Pourquoi acheter des actions sur marge est-il considéré comme risqué ?

Acheter sur marge consiste à emprunter de l’argent auprès d’un courtier pour acheter des actions. Les comptes sur marge augmentent le pouvoir d’achat et permettent aux investisseurs d’utiliser l’argent d’autrui pour augmenter leur levier financier. Le trading sur marge offre un plus grand potentiel de profit que le trading traditionnel, mais comporte également un plus grand risque.

L’achat d’actions sur marge amplifie l’impact des pertes. De plus, le courtier peut émettre un appel de marge, vous demandant de liquider votre position sur une action ou d’avancer davantage de capital pour maintenir votre investissement.

Comment fonctionne l’achat d’actions sur marge

En règle générale, lorsqu’un investisseur achète une action, les espèces sont débitées de son compte de courtage pour payer l’achat. Le montant en espèces garantit 100 % du montant de l’achat d’actions en fonction du cours de l’action et du nombre d’actions achetées.

Le trading sur marge consiste à emprunter de l’argent auprès d’un courtier et à utiliser cet argent pour acheter des titres ou des actions. En empruntant de l’argent, les investisseurs peuvent acheter plus d’actions qu’ils ne le pourraient avec le seul argent disponible sur leur compte. En échange, l’investisseur doit rembourser le prêt majoré des intérêts facturés par le courtier.

Le trading sur marge implique la création d’un compte sur marge, qui est différent d’un compte en espèces ordinaire détenu dans une société de courtage. Les titres ou actions détenus sur un compte sur marge servent de garantie pour un prêt sur marge. Cependant, tous les titres ne peuvent pas être achetés avec marge.

Dépôt minimum

Avant de négocier sur marge, les investisseurs doivent déposer une marge minimale auprès de la société de courtage de 2 000 $ ou 100 % du prix d’achat, selon le montant le moins élevé. Cependant, certaines entreprises peuvent exiger un dépôt minimum supérieur à 2 000 USD.

Dépôt initial

Avant le début de la première opération sur marge, la Réserve fédérale limite le montant d’argent pouvant être emprunté sur marge pour l’opération initiale – appelée marge initiale. Une société de courtage peut prêter à ses clients jusqu’à 50 % du prix d’achat total des actions pour de nouveaux achats. Autrement dit, si le courtier prête 50 % du prix d’achat, vous devez déposer les 50 % restants. Toutefois, certains courtiers peuvent exiger plus de 50 % du prix d’achat pour la transaction initiale.

Historique des dépôts

Il convient de rappeler que lors du boom des « années folles », juste avant le grand krach boursier de 1929, l’exigence de marge n’était que de 10 %. Cela signifie que le même solde de 10 000 $ sur le compte pourrait permettre l’achat d’actions d’une valeur de 100 000 $.

L’exigence de 10 % qui en a résulté a conduit à une spéculation effrénée, à une forte augmentation de l’effet de levier et, lorsque le marché s’est effondré, de nombreux investisseurs utilisant la marge ont été éliminés. En conséquence, l’investissement sur marge était mal vu et certains conseils d’administration de la Réserve fédérale estimaient que la spéculation sur les actions détournait les ressources d’utilisations productives telles que le commerce.

Exemple d’achat d’actions sur marge

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Disons que vous avez 10 000 $ sur votre compte sur marge mais que vous souhaitez acheter une action dont le prix est supérieur à ce montant. Étant donné que la marge initiale requise est de 50 %, vous devez disposer de 50 % de liquidités pour acheter le titre. Par conséquent, vous pouvez acheter jusqu’à 20 000 $ d’actions, doublant ainsi votre pouvoir d’achat.

Scénario 1 : Les cours des actions augmentent

Après l’achat, vous possédez 20 000 $ d’actions, vous devez 10 000 $ au courtier et la valeur des actions est utilisée comme garantie pour le prêt. Le tableau ci-dessous montre un scénario dans lequel le cours de l’action augmente en valeur.

• Posséder une position en actions d’une valeur de 20 000 $ ; 10 000 $ financés par un prêt sur marge et 10 000 $ en espèces
• Les cours des actions augmentent ; nouvelle valeur marchande = 30 000 $
• Vendre la position en actions pour 30 000 $
• Rembourser le prêt de 10 000 $ (plus les intérêts)
• Solde de trésorerie du compte = 20 000 USD (hors intérêts et frais du prêt)

Un solde de 20 000 $ (moins les intérêts) signifie que l’investisseur a obtenu un rendement de 100 % sur l’investissement initial en espèces de 10 000 $. Si vous payiez initialement la totalité de 20 000 $ en espèces (prêt sans marge) et vendiez pour 30 000 $, le bénéfice ne serait que de 50 %. Ce scénario illustre comment l’utilisation de l’effet de levier en achetant sur marge peut amplifier les profits.

Scénario 2 : Les cours des actions baissent

L’effet de levier peut amplifier les pertes de la même manière. Supposons que la situation boursière soit similaire, mais que le cours de l’action baisse.

• Posséder une position en actions d’une valeur de 20 000 $ ; 10 000 $ financés par un prêt sur marge et 10 000 $ en espèces
• Cours de l’action déclin; nouvelle valeur marchande = 15 000 USD
• Vendre la position boursière pour 15 000 $
• Rembourser le prêt de 10 000 $ (plus les intérêts)
• Solde de trésorerie du compte = 5 000 USD (hors intérêts et frais du prêt)

Après avoir payé à votre courtier le prêt de 10 000 $, votre solde de trésorerie est maintenant de 5 000 $. Autrement dit, vous perdez 50 % de votre investissement initial de 10 000 $. Cependant, la valeur marchande du titre n’a diminué que de 25 %, passant de 20 000 $ à 15 000 $.

Tout comme vous doublez vos profits dans le premier scénario lorsque le cours de l’action augmente, vous doublez également vos pertes dans le deuxième scénario lorsque le cours de l’action baisse.

Pourquoi acheter des actions sur marge peut être risqué

Bien que l’investissement comporte des risques inhérents, qui peuvent inclure la perte d’une partie ou de la totalité de votre investissement initial, le trading sur marge peut exacerber ces risques.

Marge de maintien

Une fois que vous avez acheté une action ou un titre sur marge, vous devez conserver un montant minimum de capitaux propres sur votre compte sur marge. Les capitaux propres correspondent à la valeur marchande des titres du compte moins le montant du prêt sur marge. Au minimum, l’investisseur doit détenir au moins 25 % de la valeur marchande totale des titres, comme l’exige la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).

Cette exigence de marge de maintien peut varier selon les courtiers et atteindre 30 à 40 %, selon le type de titre acheté. Bien qu’une marge de maintien de 25 % ne soit pas risquée en soi, lorsque la valeur des titres diminue au point de violer l’exigence, les investisseurs peuvent éprouver des difficultés financières.

Appel de marge

Si la valeur de vos actions diminue, entraînant une chute de vos capitaux propres en dessous de la marge de maintien de 25 %, vous pourrez recevoir un appel de marge. Un appel de marge oblige un investisseur à augmenter les capitaux propres du compte en liquidant des actions ou en déposant des espèces supplémentaires.

Pour revenir à l’exemple ci-dessus, disons que l’exigence de marge de maintenance de votre courtier est de 40 % par rapport à l’exigence de la FINRA de 25 %.

• Vous empruntez 10 000 $ sur marge et achetez 20 000 $ d’actions.
• Si le cours de l’action chute, entraînant une baisse de la valeur marchande de 20 000 $ à 15 000 $, vos capitaux propres diminuent à 5 000 $.
• N’oubliez pas que les capitaux propres correspondent à la valeur des titres du compte moins le prêt sur marge ou (15 000 $ – 10 000 $ = 5 000 $ de capitaux propres).
• Le montant des capitaux propres de 5 000 USD ne représente que 33 % de la valeur marchande (ou 5 000 USD / 15 000 USD), inférieur au minimum de 40 %.

Si vous ne pouvez pas ou choisissez de ne pas apporter de fonds supplémentaires pour couvrir l’appel de marge, votre courtier a le droit de vendre vos actions sans votre consentement.