Amazon (AMZN) Manque de bénéfices : le navire a-t-il navigué ?

Amazon.com, Inc. (AMZN) a publié ses résultats la semaine dernière et a surpris les investisseurs. Dans un geste apparemment rare, la société a raté ses estimations de revenus, faisant chuter ses actions vendredi. Les actions d’Amazon ont clôturé en baisse de 7,6 %, effaçant près de 120 milliards de dollars de valeur marchande.

Cependant, le véritable choc est survenu lorsqu’Amazon a annoncé qu’il s’attendait à une croissance des ventes beaucoup plus lente au troisième trimestre 2021. Le chiffre d’affaires total devrait croître de 10 à 16 % au prochain trimestre. En apparence, cela semble formidable, mais il s’agit d’un ralentissement apparent qui suggère que le vent favorable de la pandémie est peut-être passé. Les comparaisons trimestrielles et annuelles seront difficiles à battre alors que tout le monde essaie de revenir à la normale.

Ce « retour sur terre » était attendu, mais peut-être pas dans la mesure évoquée par la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats. Cela peut vous amener à vous demander si Amazon n’est plus un excellent investissement. Le bilan est-il proche ?

Réponse rapide : NE LE SONT PAS. Attendez… Désolé, je dois interrompre ce message car je dois acheter quelque chose sur Amazon. Maintenant, je suis de retour…

Examinons rapidement le contexte de l’environnement commercial d’Amazon, les fondamentaux solides de l’entreprise et la question de savoir s’il existe une forte demande pour le titre.

L’horizon environnemental d’Amazon

Amazon a dépensé beaucoup d’argent l’année dernière pour accroître sa capacité à répondre à la demande, ne perdant que 52 milliards de dollars pour augmenter sa capacité. Si cela ne vous embrouille pas, l’entreprise a également embauché près d’un demi-million de personnes, soit 460 000 nouveaux employés.

Même avec cela, l’entreprise a toujours du mal (en termes d’Amazon) à répondre à la demande. La direction a déclaré que le nombre de livraisons en une seule journée a diminué et n’a pas encore retrouvé les niveaux d’avant la COVID-19. Et la demande va continuer de croître : la pandémie a amené de nombreux nouveaux membres Amazon Prime, ce qui signifie que la demande va augmenter.

La pénurie de main d’œuvre menace l’ensemble du pays. Mais étant donné la taille d’Amazon, celui-ci est durement touché. L’entreprise doit dépenser davantage en recrutement et en augmentations de salaire pour attirer de nouveaux employés. Et si l’on y ajoute les récentes nouvelles négatives concernant les conditions de travail, il est facile de voir la nécessité de dépenser pour embaucher du personnel. Pour être clair : ce sont des difficultés de croissance, pas des problèmes liés à l’activité sous-jacente.

Une autre bonne nouvelle est que les activités internationales d’Amazon ont été rentables au cours des cinq derniers trimestres et continuent de croître fortement, gagnant plus de 1,6 milliard de dollars.

Malgré des résultats décevants, Amazon affiche toujours des chiffres extraordinaires. La croissance des revenus et des bénéfices sur un et trois ans a été excellente, à deux chiffres, avec une croissance des bénéfices sur trois ans de +108 %. Amazon bénéficie également d’une marge bénéficiaire brute de 40 %.

Oui, l’entreprise fait de son mieux. Parlons maintenant des actions.

Amazon est un favori financier depuis de nombreuses années

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Lors de la détermination de la taille d’un investissement en actions, il est important de prendre en compte les besoins de l’organisation. Si Big Money achète des actions fondamentalement supérieures, cela augmente les chances de gagner au fil du temps. Une façon de savoir si cela se produira est d’examiner l’évolution des prix combinée au volume. Lorsqu’une action atteint un sommet en termes de volume de transactions, c’est un bon signe d’achat institutionnel.

Amazon est vraiment une exception. Cela signifie que c’est l’une des actions les plus performantes de tous les temps. C’est le type d’entreprises que je recherche. Vous trouverez ci-dessous un aperçu des fondamentaux et des paramètres techniques auxquels je prête attention lors de l’évaluation des actions. Juste pour un tableau de bord amusant, le jus représente le bien, le normal signifie le bien et non l’idéal représente le mauvais :

À gauche, nous voyons clairement une entreprise dotée d’une formidable force fondamentale. À droite, nous voyons une entreprise présentant une récente faiblesse technique en raison de bénéfices décevants. En baisse de 5 % au cours du mois dernier, l’action Amazon est en retard de 14 % sur l’année par rapport au S&P 500.

En bas à droite du tableau ci-dessus, nous voyons le statut d’exception d’Amazon. Cela signifie qu’il a rebondi en volume élevé tout en affichant une performance fondamentale saine 32 fois depuis l’été 2014. C’est très solide si l’on considère le long terme.

Pour vous donner une idée de ce à quoi ressemble l’achat de grosses sommes d’argent, vous trouverez ci-dessous un graphique de 2019. J’ai placé des flèches à certains des points en 2019 et 2020 où une activité d’achat inhabituelle est apparue :

Notez également en bas du graphique l’augmentation cumulée en 2019 et 2020. C’est un indicateur que vous pouvez faire chez vous.

Conclusion

Les résultats décevants d’Amazon effraient les investisseurs. La nature des rapports manqués est liée aux difficultés de croissance, aux difficultés à répondre à la demande et aux difficultés de recrutement. Pour moi, ce sont de bons problèmes à avoir.

Les revenus et les bénéfices sont en croissance, même si la croissance devrait légèrement ralentir. L’entreprise est rentable. Plus important encore, Big Money adore ce titre depuis des années. Depuis 2015, le titre a augmenté de plus de 900 % !

Maintenant, je ne peux pas donner de conseils personnels. Mais pour moi, Amazon est une excellente entreprise. Je parie que le stock reviendra bientôt sur les rails.

Divulgation : l’auteur n’occupait aucun poste au sein d’AMZN au moment de la publication.