de la recherche sur une entreprise.
Le célèbre investisseur Peter Lynch a dit un jour que « celui qui retourne le plus de pierres gagne la partie. Et cela a toujours été ma philosophie ».
Vous trouverez ci-dessous un aperçu des sections clés à prendre en compte lors de la rédaction d’un rapport d’analyse financière sur une entreprise, ainsi que pour comprendre ce que le rapport signifie pour prendre des décisions ou des évaluations d’investissement éclairées.
Comprendre l’entreprise : industrie et avantage concurrentiel
Un rapport doit commencer par une description de l’entreprise pour aider les investisseurs à comprendre les activités, le secteur d’activité, les moteurs de l’entreprise et les avantages qu’elle peut avoir par rapport à ses concurrents. Ces facteurs peuvent s’avérer inestimables pour expliquer pourquoi une entreprise peut ou non constituer un investissement rentable. Le rapport annuel d’une entreprise et les dépôts trimestriels 10-K ou 10-Q auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) constituent des points de départ idéaux ; Étonnamment, il est rare que les experts du secteur consultent les documents originaux de l’entreprise pour obtenir des détails importants. Vous pouvez obtenir des informations précieuses dans les magazines spécialisés du secteur, dans les rapports des principaux concurrents et dans d’autres rapports d’analystes.
Pour comprendre les principes fondamentaux importants qui décrivent une entreprise, regardez Michael Porter. Le modèle des cinq forces de Porter aide à expliquer la position d’une entreprise au sein de son secteur. Plus précisément, les facteurs comprennent la menace de nouveaux entrants sur le marché, la menace de produits ou de services de substitution, le degré d’influence des fournisseurs sur l’entreprise et l’intensité de la concurrence entre les concurrents existants.
Évaluation des perspectives d’investissement : facteurs de hausse et de baisse
Les facteurs qui conduisent à une vision haussière ou baissière d’une entreprise seront abordés dans cette section. Il peut apparaître en haut du rapport et inclure des aperçus des entreprises, mais quelle que soit sa position, il doit inclure d’importants aspects positifs et négatifs de l’investissement.
L’analyse fondamentale, qui peut également être divisée en sa propre section, comprend l’étude des états financiers d’une entreprise, tels que les tendances de croissance des revenus et des bénéfices, la solidité de la génération de flux de trésorerie, les niveaux d’endettement et la liquidité globale, et leur comparaison avec ceux des concurrents.
Aucun détail n’est trop petit dans cette section ; il peut également inclure des ratios d’efficacité tels que les composants clés du cycle de conversion en espèces, des ratios de revenus et une analyse détaillée des composants du rendement des capitaux propres, tels que l’identification DuPont, qui divisera le ROE en trois à cinq mesures différentes.
L’élément le plus important de l’analyse des tendances passées consiste à les synthétiser en une prévision des performances de l’entreprise. Aucun analyste n’a de boule de cristal, mais les meilleurs analystes peuvent extrapoler avec précision les tendances passées vers le futur ou décider quels facteurs sont les plus importants pour déterminer le succès futur d’une entreprise.
Détermination de la valeur des actions : techniques et comparaisons
La partie la plus importante de toute analyse financière consiste à déterminer une valeur indépendante pour l’action et à comparer cette valeur avec le prix du marché. Il existe trois principales techniques de valorisation :
- La première technique, et sans doute la plus élémentaire, consiste à estimer les flux de trésorerie futurs d’une entreprise et à les actualiser dans le futur à un taux d’actualisation estimé. C’est ce qu’on appelle souvent l’analyse des flux de trésorerie actualisés.
- La seconde est appelée valeur relative, où les mesures fondamentales et les ratios de valorisation (cours/ventes, cours/bénéfice, P/E/croissance, etc.) sont comparés à ceux des concurrents. Une autre analyse comparative consiste à examiner pour quelle raison les autres concurrents ont été acquis ou le prix payé pour l’acquisition.
- La troisième et dernière technique consiste à examiner la valeur comptable et à essayer d’estimer ce que vaudrait une entreprise si elle était dissoute ou liquidée. Par exemple, l’analyse de la valeur comptable est particulièrement utile pour les valeurs financières.
Identifier les facteurs de risque potentiels dans l’analyse financière
Cette section peut constituer une partie haussière/baissière de la thèse d’investissement, mais elle est destinée à détailler les facteurs clés qui pourraient fausser une vision haussière ou baissière. La perte de la protection par brevet d’un médicament à succès par une société pharmaceutique est un exemple classique de facteur pouvant peser lourdement sur la valorisation des actions sous-jacentes de cette société. D’autres considérations incluent le secteur dans lequel l’entreprise opère. Par exemple, l’industrie technologique est caractérisée par des cycles de vie de produits courts, ce qui peut rendre difficile pour une entreprise de conserver un avantage après le lancement réussi d’un produit.
Facteurs supplémentaires affectant les résultats financiers
Les sections ci-dessus peuvent s’avérer suffisantes, mais en fonction des pierres découvertes lors de l’analyse financière, d’autres nouvelles sections peuvent être justifiées. Les sections traitant de la gouvernance d’entreprise, de l’environnement politique ou des flux d’actualités à court terme pourraient mériter une analyse plus complète. Essentiellement, tout élément important susceptible d’affecter la valeur future d’un titre doit exister quelque part dans le rapport.
Qu’est-ce que le 10-K ?
Le 10-K est un rapport exigé par la Securities and Exchange Commission des États-Unis et déposé chaque année par toute société cotée en bourse. Il s’agit d’un rapport complet sur la performance financière d’une entreprise et il est beaucoup plus détaillé qu’un rapport annuel.
Quelle est la meilleure méthode de valorisation des actions ?
La méthode théoriquement la plus solide pour évaluer les actions est l’actualisation des flux de trésorerie (DCF) ou l’évaluation des bénéfices, bien que la technique la plus populaire soit le ratio cours/bénéfice (P/E).
Quels sont quelques exemples de risques financiers ?
Le risque de crédit, le risque opérationnel, le risque de liquidité, le risque de garantie, le risque d’investissement étranger, le risque lié aux actions, le risque de change et le risque juridique sont autant de formes courantes de risque financier qui doivent être répertoriées dans un rapport d’analyse financière.
Conclusion
La performance de la société sous-jacente déterminera certainement la performance future de l’action ou de l’obligation. D’autres produits dérivés, tels que les contrats à terme et les options, dépendront également de l’investissement approprié, qui pourrait être une matière première ou une entreprise.
Trouver les principaux facteurs de performance d’une action et les consigner par écrit peut être une entreprise inestimable pour tout investisseur, qu’un rapport de recherche formel soit nécessaire ou non. Comprend des sections sur les techniques d’évaluation, les risques ou la thèse d’investissement. Il est important d’analyser les fondamentaux de l’entreprise ou d’utiliser des méthodes de valorisation.