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Leçon principale
- Les prix des matières premières sont déterminés par l’offre et la demande, ce qui est évident sur des marchés tels que le cacao et l’or.
- Les prix du cacao fluctuent considérablement en raison des changements dans les conditions d’approvisionnement dus à des facteurs écologiques.
- L’or agit comme une réserve de valeur fiable en période d’incertitude économique, influençant l’évolution de ses prix.
- Les contrats à terme peuvent fournir des informations sur les mouvements prévus des prix de divers produits.
- Comprendre la dynamique des prix des matières premières peut aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées.
Dynamique des prix des matières premières
À certains égards, le commerce des matières premières constitue la forme d’investissement la plus pure. Il n’y a pas de dérivation, pas d’abstraction, pas de trois niveaux supprimés de la propriété sous-jacente. Juste quelque chose de tangible et d’utile : de la nourriture, du carburant et un immense marché avec de nombreux acteurs. Le dernier point est important : plus il y a d’acheteurs et de vendeurs d’un article, plus il est probable que son prix de marché ne soit pas affecté par une manipulation. La tarification réelle des matières premières se rapproche du concept économique classique selon lequel les courbes d’offre et de demande d’un produit se croisent à un prix et une quantité spécifiques.
Cacao : Le rôle de l’offre dans les fluctuations des prix
En prenant le cacao comme exemple, en avril 2021, le prix de vente était d’environ 2 420 USD/tonne ou 1,21 USD/livre. Le prix de cette matière première entrant dans la production du chocolat fluctue plus qu’on ne le pense, allant de moins de 1 780 $ à plus de 3 400 $ entre 2015 et 2021. La demande de cacao est si variable qu’une inexplicable envie mondiale de chocolat l’été dernier a fait monter les prix à un niveau record.
Mais ce sont les variations de l’offre, et non de la demande, qui déterminent la plupart des mouvements de prix. Au moins pour cet article en particulier. Et l’approvisionnement dépend de nombreux facteurs écologiques différents, qui échappent au contrôle de ceux qui cultivent le cacao pour gagner leur vie. Les températures doivent être d’environ 70° à 90°, avec beaucoup de pluie mais pas trop (pas plus de 100″ par an.) N’en faites pas le début de la culture du cacao, mais il existe un ensemble rigide de conditions pour une croissance optimale. Le déséquilibre d’un seul critère pourrait entraîner une baisse de l’offre et donc une hausse des prix.
L’or : une matière première unique avec une demande constante
Le cacao est produit loin des centres financiers mondiaux, principalement en Côte d’Ivoire et au Ghana, par de nombreux petits agriculteurs. Le fait que plusieurs fournisseurs proposent un produit uniforme signifie que chaque fournisseur individuel a peu d’influence sur le prix. Comparons cela à une autre matière première – l’or.
À 1 760 dollars l’once en avril 2021, les prix de l’or sont en baisse de plus de 15 % par rapport à leur sommet de 2020. Et pas plus tard qu’en 2000, on pouvait acheter une once pour 250 dollars. Ceci malgré une production annuelle d’or d’une moyenne de 2 500 tonnes sur cette période et variant d’environ 10 % seulement dans les deux sens. Si la production d’or est constante d’année en année, pourquoi y a-t-il de si grandes fluctuations de prix ?
La réponse directe est que l’or est très demandé car il constitue bien plus qu’un simple bijou visuellement attrayant. Contrairement au cacao, au bétail et à la poitrine de porc, l’or dure éternellement. Petit et compact, il peut être et est utilisé comme monnaie. Alors que les traders de devises craignent de conserver des positions trop longtemps en dollars, en livres sterling ou en euros, l’or reste une réserve de valeur fiable. Il est beaucoup plus facile pour les banques centrales d’imprimer de la monnaie fiduciaire à leur guise (et ainsi de réduire la valeur de chaque unité) que d’augmenter comme par magie l’offre mondiale d’or.
Comprendre les contrats à terme sur les matières premières et les tendances du marché
L’offre et la demande fixent donc les prix. Qui sait ? Plus important encore, que faire de toutes ces nouvelles informations ? L’investisseur moyen ne consomme que des matières premières et ne spécule pas sur celles-ci. Quel est l’avantage de connaître les facteurs qui déterminent le prix du marché du coton ou du soja ?
Ce n’est pas une question rhétorique. Si vous comparez le prix actuel d’un produit avec le prix d’un contrat à terme pour ce même produit, vous éviterez d’avoir à vous renseigner sur les précipitations annuelles en Afrique de l’Ouest et/ou sur la politique monétaire de la banque centrale. Au lieu de cela, les détails des forces du marché peuvent être distillés en quelque chose dont un investisseur intelligent peut profiter : les contrats à terme.
Prenons un autre élément comme exemple. Au moment d’écrire ces lignes en avril 2021, le prix du blé était de 6,48 $ le boisseau. Les contrats à terme expirant en septembre se vendent 6,52 $. Cela signifie que les spéculateurs offrent aux producteurs de blé (enfin aux courtiers en blé) une légère prime pour les prochains mois. Les deux parties impliquées dans la transaction, les spéculateurs comme les agriculteurs, pensent que les prix du blé vont augmenter dans un avenir proche. Les spéculateurs s’attendent à ce qu’il dépasse 6,52 dollars ; Les agriculteurs espèrent que cette tendance s’arrêtera quelque part en dessous de ce chiffre, mais quoi qu’il en soit, nous nous attendons à ce que les prix du blé augmentent.
Cela continue. Les contrats à terme expirant en décembre se vendent à 6,60 $ et augmenteront à 6,64 $ pour le prochain trimestre. Les raisons ne sont pas importantes. Peu importe que les consommateurs chinois et indiens adoptent un régime alimentaire occidental dominé par le blé ou que de nouvelles variétés de cultures augmentent les rendements des cultures. Tout ce que les investisseurs doivent savoir, c’est que les prix devraient augmenter et continuer à augmenter. En fait, vous pouvez même commencer par les prix à terme, puis revenir en arrière et les comparer aux prix actuels relativement réduits pour voir où va la tendance des prix.
Conclusion
Karl Marx soutenait que la quantité de travail impliquée dans la création d’une marchandise détermine sa valeur. Pour le dire gentiment, Karl Marx était plein de conneries. Les producteurs de cacao ne travaillent pas cinq fois plus dur lorsque leur produit se vend à 3 750 $/tonne que lorsqu’il se vend à 750 $/tonne. Un investisseur avisé le sait et, par extension, sait que la seule façon de gagner de l’argent sur les marchés des matières premières est de prédire les mouvements des prix. Ce n’est pas facile à faire, c’est pourquoi la plupart des gens s’en tiennent aux fonds communs de placement et aux fonds négociés en bourse (FNB). Mais pour l’investisseur curieux qui cherche à élargir ses horizons, les matières premières peuvent constituer un ajout lucratif, quoique volatil, à son portefeuille.
