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Le titre de Chartered Financial Analyst (CFA) est l’une des certifications les plus recherchées parmi les professionnels de l’investissement. Cependant, devenir titulaire du titre CFA n’est pas pour les âmes sensibles et les indifférents. Le parcours pour devenir titulaire du titre CFA est long et il met à l’épreuve non seulement les connaissances du sujet, mais également la persévérance, la diligence et la volonté.
Selon le CFA Institute, le programme actuel est mieux décrit comme un programme d’autoformation et d’apprentissage à distance qui adopte une approche générale de l’analyse des investissements, de l’évaluation et de la gestion de portefeuille, tout en mettant l’accent sur les normes professionnelles et éthiques les plus élevées.
Le programme CFA comprend trois examens : CFA niveau I, niveau II et niveau III. Les candidats au CFA doivent réussir chacun de ces examens et doivent répondre à certaines exigences professionnelles fixées par le CFA Institute. Les examens CFA sont également difficiles à réussir ; en août 2024, le taux de réussite aux examens de niveau I n’était que de 44 %, contre un taux de réussite moyen de 41 % entre 1963 et août 2024.
Le programme de chacun de ces trois niveaux est conçu pour tester une gamme de compétences considérées comme les plus pertinentes pour les métiers de l’investissement. Dans cet article, nous nous concentrerons sur l’examen CFA Niveau I.
Leçon principale
- Le titre de Chartered Financial Analyst (CFA) est l’une des certifications les plus recherchées parmi les professionnels de l’investissement.
- Le programme CFA comprend trois examens rigoureux – CFA niveau I, niveau II et niveau III – que les candidats doivent réussir. Pour recevoir la charte CFA, les candidats doivent également répondre à certaines exigences professionnelles fixées par le CFA Institute.
- Le taux de réussite à l’examen CFA niveau I, qui comprend 180 questions à choix multiples réparties en deux sections de 135 minutes, était de 44 % en août 2024, contre un taux de réussite moyen de niveau 1 de 41 % entre 1963 et août 2024.
- L’examen CFA niveau 1 teste les connaissances dans 10 sections différentes, notamment les normes éthiques et professionnelles, les méthodes quantitatives, l’économie, la gestion de portefeuille et les classes d’actifs.
Structure de l’examen CFA niveau 1
Le test est un test sur ordinateur divisé en deux sessions d’une durée de 135 minutes. L’examen comprend 180 questions à choix multiples : 90 questions en session 1 et 90 questions en session 2. Les candidats doivent consacrer environ 90 secondes à chaque question, en fonction de leur connaissance du sujet.
Toutes les questions à choix multiples sont autonomes (c’est-à-dire qu’elles ne dépendent pas les unes des autres). Pour chaque question, trois options possibles sont proposées. Les questions sont rédigées intelligemment, de sorte que les choix incorrects reflètent des erreurs courantes de calcul ou de logique. Les candidats doivent s’efforcer de répondre à toutes les questions car aucune pénalité ne sera appliquée en cas de réponses incorrectes.
De plus, il est essentiel de se familiariser avec les fonctions de la calculatrice, car celles-ci seront nécessaires pour répondre à certaines questions.
Programme d’examen
L’examen se concentre sur les connaissances fondamentales et la compréhension des outils et des concepts d’évaluation des investissements et de gestion de portefeuille. Le programme couvre 10 domaines couvrant des sujets clés, notamment les normes éthiques et professionnelles, les outils d’investissement, les classes d’actifs, la gestion de portefeuille et la planification patrimoniale.
Le tableau suivant fournit les pondérations approximatives de ces domaines pour l’examen de niveau I de 2024.
| Sujets et pondérations de l’examen CFA niveau I 2024 | |
|---|---|
| Sujet | Poids de l’examen |
| Normes éthiques et professionnelles | 15% à 20% |
| Méthode quantitative | 6% à 9% |
| Économie | 6% à 9% |
| Analyser les états financiers | 11% à 14% |
| Société émettrice | 6% à 9% |
| Gestion de portefeuille | 8% à 12% |
| Investir en actions | 11% à 14% |
| Revenu fixe | 11% à 14% |
| Produits dérivés | 5% à 8% |
| Investissements alternatifs | 7% à 10% |
Source : Institut CFA.
Éthique et normes professionnelles
Cette section comprend le code de déontologie, les normes professionnelles et les Global Investment Performance Standards (GIPS). Il y a environ 27 à 36 questions sur ce sujet et l’Institut lui-même attache une grande importance à cette section.
Si la note est faible ou proche de la note de passage minimale dans tous les autres sujets, la note dans cette section peut déterminer si le candidat réussit ou échoue. L’un des avantages de bien étudier l’éthique est qu’elle est également utile pour se préparer aux examens de niveau II et III.
Méthode quantitative
Bien que l’éthique soit plus orientée vers des scénarios et plus facile à suivre, la section sur les méthodes quantitatives peut intimider certains étudiants.
doctorat en mathématiques, il n’est pas nécessaire d’être bon en méthodes quantitatives, mais avoir une formation en statistiques est certainement utile. Une pondération de 6 % à 9 % signifie que les candidats devront répondre entre 11 et 16 questions de méthodes quantitatives.
Les sujets abordés visent à fournir une connaissance des outils et techniques analytiques nécessaires à l’analyse financière et à la prise de décision en matière d’investissement.
Les sujets clés incluent la valeur temporelle de l’argent ; distribution de probabilité et concepts ; échantillonnage et estimation; analyse de régression ; intelligence artificielle, apprentissage automatique, analyses et applications Big Data.
Économie
La section économie teste la connaissance des concepts macro et microéconomiques de base. Ceux-ci incluent l’analyse de l’offre et de la demande ; les entreprises et les organisations industrielles ; inflation et déflation; le commerce international et les flux de capitaux ; taux de change; système monétaire, politique monétaire et fiscale ; et les cycles économiques et leurs effets sur l’activité économique. L’économie représente 6 à 9 % de l’examen de niveau I.
Analyser les états financiers
Il s’agit de la deuxième plus grande section de l’examen de niveau I, avec une pondération de 11 % à 14 %. L’analyse des états financiers n’a qu’une importance légèrement moindre pour un cours de niveau II. Il est donc important que vous consacriez suffisamment de temps à étudier ce domaine pour construire une base solide pour les examens ultérieurs.
Les candidats devront analyser et interpréter les états financiers de base (bilan, compte de résultat et tableau des flux de trésorerie), connaître les ratios et de nombreux concepts tels que les opérations mondiales, les investissements interentreprises et les regroupements d’entreprises, construire des modèles financiers d’entreprise et des considérations ESG.
Cet examen étant un examen mondial, il ne couvre pas les pratiques comptables locales. L’accent est davantage mis sur les normes largement acceptées, telles que les US GAAP et les IFRS.
Société émettrice
Après le reporting et l’analyse financiers, il y a la section finance d’entreprise, qui représente 6 à 9 % de l’examen de niveau I.
Il fournit une introduction à la gouvernance d’entreprise, ainsi qu’aux décisions d’investissement et de financement. Ce domaine met également en évidence l’impact croissant des considérations environnementales et sociales dans l’investissement. Les sujets clés comprennent la structure et la stratégie de l’entreprise, la propriété et la gouvernance, ainsi que les décisions financières.
Gestion de portefeuille
L’examen de niveau I présente uniquement les bases de la gestion de portefeuille. Les concepts importants sont la théorie moderne du portefeuille et le modèle de tarification des actifs financiers.
Il y a environ 14 à 22 questions dans cette section visant à préparer les niveaux II et III, où l’accent est davantage mis sur l’application des connaissances en gestion de portefeuille.
Investir en actions
La section sur les actions couvre les marchés et instruments boursiers ainsi que les outils et techniques d’évaluation des entreprises. Les candidats doivent prêter une attention particulière à cette section car elle pose les bases d’un apprentissage ultérieur aux niveaux II et III. Environ 11 à 14 % des questions de l’examen de niveau I portent sur les actions, et la majorité des questions se concentrent sur l’évaluation et l’analyse des entreprises.
Revenu fixe
Après les actions, le prochain examen porte sur les marchés obligataires et leurs instruments. Les candidats sont invités à comprendre les caractéristiques des différents types de titres à revenu fixe et comment les évaluer. Certains concepts importants sont les mesures de productivité, la durée et la convexité.
Cette section traite également des produits structurés, tels que les titres adossés à des créances hypothécaires et les obligations hypothécaires garanties, entre autres. Les questions sur les titres à revenu fixe représentent 11 à 14 % de l’examen.
Produits dérivés
À l’instar de la gestion de portefeuille, les dérivés ne sont introduits qu’au niveau I. Les candidats seront testés sur leurs connaissances de base des contrats à terme, des swaps, des options et des techniques de couverture utilisant ces dérivés. Cette section n’a qu’un poids de 5 % à 8 % dans l’examen de niveau I, soit l’équivalent de 9 à 15 questions.
Investissements alternatifs
Cette section se concentre sur les investissements alternatifs, notamment l’immobilier, le capital-investissement, les hedge funds, les infrastructures et les matières premières. Le programme de niveau I en investissements alternatifs est introductif, avec une pondération d’examen de 7 % à 10 %, il y a donc 12 à 18 questions.
Compte tenu de l’importance croissante de cette classe d’actifs au cours des dernières périodes et du fait qu’elle a une pondération légèrement plus élevée dans les Tiers II et III, les candidats devraient considérer cette section sérieusement.
Conseils pour passer le test le jour du test
Tous les examens CFA sont désormais administrés via des tests informatisés dans des centres de test surveillés répartis dans plus de 400 sites dans le monde.
Les centres de test disposent de mesures de sécurité strictes et chaque centre surveille de près les candidats pour détecter toute forme de tricherie.
Le CFA Institute propose les conseils suivants pour passer le test CFA Niveau I :
- Familiarisez-vous avec les fonctionnalités de votre calculatrice et assurez-vous de savoir comment les utiliser pour gérer vos rapports de performances. Les calculatrices autorisées sont Texas Instruments BA II Plus ou Hewlett Packard 12C.
- Les questions d’examen liées à l’information et à l’analyse financières sont basées sur les IFRS, sauf indication contraire. Si les US GAAP sont utilisés, cela sera indiqué dans la question.
- Répondez à toutes les questions, car il n’y a aucune pénalité en cas de mauvaise réponse.
- Bien qu’il n’y ait pas de code vestimentaire pour l’examen, vous devez porter plusieurs couches de vêtements pour vous sentir à l’aise.
Y a-t-il une pause entre la partie 1 et la partie 2 de l’examen CFA niveau 1 ?
Il y a une pause facultative de 30 minutes entre la partie 1 et la partie 2.
De combien de temps ai-je besoin pour étudier pour l’examen de niveau I ?
Le CFA Institute recommande de consacrer au moins 300 heures à étudier pour l’examen de niveau I. Dans une enquête de 2019 (la dernière disponible), les candidats ont passé en moyenne 303 heures à étudier pour l’examen de niveau I.
Si je ne réussis pas l’examen CFA niveau I, combien de temps dois-je attendre avant de pouvoir repasser l’examen ?
Chaque candidat qui ne réussit pas son examen devra attendre au minimum six mois pour repasser l’examen.
Conclusion
Dans l’ensemble, l’examen CFA niveau I est très équilibré, avec une grande variété de sujets. Certains sujets peuvent nécessiter plus de temps de recherche que d’autres ; Cependant, il est important de créer un plan d’étude et de s’y tenir.
