Raisons pour lesquelles les entreprises prospères sont acquises

Dans le monde des fusions et acquisitions, il y a généralement plusieurs centaines de transactions par semaine. Alors que de nombreuses transactions transfrontalières valant des milliards de dollars attirent l’essentiel de l’attention de la presse, la majorité des transactions impliquent des micro et moyennes entreprises. Ces opérations impliquent des fusions, des acquisitions, des rachats par emprunt et des rachats par les dirigeants ou des recapitalisations. Il s’agit d’entreprises dont la valeur d’entreprise varie de deux à plusieurs centaines de millions de dollars.

Les propriétaires vendent leur entreprise ou explorent des alternatives stratégiques et mobilisent des capitaux pour diverses raisons. Il existe de nombreuses possibilités de structuration d’opérations pour répondre à différents objectifs, notamment les fusions, les acquisitions, les rachats par emprunt et les recapitalisations. Les propriétaires rechercheront une structure qui répond le mieux à un ou plusieurs de leurs objectifs. souvent avec l’aide d’un conseiller expérimenté en fusions et acquisitions (M&A).

Poursuivez votre lecture pendant que nous explorons les motivations derrière les fusions et acquisitions du point de vue du vendeur. Comprendre ce processus peut être une étape importante pour les investisseurs qui recherchent les sociétés qu’ils possèdent ou envisagent d’acheter. Ce qui arrive à une entreprise après son acquisition est souvent déterminé par les détails exposés au cours du processus de fusion et acquisition.

Comprendre pourquoi les propriétaires d’entreprise choisissent de vendre

Les propriétaires qui acceptent de vendre leur entreprise peuvent se lasser de diriger l’entreprise et chercher à s’en retirer complètement ou partiellement. Si le propriétaire souhaite liquider 100 % de ses capitaux propres, les investisseurs en rachat proposeront souvent un prix de rachat inférieur. Cela s’explique en partie par les plus grandes difficultés qui peuvent survenir dans la gestion de l’entreprise après la transaction si les propriétaires ne sont pas disposés à les aider pendant le processus d’intégration.

Une recapitalisation, dans laquelle le propriétaire sortant conserve une participation minoritaire dans l’entreprise (généralement 10 à 40 %), est une structure plus courante. Dans ce cas, le propriétaire sortant est incité à contribuer à augmenter la valeur de l’entreprise (généralement grâce à un effort à temps partiel). Le propriétaire sortant bénéficiera toujours d’un rôle réduit dans l’exploitation et de la liberté de profiter d’activités plus tranquilles. Une fois les propriétaires complètement à l’écart, l’entité issue du regroupement prévoit de poursuivre la croissance de son activité, tant en interne que par le biais d’acquisitions. De plus, les actionnaires majoritaires sortants verront la valeur de leurs capitaux propres augmenter si les normes de performance sont respectées. Les grandes entreprises reçoivent du marché des multiples de valorisation plus élevés que les petites entreprises, en partie en raison d’un risque d’entreprise plus faible.

Les propriétaires qui quittent l’entreprise peuvent également souhaiter convertir leurs capitaux propres en espèces. En effet, de nombreux propriétaires d’entreprise disposent d’une valeur nette importante, mais une grande partie de cette valeur est souvent liée aux opérations commerciales et est donc illiquide. Débloquer ces capitaux propres via un événement de liquidité peut réduire le risque d’un vendeur en diversifiant son portefeuille et en permettant au vendeur de libérer plus de liquidités.

Un autre scénario de sortie courant implique un propriétaire plus âgé qui a des problèmes de santé ou est trop vieux pour gérer efficacement l’entreprise. De telles situations nécessitent souvent de trouver rapidement un acquéreur. Alors que les responsables du développement commercial des entreprises stratégiques peuvent faire avancer rapidement le processus de fusion et d’acquisition, les grandes entreprises ne réagissent souvent pas assez rapidement car elles sont gênées par un certain nombre de processus bureaucratiques qui entraînent des retards (par exemple, les approbations de la direction et du conseil d’administration).

Facteurs stratégiques pour les ventes des entreprises

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Les vendeurs peuvent chercher à vendre leur entreprise à des fins opérationnelles ou stratégiques. Par exemple, un propriétaire peut vouloir :

• Gagner des parts de marché : une société acquéreuse plus grande dispose de canaux de distribution et de marketing supplémentaires ou d’une marque reconnaissable et d’une bonne volonté que la société cible peut exploiter.
• Financement de l’agrandissement : L’entité acquéreuse dispose de l’argent nécessaire pour financer de nouveaux équipements, de la publicité ou une portée géographique supplémentaire, ce qui augmente la portée de la cible.
• Lever des capitaux pour des acquisitions: L’entité acquéreuse a la capacité de capital ou d’endettement pour faire un jeu d’accumulation. En d’autres termes, cela peut racheter un groupe de petits concurrents et contribuer à consolider une industrie. L’objectif est d’opérer avec moins de concurrents dans un secteur et d’avoir accès aux ressources des anciens concurrents (talents en gestion, expertise produit, etc.).
• Où une meilleure gestion : La société mère possède des compétences de gestion supérieures pour exploiter la valeur de l’entreprise cible. L’entreprise acquise peut alors être professionnalisée (avec de meilleurs systèmes informatiques, contrôles comptables, maintenance des équipements, etc.)
• Diversifier une clientèle relativement concentrée : Les petites entreprises réalisent souvent la majorité de leurs revenus provenant d’une clientèle unique ou relativement petite. L’orientation client augmente considérablement le risque commercial, car l’entreprise peut faire faillite si elle perd un ou plusieurs clients importants. Une clientèle diversifiée, avec peut-être des sources de revenus diverses, réduit la volatilité des entrées de trésorerie, augmentant ainsi la valeur de l’entreprise.
• Diversifier les produits et services fournis : L’ajout de produits et de services supplémentaires à une entreprise cible permet à une entreprise d’attirer plus de clients et d’augmenter ses revenus.
• Assurer la succession des dirigeants : Le propriétaire de l’entreprise n’a peut-être pas investi de temps ni d’efforts pour identifier et préparer un successeur. Il peut donc être nécessaire de vendre l’entreprise pour garantir qu’elle continue de fonctionner efficacement.

Des facteurs supplémentaires stimulent les ventes de l’entreprise

L’environnement macroéconomique peut également être un moteur de vente. L’énorme quantité de capitaux disponibles dans l’économie américaine a fait grimper les prix d’acquisition. En conséquence, les propriétaires cherchent souvent à profiter d’un marché favorable aux vendeurs et embauchent des consultants pour commercialiser leurs entreprises à des multiples plus élevés. Avec d’énormes quantités de liquidités en concurrence pour les acquisitions, les acquéreurs (en particulier le capital-investissement) sont devenus flexibles dans la structuration des transactions pour répondre aux préférences et aux objectifs des actionnaires existants. Cependant, même si le marché est favorable aux vendeurs, si les propriétaires s’éloignent trop d’un prix juste et raisonnable pour leur entreprise, ils risquent de faire dérailler la transaction et de perdre des millions de dollars.

Considérations clés pour les acquisitions d’entreprises

Sur le marché du rachat, le capital-investissement semble être mieux adapté pour attirer rapidement des propriétaires, évaluer l’entreprise et finaliser l’acquisition. Une entreprise de taille intermédiaire bien gérée peut être acquise en trois à six mois si les deux parties sont réellement investies dans la transaction. Cela est particulièrement vrai si le comptable de l’actionnaire sortant est disposé à fournir des rapports financiers annuels et mensuels, et si l’équipe de rachat dispose déjà d’une équipe de due diligence comptable et juridique prête à participer.

Les conflits familiaux sont également des motivations courantes pour les rachats. Un conjoint ou un parent peut abuser des actifs de l’entreprise à des fins personnelles, ce qui entraîne de mauvaises performances et une mauvaise moralité au sein de l’entreprise. Les nouveaux investisseurs peuvent éliminer les individus peu performants et rétablir de bonnes pratiques de gestion au sein de l’entreprise, tout en offrant une tranquillité d’esprit aux vendeurs.

Conclusion

Vendre une entreprise est un processus complexe qui peut survenir pour de nombreuses raisons et qui implique de nombreux facteurs à prendre en compte. Un propriétaire d’entreprise peut décider de vendre en raison de son départ à la retraite, d’un conflit de partenariat, ou pour gagner des parts de marché ou lever des capitaux. Le marché du vendeur peut influencer la décision de vendre.

Du côté de l’acquéreur, une entreprise peut être attractive pour les investisseurs lorsqu’elle affiche des bénéfices croissants et stables, des contrats solides et à long terme ou une base de clientèle solide.