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Leçon principale
- L’inflation de base PCE, la mesure préférée de la Fed pour la croissance des prix à la consommation, a probablement augmenté de 2,9 % en septembre, manquant ainsi l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 %.
- Même si les responsables de la Fed s’inquiètent d’une inflation latente, ils devraient réduire les taux d’intérêt la semaine prochaine pour soutenir le ralentissement du marché du travail.
La mesure de l’inflation privilégiée par la Fed continuera probablement à être très appréciée en septembre.
Un rapport dont la publication est prévue vendredi devrait montrer que l’inflation, mesurée par l’indice des dépenses de consommation personnelle, a augmenté de 2,8 % au cours des 12 mois jusqu’en septembre, contre 2,7 % en août, estimé notamment par RBC Bank. Ce serait le niveau le plus élevé depuis avril 2024. L’inflation « sous-jacente », qui exclut les prix volatils des produits alimentaires et de l’énergie, devrait augmenter de 2,9 % sur l’année, comme en août.
Si le rapport est conforme aux attentes, cela marquera 55 mois depuis que l’inflation de base du PCE – la mesure des prix privilégiée par les responsables de la Réserve fédérale – était supérieure à l’objectif de la Fed d’un taux annuel de 2 %.
L’inflation a augmenté pendant la pandémie, atteignant un pic en 2022, puis retombant jusqu’à l’objectif de la Fed. Mais les tarifs douaniers imposés par le président Donald Trump ont fait remonter les prix cette année, les commerçants répercutant le coût des droits d’importation sur les consommateurs.
Le rapport de vendredi était initialement prévu pour octobre, mais a été retardé en raison de la fermeture du gouvernement. Si elle était conforme aux attentes, l’inflation du PCE aurait connu une augmentation annuelle comparable à l’indice des prix à la consommation, plus largement surveillé, de septembre. Les deux mesures de prix évoluent généralement dans la même direction, même si elles affichent souvent des taux d’inflation légèrement différents.
Les prévisionnistes s’attendent à ce que l’inflation reste supérieure à l’objectif pendant des mois, voire des années. Par exemple, les économistes de Bank of America s’attendent à ce que l’inflation de base du PCE reste supérieure à 3 % jusqu’au troisième trimestre 2026 et supérieure à 2 % jusqu’en 2027, selon un commentaire publié mercredi.
Toutefois, une inflation tenace n’empêchera peut-être pas la Fed de réduire son taux d’intérêt de référence lors de sa réunion de la semaine prochaine. Même si les responsables de la Fed ont maintenu des taux d’intérêt élevés pour décourager les emprunts et réprimer l’inflation, ils subissent également des pressions pour réduire les taux afin d’encourager l’embauche et de soutenir un marché du travail de plus en plus volatil. La Fed a abaissé son taux d’intérêt de référence d’un quart de point lors de chacune de ses deux dernières réunions et on s’attend généralement à ce qu’elle le fasse à nouveau.
Les responsables de la Fed affirment qu’ils voient des risques pour les deux moitiés du double mandat du Congrès visant à maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé, et que les deux objectifs tirent les taux d’intérêt dans des directions opposées. Le récent ralentissement de la croissance de l’emploi a aidé les réductions de taux à dominer le débat.
