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Leçon principale
- Le mandat du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, expirera en 2026, ce qui donnera au président Donald Trump l’occasion de désigner un candidat plus disposé à réduire les taux d’intérêt.
- La rotation des présidents des banques régionales n’est pas considérée comme un changement significatif dans l’orientation de la Fed en matière de taux d’intérêt.
Des changements importants sont attendus pour la Réserve fédérale en 2026, mais il n’est pas garanti qu’ils changeront la direction des taux d’intérêt.
Le mandat de Jerome Powell en tant que président du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale expire en mai 2026 et le président Donald Trump est à la recherche d’un nouveau dirigeant pour la banque centrale. Le président s’est heurté publiquement à Powell au cours de l’année écoulée, et les économistes craignent que Trump ne cherche à interférer avec l’indépendance de la Fed.
L’ouverture de la Réserve fédérale permettrait probablement au président Trump de nommer des membres plus susceptibles de soutenir sa position en faveur de réductions agressives des taux d’intérêt.
Jusqu’à présent, le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, est apparu comme le favori pour ce poste, même si des questions se posent quant à la position qu’il pourrait adopter à la Réserve fédérale. Parmi les autres possibilités pour ce poste figurent les gouverneurs actuels de la Réserve fédérale, Christopher Waller et Michelle Bowman, ainsi que l’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, et le directeur général principal de BlackRock, Rick Rieder.
Powell, Miran et Cook resteront-ils en 2026 ?
La question est de savoir si Powell restera au conseil d’administration après la fin de son mandat de président. Le mandat de Powell au conseil des gouverneurs n’expirera qu’en 2028, ce qui signifie que Powell peut continuer à être membre votant du Comité fédéral de l’open market (FOMC), même s’il ne préside pas les réunions. Traditionnellement, les présidents de la Fed quittent le conseil d’administration après la fin de leur mandat, mais Powell n’a pas précisé s’il avait l’intention de rester au conseil d’administration.
Des questions se posent également sur ce qui arrivera à Stephen Miran, membre actuel du conseil d’administration, dont le mandat se termine en janvier 2026. Miran a toujours plaidé en faveur de réductions de taux agressives au cours de son mandat au conseil d’administration. Il purge le mandat restant de l’ancienne gouverneure Adriana Kugler et pourrait reprendre le rôle de président du Conseil des conseillers économiques de la Maison Blanche qu’il a quitté pour assumer une nomination à court terme en tant que gouverneur de la Fed.
La composition du conseil d’administration pourrait changer encore davantage si Trump parvient à limoger la gouverneure Lisa Cook, qui conteste les efforts du président pour la destituer de son poste au tribunal. Les économistes de Wells Fargo estiment que Cook est plus susceptible d’être favorable à une baisse des taux, de sorte que la décision de Trump de la remplacer pourrait ne pas entraîner de changement significatif dans les votes au FOMC.
Les changements dans le vote des gouverneurs régionaux ne changeront peut-être pas la direction du FOMC
Même si les nouvelles nominations pourraient donner à Trump une chance de diriger l’organisme économique influent, il n’y a peut-être pas beaucoup de marge au sein du conseil d’administration pour changer de manière significative l’orientation de la banque centrale, qui a commencé à s’orienter vers une baisse des taux d’intérêt.
“Même avec la transition vers un nouveau président de la Fed au deuxième trimestre 2026, nous prévoyons que la fonction de réponse de la Fed restera largement inchangée puisque la plupart des membres du comité resteront en place jusqu’en 2027”, a déclaré Seth Carpenter, économiste en chef mondial chez Morgan Stanley.
D’autres changements de vote sont à venir au FOMC, notamment un groupe tournant sélectionné parmi les 12 présidents de banques régionales.
Les électeurs tournants du FOMC sont Beth Hammack de Cleveland, Lorie Logan de Dallas, Neel Kashkari de Minneapolis et Anna Paulson de Philadelphie. Ils occuperont les postes votants détenus en 2025 par Jeff Schmid de Kansas City, Alberto Musalem de St. Louis, Susan Collins de Boston et Austan Goolsbee de Chicago.
La rotation des nouveaux électeurs du FOMC pourrait ne pas conduire à un grand changement de direction, car les évaluations des économistes de Wells Fargo montrent que les remplaçants ont en grande partie des opinions similaires sur les taux d’intérêt que leurs prédécesseurs.
Le nouveau président arrive à Atlanta
Il y aura au moins un nouveau président de banque régionale en 2026. Le président de la Fed d’Atlanta, Raphael Bostic, a déclaré qu’il ne chercherait pas à rester en fonction au-delà de la fin de son mandat en février 2026.
Le président américain ne joue aucun rôle direct dans la nomination des présidents des banques régionales, qui sont sélectionnés par le conseil d’administration de chaque banque au moyen d’un processus de recherche de cadres. Le président de la Réserve fédérale d’Atlanta n’exercera plus de droit de vote au FOMC jusqu’en 2027.
