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Acquisition d’Activision Blizzard Inc. L’accord de 68,7 milliards de dollars (ATVI) de Microsoft Corporation (MSFT) est le plus important de son histoire et un pari audacieux sur l’importance du jeu dans la composition des revenus futurs. Avec cette série à succès, Activision Blizzard va donner une bonne impulsion aux bénéfices globaux de Microsoft à l’avenir. La société de jeux vidéo a enregistré un chiffre d’affaires de 8,7 milliards de dollars en 2021, tandis que Microsoft a déclaré un chiffre d’affaires de 15,4 milliards de dollars pour sa division de jeux au cours de la même période.
Leçon principale
- L’acquisition d’Activision Blizzard par Microsoft pourrait exposer l’entreprise à un contrôle antitrust de la part des régulateurs.
- Le PDG d’Activision Blizzard, Bobby Kotick, devrait quitter l’entreprise une fois la fusion terminée.
- Le service d’abonnement Game Pass de Microsoft pourrait devenir une partie importante de sa structure de revenus après l’acquisition.
Mais le chemin à parcourir n’est pas facile. Le géant de la technologie hérite d’une myriade de problèmes au sein d’Activision. Il a déjà abordé certains problèmes – tels que ceux liés au harcèlement sexuel sur le lieu de travail – et devra élaborer des manuels pour d’autres au fur et à mesure qu’ils se présenteront. Voici trois choses à quoi les investisseurs peuvent s’attendre une fois la fusion terminée.
Le PDG d’Activision, Bobby Kotick, s’en va
Plusieurs rapports citant des sources anonymes indiquent que Kotick, qui dirige Activision depuis plus de deux décennies, partira une fois l’acquisition finalisée. Chris Spencer, l’actuel chef de la division jeux de Microsoft, deviendra PDG de la nouvelle entreprise. Le départ d’un PDG de longue date peut rendre les investisseurs nerveux. Mais cette fois, cela n’arrivera peut-être pas.
Bien qu’il soit reconnu pour avoir transformé Activision d’une société en faillite en l’un des plus grands éditeurs de jeux vidéo au monde, le PDG Kotick a été critiqué l’année dernière après que le Wall Street Journal a révélé qu’il était au courant d’allégations d’inconduite sexuelle au sein de l’entreprise mais ne les avait pas signalées à son conseil d’administration.
Kotick était l’un des dirigeants les mieux payés d’une société cotée en bourse en 2020 avec un salaire de 155 millions de dollars. Lorsque les actions d’Activision ont chuté à la suite d’une controverse sur la culture du lieu de travail l’année dernière, Kotick a demandé au conseil d’administration de l’entreprise de réduire son salaire à 62 500 $, le montant minimum possible en vertu de la loi californienne.
Cependant, la prime de 45 % accordée par Microsoft sur les actions Activision a plus que compensé son sacrifice. Kotick possède 4 millions d’actions, soit 0,53 % de la société, et Bloomberg estime qu’il gagnera 375,3 millions de dollars une fois l’acquisition finalisée.
Microsoft fait l’objet d’une enquête antitrust
Les actions d’Activision ont bondi de près de 38 % à l’annonce de l’accord, mais les investisseurs de Microsoft sont restés relativement peu enthousiastes à ce sujet. En fait, à la clôture des marchés le 18 janvier, ils avaient fait chuter les actions de la société de près de 3 %. L’une des raisons de leur accueil mitigé à l’égard de l’accord est la perspective d’un contrôle antitrust plus approfondi. Microsoft a largement échappé aux critiques, même si ses partenaires de l’industrie technologique ont fait face à la colère de représentants lors de comparutions répétées devant le Congrès ces dernières années.
Mais l’accord actuel – une véritable fusion de géants qui pourrait renforcer la dynamique de leurs industries respectives – pourrait changer la donne. Quelques heures après l’annonce de Microsoft, la Federal Trade Commission (FTC) a annoncé qu’elle procédait à un « examen des principes de fusion ». L’ancien chef antitrust du ministère de la Justice, Makan Delrahim, a déclaré au Wall Street Journal que les récentes actions des agences antitrust aux États-Unis et à l’étranger contre les entreprises technologiques « montrent que ces agences examineront de près les transactions ».
Attendez-vous à des feux d’artifice lorsque cela se produira, disent les analystes. Gene Munster de Loup Ventures affirme que l’accord crée un « drame » et une « trajectoire de collision » entre la Silicon Valley et DC
Le marché du Game Pass de Microsoft va croître
La majeure partie de la hausse du cours des actions de Microsoft au cours des dernières années est due à l’enthousiasme des investisseurs pour sa division de services cloud, Azure. Une acquisition d’Activision pourrait encore renforcer son importance pour l’avenir de l’entreprise.
Microsoft a déclaré que cette acquisition l’aiderait à « démocratiser » le jeu en donnant accès aux titres les plus vendus, très chers, via un service d’abonnement mensuel basé sur le cloud appelé Game Pass. Selon Microsoft, le Game Pass compte 25 millions d’abonnés, soit une hausse de 39 % par rapport à l’année dernière.
Le cabinet de recherche Omdia s’attend à ce que le marché du cloud gaming atteigne 12 milliards de dollars d’ici 2026, contre 3,7 milliards de dollars l’année dernière. Avec une part de marché de 60 %, Microsoft est clairement le leader du marché. Piers Harding-Rolls d’Ampere Analysis a déclaré que cette acquisition permet à Microsoft de réaliser plus facilement son ambition de rendre les jeux « moins chers » et « plus accessibles ». Ce faisant, cela pourrait ouvrir de nouveaux marchés à l’entreprise dans les pays en développement, où les jeux pour smartphones et mobiles se vendent plus que les jeux sur console.
