Comment AbbVie gagne de l’argent

Parfois, une entreprise crée une division, pour ensuite voir ses filiales se développer et concurrencer sa société mère. La société pharmaceutique Abbott Laboratories (ABT), avec une capitalisation boursière de 210 milliards de dollars, est actuellement plus petite que la filiale AbbVie Inc. (ABBV), la société a une capitalisation boursière de 285 milliards de dollars au premier trimestre 2022.

Fondée en tant que division de recherche d’Abbott et basée à Chicago, AbbVie est devenue sa propre société pharmaceutique fin 2012. Abbott conserve des intérêts non liés à la recherche – allant des préparations pour nourrissons à la nutrition sportive en passant par les stents cardiaques. Au moment de la séparation, la direction d’Abbott a déclaré que cette décision donnait aux investisseurs la possibilité d’évaluer objectivement deux entreprises qui évoluaient dans des directions différentes. Cependant, des investisseurs sceptiques soupçonnent le conseil d’administration d’Abbott d’avoir construit AbbVie comme référentiel pour se débarrasser de certains de ses brevets sur le point d’expirer.

Cependant, la nouvelle société semblait prête à réussir au cours des prochaines années, avec ses actions, initialement émises à 33 dollars, qui ont grimpé jusqu’à 116 dollars début 2018. Malheureusement, il a commencé à décliner peu de temps après et a subi de nouvelles pressions de la presse le 19 juillet 2018, lorsque Citron Research, du célèbre vendeur à découvert Andrew Left, a qualifié AbbiVie de « prochain grand médicament à découvert ».

Cependant, l’entreprise affiche de solides performances. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires net de 56,2 milliards de dollars, en hausse de 27 % par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice net de 14,9 milliards de dollars.

Gamme de produits AbbVie

L’ensemble de la gamme de produits d’AbbVie comprend principalement 16 médicaments, dont Lupron (traitement du cancer de la prostate), Androgel (rappel de testostérone) et Creon (thérapie du pancréas). Mais le champion incontesté des poids lourds de la société est Humira, un médicament anti-inflammatoire qui se trouve être l’un des médicaments les plus vendus au monde.

AbbVie a vendu pour plus de 20 milliards de dollars d’Humira dans le monde en 2021, et si vous ne l’avez jamais utilisé, remerciez les dieux de l’avoir choisi. Les médecins utilisent Humira pour traiter des affections telles que la maladie de Crohn et la polyarthrite rhumatoïde, une maladie beaucoup plus dommageable et douloureuse que l’arthrose non inflammatoire ordinaire. Une ordonnance standard coûte environ 6 200 $, ce qui signifie qu’AbbVie vend environ 3,1 millions d’ordonnances par an. Humira compte presque autant pour AbbVie que les pneus pour Michelin. Le médicament à lui seul a généré environ 43 % des revenus d’AbbVie en 2020.

Humira est cher, mais il a également fallu des années de recherche et de tests pour le développer et le préparer à la commercialisation. Votre patient moyen atteint de Crohn effectuera cette transaction. Humira génère plus de trois fois plus de revenus que le deuxième médicament le plus rentable d’AbbVie, Imbruvica, utilisé pour traiter certains types de leucémie et de lymphome.

Lupron, l’un des médicaments les plus polyvalents d’AbbVie, a généré 752 millions de dollars de revenus en 2020. Développé pour lutter contre tout, du cancer de la prostate aux fibromes vaginaux en passant par la puberté précoce, Lupron est un médicament pour tous les âges et les deux sexes.

Le brevet d’AbbVie est sur le point d’expirer

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Le médicament qui rapporte de l’argent cette année n’est pas nécessairement celui qui rapporte de l’argent l’année prochaine. Cela n’est pas nécessairement dû au fait que des médicaments de qualité supérieure ont remplacé les médicaments plus anciens, mais plutôt au fait que les brevets ont expiré et que la part de marché de ces médicaments a diminué. Par exemple, AbbVie vend une variété de médicaments qui traitent la dyslipidémie (taux de lipides sanguins malsains), tels que TriCor et Niaspan, mais plusieurs brevets ont expiré au cours des dernières années, réduisant considérablement la contribution de ces médicaments aux bénéfices d’AbbVie.

Autre sujet d’inquiétude : les barbares aux portes de l’empire Humira. Les brevets protégeant le médicament ont commencé à expirer en 2016. Ses premiers concurrents sont arrivés en Inde et ont été vendus 200 dollars la bouteille, soit un cinquième du prix du médicament aux États-Unis à l’époque. Toutefois, ce prix ne durera pas car les concurrents ont augmenté leurs prix. Pendant un certain temps, les ventes de médicaments de marque ont continué à augmenter à mesure qu’AbbVie déposait davantage de brevets pour protéger sa principale source de revenus, tout en augmentant les prix ; Les ventes mondiales d’Humira ont augmenté de 8,2 % en 2018 et de 3,5 % en 2020. Mais les versions contrefaites moins chères, arrivées en Europe fin 2018, ont commencé à faire des ravages l’année suivante (la chute du cours de l’action et les « brefs » commentaires de Lefton reflétaient largement l’arrivée de ces concurrents européens). En 2019, les ventes internationales d’Humira ont chuté pour la première fois – de 33,5 % au troisième trimestre – réduisant le chiffre d’affaires de l’année de près de 2 milliards de dollars. En 2021, les ventes internationales ont diminué de 8,3 % par rapport à 2020.

Les perspectives d’avenir d’AbbVie

Un concurrent biosimilaire d’Humira ne devrait pas arriver sur le marché aux États-Unis avant 2023, de sorte que les ventes du médicament aux États-Unis restent fortes (en hausse de 6,9 ​​% en 2021). Et AbbVie continue de développer de manière agressive d’autres médicaments et voies pharmaceutiques, avec plusieurs avancées réalisées en 2019. La société a reçu l’approbation de la Food and Drug Administration (FDA) des États-Unis pour Rinvoq pour traiter la polyarthrite rhumatoïde modérée à sévère. La FDA a également donné son feu vert à Skyrizi, un traitement contre le psoriasis.

En juin 2019, AbbVie a également annoncé l’acquisition d’Allergan, le fabricant du Botox ; Même si le prix s’élève à 63 milliards de dollars, l’accord pourrait permettre d’économiser de l’argent à long terme car il permet à l’entreprise d’obtenir des produits populaires sans avoir à dépenser en recherche et développement.

Conclusion

S’il y a une chose que nous avons apprise en analysant les états financiers de grandes sociétés pharmaceutiques comme Merck & Co. (MRK), Pfizer Inc. (PFE) et Novartis (NVS), il est généralement préférable de fabriquer un médicament coûteux avec une petite base d’utilisateurs plutôt qu’un médicament à faible marge avec des dizaines de millions de personnes. Walmart Inc. (WMT) pourrait éclipser Trader Joe’s, mais le secteur pharmaceutique est un jeu différent avec une stratégie différente. Plus le médicament est ambitieux et plus la maladie est grave, mieux c’est pour le fabricant. Tant qu’AbbVie pourra commercialiser ses nouveaux médicaments plus rapidement avant l’expiration de ses brevets, la société sera dans une excellente position à long terme.