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Leçon principale
- La Réserve fédérale a abaissé mercredi son taux directeur d’un quart de point, comme largement attendu.
- Le comité politique de la Fed était exceptionnellement divisé, avec trois membres votant contre la décision.
- Le ralentissement du marché du travail et l’inflation persistante poussent la Fed dans la direction opposée.
La Réserve fédérale a abaissé les coûts d’emprunt mercredi pour stimuler l’embauche, mais cela pourrait être la dernière baisse de taux avant un certain temps.
Comme prévu, le comité politique de la Réserve fédérale, clairement divisé, a réduit mercredi son taux d’intérêt de référence d’un quart de point. Les réductions fixent la fourchette entre 3,5 % et 3,75 %, la plus basse depuis novembre 2022, et donnent la priorité au soutien du marché du travail plutôt qu’à la lutte contre l’inflation. Trois des 12 membres du Comité fédéral de l’Open Market étaient en désaccord avec la décision, un membre préférant une forte réduction d’un demi-point et deux membres votant pour maintenir le taux stable. Il s’agit du plus grand désaccord depuis septembre 2019.
Le gouverneur de la Fed, Stephen Miran, nommé par Trump, s’est prononcé en faveur de réductions plus importantes, tandis que le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, et le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, ont voté en faveur du maintien des taux d’intérêt inchangés.
La décision de se scinder reflète le dilemme auquel la Fed est confrontée alors qu’elle poursuit le double mandat du Congrès visant à maintenir l’inflation à un niveau bas tout en maintenant l’emploi à un niveau élevé. Les tarifs douaniers et autres politiques économiques du président Donald Trump ont poussé l’inflation au-dessus de l’objectif annuel de 2 % de la Fed, tout en ralentissant le marché du travail. L’incertitude liée à la politique commerciale a poussé les entreprises à retarder leurs projets d’expansion et d’embauche, contribuant ainsi au ralentissement de la croissance.
“En considérant l’ampleur et le calendrier des ajustements supplémentaires de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, le comité évaluera soigneusement les données à venir, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques”, a déclaré le comité dans un communiqué.
Ces dernières semaines, la commission s’est divisée en deux camps distincts : l’un estime qu’un ralentissement du marché du travail présente un plus grand risque pour l’économie, tandis que l’autre estime qu’il existe un plus grand risque de retour à une inflation élevée.
La Fed ne peut répondre qu’à une seule de ces préoccupations à la fois : maintenir le taux des fonds fédéraux à un niveau élevé pendant une longue période augmente les coûts d’emprunt pour les prêts à court terme, réduisant la demande et faisant baisser l’inflation ; tandis que des niveaux plus bas ont l’effet inverse, stimulant la demande et l’embauche mais potentiellement provoquant de l’inflation.
Les responsables de la Fed ont déclaré qu’ils souhaitaient ramener les taux d’intérêt à une position « neutre » pour maintenir la stabilité, mais ne sont pas d’accord sur le montant de ce taux.
La Fed prend ses décisions sans disposer d’une grande partie des données sur lesquelles elle s’appuie habituellement. Les principaux rapports sur l’inflation et le marché du travail ont été retardés par la fermeture du gouvernement et ne seront publiés que la semaine prochaine.
Les responsables de la Fed publient également des prévisions trimestrielles pour l’économie, et avec peu de nouvelles données officielles publiées, elles ont peu changé par rapport à la dernière série de prévisions de septembre. Les responsables de la Fed s’attendent désormais à une inflation légèrement inférieure, à 2,4 % en 2026, telle que mesurée par le PCE en 2026, et à une croissance économique plus élevée, avec une hausse du PIB de 2,3 % en 2026 au lieu de 1,8 %.