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Leçon principale
- La Fed a réduit ses taux d’intérêt mercredi pour aider à stimuler le marché du travail, et les prochaines données économiques montreront si le marché du travail reste aussi faible qu’il l’a été au cours des derniers mois.
- Les responsables de la Fed sont divisés sur l’opportunité de réduire à nouveau les taux d’intérêt ou de les maintenir à un niveau plus élevé plus longtemps pour endiguer l’inflation.
La Réserve fédérale a abaissé mercredi son taux directeur d’un quart de point pour la troisième fois en autant de réunions – mais il est peu probable que d’autres réductions soient prévues prochainement.
La décision de mercredi a porté le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. Cela se situe au sommet de la fourchette “neutre”, où les responsables de la Fed affirment que le taux ne stimule pas l’économie avec de l’argent facile ni ne la ralentit en raison des coûts d’emprunt élevés, a déclaré le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors d’une conférence de presse après la décision du comité politique.
“Comme nous l’avons noté dans la déclaration d’aujourd’hui, nous disposons des moyens nécessaires pour déterminer l’ampleur et le calendrier des ajustements supplémentaires en fonction des données entrantes, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques”, a déclaré M. Powell. “Ce nouveau langage indique que nous évaluerons soigneusement les données qui y entreront.”
Les responsables de la Fed ne devraient procéder qu’à une nouvelle réduction de taux d’un quart de point l’année prochaine. Les économistes affirment que ce résultat est possible, mais qu’il pourrait changer en fonction du nouveau leadership de la Fed l’année prochaine et des données économiques à venir.
“La Fed estime que son taux directeur est revenu à neutre et que les perspectives de croissance semblent solides, mais l’inflation reste trop élevée”, a écrit Elyse Ausenbaugh, stratège en chef des investissements chez JP Morgan Wealth Management, dans un commentaire. « Il est logique de suspendre les réductions, mais de nouvelles pressions et incertitudes pourraient surgir au cours de la nouvelle année. »
La Fed est sur le point de disposer de nombreuses données pour éclairer sa prochaine réunion en janvier.
Les principaux rapports sur l’inflation et le marché du travail, retardés par la paralysie du gouvernement, seront publiés la semaine prochaine. Ils pourraient donner aux décideurs de la Fed une meilleure idée de la nécessité de réduire les taux d’intérêt pour endiguer une hausse du chômage ou de les maintenir à un niveau élevé plus longtemps pour réprimer l’inflation qui a grimpé au-dessus de 2% depuis 2021.
Selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux, les marchés financiers évaluent à 22 % la probabilité d’une quatrième baisse consécutive des taux en janvier.
Les responsables de la Fed étaient divisés mercredi sur l’opportunité de réduire les taux d’intérêt. Deux membres du FOMC, composé de 12 membres, étaient en désaccord avec la majorité et étaient favorables au maintien des taux d’intérêt stables. En outre, six des 19 décideurs de la Fed ont publié des prévisions indiquant qu’il était approprié de maintenir les taux d’intérêt stables – ce que les économistes ont appelé une « légère dissidence ».
Kay Haigh, co-responsable mondial des solutions de liquidité et de revenu fixe chez Goldman Sachs Asset Management, a écrit dans un commentaire : « Les « dissidences fermes » de la part des membres votants ainsi que les « dissidences douces » visibles dans le graphique à points mettent en évidence le bloc belliciste de la Fed, et un retour au langage « niveau et timing » dans la déclaration concernant les décisions politiques futures pourrait être pris pour les apaiser ». « Même si cela laisse la porte ouverte à de futures réductions, la faiblesse du marché du travail aura des conséquences néfastes. »
Le vote divisé et les perspectives incertaines reflètent la position difficile de la Fed : le chômage a augmenté au cours de l’année tandis que l’inflation s’est accélérée. La Fed est censée utiliser la politique monétaire pour maintenir l’inflation à un niveau bas et l’emploi à un niveau élevé, et elle ne peut pas agir dans les deux sens en même temps.
“Un grand nombre de participants ont convenu que le risque était une hausse du taux de chômage et une hausse du taux d’inflation”, a déclaré Powell. “Alors, que faites-vous ? Vous n’avez qu’un seul outil. Vous ne pouvez pas faire deux choses à la fois. Alors, à quelle vitesse allez-vous ? C’est une situation très difficile.”
Powell a déclaré que la totalité de l’inflation de cette année semble provenir de la vaste campagne de hausse des impôts menée par le président Donald Trump dans la plupart des pays du monde. Dans une certaine mesure, les droits d’importation ont été répercutés sur les consommateurs. Dans le même temps, les hausses de prix se sont atténuées dans d’autres domaines de l’économie qui ne sont pas directement affectés par les droits de douane, comme le logement.
“L’inflation des services est en baisse et cela est compensé par une augmentation des biens, et l’inflation des biens se situe entièrement dans les domaines où il existe des droits de douane”, a déclaré Powell.