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Leçon principale
- Les analystes estiment le BPA à 2,73 $, contre 2,14 $ au deuxième trimestre de l’exercice 21.
- Les ventes comparables devraient augmenter d’année en année.
- Les revenus devraient croître, mais au rythme le plus lent depuis quatre trimestres.
Costco Wholesale Corp. (COST) a vu la croissance de ses bénéfices et de ses revenus ralentir au cours des derniers trimestres, à mesure que l’impulsion initiale de la pandémie de COVID-19 s’estompe. Malgré cela, le taux de croissance de Costco reste relativement fort. L’entreprise augmente fortement ses dépenses dans de nouveaux magasins et d’autres projets pour alimenter sa croissance. Il prévoit d’investir 4 milliards de dollars au cours de l’exercice 2022 se terminant en août, soit environ 42 % de plus qu’en 2020.
Les investisseurs surveilleront si Costco peut continuer à afficher une croissance saine de ses ventes et de ses bénéfices et éviter une baisse lorsque la société publiera ses résultats le 3 mars 2022 pour le deuxième trimestre de l’exercice 2022. L’exercice 2021 (FY) de Costco se termine le 29 août 2021. Au deuxième trimestre, les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) et les revenus de la société augmentent par rapport au trimestre précédent.
Les investisseurs se concentreront également sur la croissance comparable des ventes de Costco, une mesure clé qui mesure la croissance des ventes générées par les magasins et les canaux numériques d’un détaillant en activité depuis au moins 12 mois. Les analystes s’attendent à ce que la croissance des ventes trimestrielles comparables ralentisse jusqu’à atteindre son rythme le plus lent depuis le dernier trimestre de l’exercice 2020.
Les actions de Costco ont surperformé l’ensemble du marché au cours de la dernière année. Après avoir été à la traîne du marché de fin mars 2021 à mi-avril 2021, le titre a commencé à surperformer. Sa surperformance s’est progressivement creusée jusqu’à la mi-octobre, date à laquelle ses gains ont commencé à s’accélérer. Le titre a culminé vers la fin décembre et a perdu une partie de ses gains au cours des derniers mois. Les actions Costco ont généré un rendement total de 58,8 % au cours de la dernière année, meilleur que le rendement total du S&P 500 de 10,4 %.
Historique des bénéfices de Costco
Costco a publié des résultats pour le premier trimestre de l’exercice 2022 qui ont dépassé les attentes des analystes. Le BPA a augmenté de 13,5 % par rapport au trimestre précédent, poursuivant la tendance à la décélération amorcée au trimestre dernier. Le chiffre d’affaires a augmenté de 16,6 % sur un an (YOY), ralentissant également par rapport au taux de croissance du trimestre précédent. La société a déclaré que les ventes dans toutes ses catégories principales avaient augmenté, mais que les augmentations les plus fortes concernaient les articles non alimentaires, l’essence et les articles de voyage. Il a également noté que les coûts des matières premières continuent d’être affectés par l’inflation.
Au quatrième trimestre de l’exercice 2021, les bénéfices et les revenus de Costco ont dépassé les estimations consensuelles. Le BPA a augmenté de 20,2 % sur la même période, soit un ralentissement significatif par rapport au rythme de 45,5 % du trimestre précédent. La croissance des revenus a ralenti à un rythme de 17,4 % d’une année sur l’autre, mais il s’agit toujours de la deuxième croissance des revenus la plus rapide que l’entreprise ait signalée depuis au moins 14 trimestres. La société a noté qu’au cours de l’exercice 2021, la composition de ses ventes a commencé à revenir aux niveaux d’avant la pandémie, y compris une augmentation des produits non alimentaires. Il a également indiqué que la hausse des prix de l’essence avait eu un impact positif sur les revenus nets de l’année.
Les analystes s’attendent à ce que les bénéfices et les revenus de Costco affichent une croissance mitigée au deuxième trimestre de l’exercice 2022. La croissance du BPA devrait atteindre un rythme de 27,8 % d’une année sur l’autre, soit plus du double du rythme du trimestre précédent. Cependant, les revenus devraient croître de 14,7 % sur un an, un rythme soutenu mais poursuivant une tendance à la décélération en cours. Pour l’ensemble de l’exercice 2022, les analystes s’attendent à une augmentation du BPA de 14,3 % alors que les revenus augmentent de 11,8 %. Ces taux annuels reflètent un ralentissement de la croissance par rapport à l’année précédente, mais ils sont restés stables au cours des cinq années précédentes.
| Statistiques clés de Costco | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le deuxième trimestre de l’exercice 2022 | Deuxième trimestre de l’exercice 2021 | Deuxième trimestre de l’exercice 2020 | |
| Bénéfice par action ($) | 2,73 | 2.14 | 2.10 |
| Revenus (G$) | 51.3 | 44,8 | 39.1 |
| Croissance des ventes comparables (%) | 11.8 | 13,0 | 8.9 |
Source: Affichages alpha
Chiffres clés
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs surveilleront également de près la croissance comparable des ventes de Costco. Le détaillant fonctionne selon un modèle basé sur l’adhésion, définissant les ventes comparables comme les revenus nets générés par son inventaire de membres (y compris les déménagements, les rénovations et les extensions), ainsi que par les sites de commerce électronique en activité depuis plus d’un an. La croissance des ventes comparables est obtenue grâce à l’augmentation de la fréquence d’achat des membres nouveaux et existants et du montant qu’ils dépensent par visite. Lorsque les ventes comparables augmentent, cela signifie que les canaux de vente existants n’ont pas encore saturé le marché local ni que ces ventes n’ont pas été cannibalisées par les magasins nouvellement ouverts de l’entreprise.
La croissance annuelle comparable des ventes de Costco entre l’exercice 2017 et l’exercice 2020 a été en moyenne d’environ 6,9 %. Cette croissance a augmenté de manière significative pour atteindre 16,0 % au cours de l’exercice 2021, contre 7,7 % au cours de l’exercice 2020. La croissance trimestrielle comparable des ventes, après avoir culminé à 20,6 % en glissement annuel au troisième trimestre de l’exercice 2021, a ralenti. Les ventes comparables ont augmenté de 15,5 % sur un an au dernier trimestre de l’exercice 2021 avant de croître à un rythme légèrement plus lent de 15,0 % sur un an au premier trimestre de l’exercice 2022. Les analystes s’attendent à ce que la croissance des ventes comparables ralentisse à 11,8 % sur un an au deuxième trimestre de l’exercice 2022, ce qui serait le rythme le plus lent depuis la fin du dernier trimestre de l’exercice 2020. Pour l’ensemble de l’exercice 2022, les analystes prévoient actuellement une augmentation des ventes comparables de 10,0 %. Même avec la tendance générale à la décélération trimestrielle de Costco, il s’agirait toujours de son deuxième taux de croissance le plus rapide depuis au moins six ans.