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Leçon principale
- Bill Gates a averti mercredi que l’industrie de l’IA serait “hyper-compétitive” et qu'”une bonne proportion” des valeurs technologiques chères d’aujourd’hui perdraient beaucoup de valeur.
- Les investissements massifs dans les centres de données par les grandes entreprises technologiques ont alimenté les inquiétudes concernant une bulle de l’IA et ont pesé sur les valeurs technologiques en novembre.
L’un des légendaires fondateurs américains de la technologie lance un avertissement aux investisseurs en IA : ils ne peuvent pas tous être gagnants.
“Toutes ces valorisations ne finiront pas par augmenter. Certaines d’entre elles diminueront”, a déclaré Bill Gates, co-fondateur du géant de la technologie Microsoft (MSFT), à propos des actions de l’IA dans une interview avec le magazine AI. CNBC mercredi. “Cela va devenir extrêmement compétitif. Un bon pourcentage de ces entreprises ne vaudront pas grand-chose.”
Microsoft fait partie des géants de la technologie dont les énormes investissements dans l’intelligence artificielle ont alimenté le débat sur la bulle IA qui fait rage à Wall Street. Les soi-disant hyperscalers – Microsoft, Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta Platforms (META) et Oracle (ORCL) – devraient dépenser 400 milliards de dollars en infrastructures – dont une grande partie est dédiée à la formation et à l’exécution de modèles d’IA – cette année et plus de 500 milliards de dollars l’année prochaine.
Certains investisseurs craignent que l’ampleur de ces chiffres ait encouragé la spéculation à Wall Street, laissant certaines actions d’IA se négocier à des valorisations attrayantes.
La société de logiciels Palantir (PLTR) a un ratio cours/bénéfice de plus de 400, l’un des plus élevés du S&P 500. Les actions des concepteurs de puces Broadcom (AVGO) et Advanced Micro Devices (AMD) ont grimpé cette année dans l’espoir de pouvoir prendre des parts de marché au leader des puces IA Nvidia (NVDA) ; Ces gains ont poussé leur ratio PE au-dessus de 100, soit plus de trois fois celui de l’ensemble du S&P 500.
Il y a ensuite le groupe des startups non rentables et très appréciées sur le marché privé. OpenAI, la société derrière ChatGPT, ne devrait pas être rentable avant la fin de la décennie. Cependant, la startup était évaluée à 500 milliards de dollars en octobre, ce qui en fait la 16e plus grande entreprise publique aux États-Unis.
La construction de l’IA a stimulé les revenus et les bénéfices de certaines entreprises, maintenant leurs valorisations relativement stables malgré de fortes hausses boursières. La demande en IA a accéléré la croissance des activités de cloud computing d’Alphabet, Microsoft et Amazon, qui ont toutes trois un ratio PE oscillant autour de 30. La demande croissante pour les puces de Nvidia en a fait une entreprise de 4 500 milliards de dollars, mais l’action se négocie à un prix relativement modeste, 45 fois supérieur à ses bénéfices.
Les craintes de bulles ont frappé à plusieurs reprises les valeurs technologiques depuis que ChatGPT a déclenché l’engouement pour l’IA à Wall Street. En novembre, Magnificent Seven a failli entrer dans une phase de correction technique. Des concurrents moins établis comme Oracle (ORCL) et CoreWeave (CRWV) ont obtenu des résultats encore pires.
Comme lors des replis précédents, les investisseurs ont ignoré les inquiétudes liées aux valorisations et ont acheté en période de baisse, sortant ainsi les valeurs technologiques de la crise. Mercredi, l’indice Nasdaq Composite, à forte composante technologique, n’était en baisse que de 1 % par rapport à son record depuis fin octobre.
Mis à part la valorisation des actions, Gate a déclaré qu’il croyait au potentiel de l’IA pour transformer la société et faire progresser les soins de santé, l’éducation et l’agriculture. L’IA, a-t-il déclaré, « est une technologie profonde qui va remodeler le monde. Cela ne fait aucun doute ».