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Le marché boursier américain a réalisé deux semaines consécutives de gains, mais ce n’est pas un bon résultat. Les investisseurs se sont opposés aux déclarations dures du président de la Fed, Jerome Powell, qui a déclaré que la Fed pourrait devoir envisager des hausses de taux d’intérêt plus agressives lors de ses prochaines réunions pour lutter contre l’inflation. Les prix des matières premières étaient en passe de connaître leur meilleure année depuis 1915. Woodrow Wilson était président des États-Unis et les Red Sox ont remporté les World Series cette année-là. La flexibilité de la Fed a suscité une nouvelle inquiétude quant aux rendements des obligations d’État, le rendement du Trésor américain à 10 ans ayant atteint 2,49 % vendredi, son plus haut niveau depuis mai 2019. C’est à ce moment-là que la guerre commerciale avec la Chine s’est vraiment intensifiée. Les rendements du Trésor connaissent leur pire année depuis 1949. Les Yankees ont remporté les World Series cette année-là et Harry S. Truman était assis dans le bureau ovale.
Larry Fink, président-directeur général de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde avec 9 500 milliards de dollars d’actifs, a écrit dans sa dernière lettre aux actionnaires que l’invasion de l’Ukraine par la Russie met fin à la mondialisation que nous avons connue au cours des trois dernières décennies. Il a écrit : « Nous avons constaté que les liens entre les pays, les entreprises et même les personnes étaient stressés après deux ans de pandémie. De nombreuses communautés et personnes se sentent isolées et repliées sur elles-mêmes. Je pense que cela a exacerbé la polarisation et les comportements extrémistes que nous observons aujourd’hui dans la société. Si vous écoutez le discours de pays comme les États-Unis, la Chine et l’Union européenne, vous entendrez davantage de discussions sur la nécessité de moins dépendre des autres pays pour les produits essentiels, les semi-conducteurs et la dépendance économique. Il est peut-être trop tard pour faire reculer complètement la mondialisation, mais le nationalisme et l’indépendance sont en hausse.
Rencontrez Kristina Hooper
Kristina HooperCFP, CAIA, CIMA, ChFC, est le principal stratège des marchés mondiaux d’Invesco. À ce titre, elle dirige le bureau de stratégie de marché mondial d’Invesco, qui compte des stratèges basés en Amérique du Nord, en Europe et en Asie. Avant de rejoindre Invesco, Mme Hooper était stratège en investissements américains pour Allianz Global Investor. Elle est fréquemment citée dans Journal de Wall Street, Temps Financier, New York TimesReuters et d’autres publications d’actualité financière, en plus d’apparitions régulières sur CNBC et Bloomberg TV.
Qu’y a-t-il dans cet épisode ?
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Les signaux sont contradictoires en provenance de tous les secteurs de l’économie et des marchés, et les vents du printemps deviennent très désorientants. Nous savons que la température sur le marché boursier a changé à mesure que les taux d’intérêt augmentent et que la glace s’amincit autour des actifs plus risqués. Mais nous ne savons pas comment tout cela va évoluer en termes de nos propres attentes en matière de bénéfices. C’est le bon moment pour faire appel à une certaine expertise, et c’est exactement ce que nous avons dans l’émission lorsque Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux d’Invesco, se joint à l’émission pour nous aider à déchiffrer ces signaux. Bienvenue à l’express, Kristina.
Kristine :
“Merci beaucoup de m’avoir invité, Caleb.”
Caleb :
“C’est un plaisir de vous accueillir ici. Comme Financesimple, Invesco prend vraiment le pouls des investisseurs, tant institutionnels que particuliers. Vos fonds indiciels et ETF sont largement détenus dans le monde entier. Mais en tant que stratège en chef, qu’allez-vous glaner de vos clients dans cet environnement de marché ?”
Kristine :
“Eh bien, je pense que c’est un mélange de confusion et d’exaspération. Si je peux… j’espère pouvoir le décrire avec précision. Je veux dire, je pense que ce que nous voyons et entendons, ce sont des clients qui ont l’impression de se remettre de la pandémie. C’était censé être une meilleure année, un retour à la normale. C’est ce à quoi nous nous attendions tous. Et puis, bien sûr, la Russie a envahi l’Ukraine, et nous sommes confrontés à une autre crise, qui est déprimante.” S’ajoutant aux plus grands risques auxquels l’économie est aujourd’hui confrontée, à savoir l’inflation, il y a de la frustration et aussi de la confusion quant à l’importance de ce terrible événement géopolitique pour les marchés et les portefeuilles. »
Informations rapides
En Russie, qui est économiquement coupée de la plupart des pays à l’exception de ses alliés les plus proches et de la Chine, la Bourse russe a rouvert la semaine dernière pour la première fois depuis fin février pour proposer des échanges très limités. Les actions ont augmenté de 4 %, mais cela ne dit pas tout. Pour éviter des ventes brutales, la banque centrale russe a interdit les ventes à découvert et a empêché les étrangers, qui constituent la majeure partie du marché, de vendre leurs actions. Le Kremlin a également ordonné à un fonds d’investissement national russe d’acheter des actions pour environ 10 milliards de dollars.
Caleb :
“Parlons de la courbe des rendements, d’accord ? Nous avons passé du temps dans l’émission la semaine dernière à parler d’un aplatissement de la courbe des rendements, mais maintenant le battement de tambour se fait plus fort que la courbe des rendements pourrait s’inverser. Cette inversion redoutée de la courbe des rendements précède généralement une récession si la Fed devient trop agressive avec des hausses de taux. Selon vous et Invesco, quelle est la probabilité que cela se produise ? Et que devraient savoir et faire les investisseurs si cela doit se produire ? ”
Kristine :
“Eh bien, nous pensons toujours que la Fed peut organiser un atterrissage en douceur cette année, mais beaucoup dépend de ce qu’elle fera à l’avenir. La probabilité d’une récession a donc certainement augmenté. Cela ne fait aucun doute, mais il y a toujours une possibilité si la Fed réussit. Et en ce moment, ce que nous voyons la Fed faire, c’est faire un autre changement par rapport à l’ancienne expression de parler doucement et de porter un gros bâton. La Fed grandit. ” sonner et peut-être porter un bâton légèrement plus petit. Et si tel est le cas, il y a de fortes chances que cela se produise. » Il est possible d’organiser un atterrissage en douceur s’il reste crédible et si nous ne voyons pas les anticipations d’inflation devenir incontrôlables. »
“Maintenant, je ne veux pas aller trop loin, mais nous y sommes arrivés Enquête auprès des consommateurs de l’Université du Michigan Les résultats d’aujourd’hui montrent que, même si les anticipations d’inflation pour un an à venir sont élevées, elles sont aussi élevées que dans les estimations publiées il y a quelques semaines. Et ce que l’on constate, c’est qu’au cours des trois prochaines années, ils resteront sous contrôle, comme en février. Cela suggère donc que les anticipations d’inflation à long terme semblent quelque peu suspendues. Et c’est une bonne nouvelle. Bien sûr, si nous pouvons continuer à voir cela, cela nous donnera plus de confiance dans notre opinion selon laquelle la Fed peut organiser un atterrissage en douceur, mais cela sera vraiment dicté par ce que fera la Fed cette année. Et en utilisant beaucoup de levier… cela devient donc plus risqué. Il ne s’agit pas seulement d’augmenter les taux. Nous avons également une Réserve fédérale qui est prête à réduire considérablement la taille de son bilan à court terme.»
Caleb :
“C’est vrai. Ainsi, lorsque la Fed devient vendeuse d’obligations d’État qu’elle a achetées au cours des dernières années, elle apporte cette offre sur le marché, il faut espérer qu’il y a un acheteur, n’est-ce pas ? Pensez-vous que cela pourrait être un problème potentiel ?”
Kristine :
“Eh bien, je ne le pense pas à ce stade, étant donné que les investisseurs mondiaux sont toujours intéressés par l’achat de bons du Trésor. Et surtout dans cet environnement, nous allons probablement continuer à voir une double nature d’aversion au risque pour de nombreux investisseurs. Donc à ce stade, non.”
“Mais ce dont je pense que nous devons vraiment nous inquiéter, c’est de l’impact sur le marché boursier. Maintenant, si nous revenons en arrière, parce que nous l’avons déjà fait une fois (un peu différemment), mais la dernière fois que la Fed a resserré ses taux d’intérêt, elle a attendu beaucoup plus longtemps avant de commencer à réduire la taille de son bilan. Et puis, lorsqu’elle a commencé à réduire la taille de son bilan, elle n’est vraiment pas allée très loin. Cela s’est produit sur une période de deux ans. C’était une réduction assez faible au cours de ces deux années. Mais nous avons vu le la bourse monte vraiment.” À cette époque, je pense que la plus grande crainte avant que la Fed ne commence à réduire la taille de son bilan était que nous assistions à une vente massive du marché boursier en conséquence. Nous ne pouvons donc qu’espérer que l’histoire sera d’une certaine manière cohérente et que nous pourrons voir le marché boursier continuer à augmenter, même si la Fed réduit la taille de son bilan. »
Caleb :
“Changeons un peu de sujet ici”, a déclaré cette semaine Larry Fink, président-directeur général de BlackRock, le plus grand gestionnaire d’actifs au monde, dans son article. lettre aux actionnaires que l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les sanctions économiques qui en ont résulté représentent la fin de la mondialisation telle que nous la connaissons. Êtes-vous d’accord? Et si oui, qu’est-ce que cela signifie pour les investisseurs ? Ce sont des mots importants. »
Kristine :
“Je pense que si nous regardons le chemin de la mondialisation au fil du temps et le traçons pour les 20 ou 30 prochaines années, ce que nous pouvons dire, c’est qu’au cours des dernières années, la mondialisation a pris du recul. Cela a vraiment commencé avec la pandémie et le désir de passer de chaînes d’approvisionnement juste à temps à des chaînes d’approvisionnement de secours, ce qui impliquait une augmentation des stocks et des usines plus proches de chez nous. Ce n’est donc plus aussi mondial qu’avant.”
“Mais je pense que nous faisons partie d’un long voyage vers une mondialisation de plus en plus grande. En ce moment, nous rencontrons un contretemps. Cela peut durer encore quelques années, mais le capitalisme a un moyen intéressant de forcer les entreprises et les économies à être efficaces. Et une partie de cela est en fait une mondialisation de plus en plus grande.”
Caleb :
“Je veux vraiment changer de sujet ici. Vous avez eu une carrière très intéressante. C’est le Mois de l’histoire des femmes. Nous célébrons les femmes. Nous le faisons toujours chez Financesimple. Mais en regardant votre carrière, Kristina, en regardant votre carrière, vous avez plus de qualifications, Kristina, qu’un thermomètre. Et vous avez une soupe alphabétique de diplômes et de certifications, et je le dis d’une bonne manière. Je vais juste en énumérer quelques-uns pour nos auditeurs, mais j’ai un suivi à cette question. Je Je pense que vous et moi avons tous les deux des enfants adolescents, dont certains sont à l’université. Vous avez donc obtenu votre JD à Pace. Vous êtes un planificateur financier certifié, un analyste certifié en investissements alternatifs, un analyste en gestion, un investisseur certifié et un conseiller financier certifié. Parmi toutes ces qualifications, laquelle vous a le plus servi dans votre rôle actuel de stratège en chef des marchés mondiaux d’Invesco ?
Kristine :
“La meilleure éducation que j’ai reçue a probablement été de passer du temps avec les clients. C’est vraiment ce qui m’a poussé à faire une grande partie de mes études supérieures et des certifications que j’ai… c’est juste que des questions se posaient et je voulais comprendre les choses et en savoir le plus possible pour revenir vers les clients et avoir les bonnes réponses et des conseils réfléchis à leur donner. Je ne peux donc pas identifier une seule question. A part ça, c’est juste l’éducation au travail pendant plus de 25 ans, cela a certainement aidé en dirigeant l’entreprise à le soir, j’ai fait mon master à Cornell le week-end et, bien sûr, j’ai complété mes certifications le soir et pendant les vacances d’été.
Caleb :
“Eh bien, si vous étiez maintenant diplômé de l’université et que vous vouliez vous lancer dans le secteur des services financiers ou de l’investissement, quel diplôme ou certification obtiendriez-vous aujourd’hui et dans quel domaine de l’industrie essaieriez-vous d’entrer à 22 ans ?”
Kristine :
“Je recommanderais donc d’obtenir un diplôme de premier cycle en psychologie, car une grande partie de ce que nous faisons est en fin de compte en finance comportementale. Donc, avoir une certaine formation et un peu de psychologie, peut-être pas une majeure mais une mineure. Peut-être une majeure en économie. Mais vous pouvez aussi toujours obtenir un diplôme d’études supérieures en finance pour compléter vos études. Je pense que la psychologie devient de plus en plus importante parce que c’est le comportement des gens qui peut réellement le déterminer. ” Dans quelle mesure sont-ils bien préparés pour atteindre des objectifs de vie importants, comme épargner pour la retraite ? Vous voulez beaucoup d’éducation financière, mais si vous ne comprenez pas l’aspect psychologique de l’investissement, vous n’avez vraiment aucune valeur pour vos clients. »
Caleb :
“C’est génial. J’étais étudiant en art et maintenant je suis rédacteur en chef d’Financesimple. Comment est-ce arrivé ? Je ne sais pas, mais nous voici 26, 27 ans plus tard, tout comme vous.”
Kristine :
“Cela signifie que tu es très tout en courbes.”
Caleb :
“Et 12 ans dans le secteur de la restauration. Donc connaître les gens, savoir comment servir le service client et savoir comment fonctionnent les entreprises, je suppose que tout cela aide à long terme. Kristina, nous sommes un site Web construit autour de nos conditions d’investissement. C’est notre fondement. À ce jour, nous avons encore plus de 20 000 de ces termes sur le site. Quelle est votre condition d’investissement ou financière préférée ?” et pourquoi ? Qu’est-ce qui parle à votre âme ?
Kristine :
“Allons-y, mais je ne pense pas que ce soit un vrai terme. Mais pour moi, c’est… et cela fait partie intégrante de ma réponse à la dernière question. Il s’agit de comportement et de compréhension du fait que les gens peuvent être leurs pires ennemis. Je veux dire, certaines des plus grandes erreurs commises lors de la crise financière mondiale ne sont pas celles qui sont restées sur les marchés et ont survécu au ralentissement. Ce sont les gens qui sont sortis, ont eu peur, se sont retirés et ne savaient pas quand revenir et ont raté un beaucoup d’opportunités, le marché s’est très fortement redressé.”
“Je pense que la peur et, dans une certaine mesure, la cupidité sont nos plus grands ennemis. Et donc, pour rester sur la bonne voie, pour élaborer un plan… Je veux dire, je suppose que si je pouvais répondre à nouveau à la question, je dirais probablement ‘planification financière’. L’idée que nous établissons un plan et nous y tenons est incroyablement importante. Je veux dire, quelle est cette expression que j’aime tant ? Les gens ne prévoient pas d’échouer. Ils ne planifient pas. ”
Caleb :
“C’est vrai. Et vous pouvez tout à fait utiliser l’expression de Jack Bogle pour dire ‘sur la bonne voie’. C’est le fondateur de Vanguard et il est très célèbre pour avoir dit cela et nous l’a dit dans une interview, donc je respecte cela aussi et je suis d’accord. La planification financière, avoir un plan est très utile, peu importe ce qui se passe sur les marchés. Nous apprécions beaucoup votre point de vue. Kristina Hooper, directrice de la stratégie de marché mondiale, demande d’Invesco US. Merci beaucoup d’avoir rejoint Express. ”
Kristine :
“Merci beaucoup, Caleb.”
Période de la semaine : Exclusif
C’est le terme temps. Il est temps d’être plus intelligent avec le jargon de l’investissement et de la finance que nous devons connaître cette semaine. Le semestre de cette semaine nous vient de Jamie à Lafayette, en Louisiane. Laissez les bon temps rouler ! Et Jamie a offert des droits d’achat exclusifs. Nous aimons ce terme car, à mesure que les discussions sur la mondialisation s’intensifient et que les pays tentent d’imposer davantage de leurs propres produits, nous pourrions voir des monopoles émerger dans la grande industrie et dans le gouvernement. Selon Financesimple, le monopsone est une condition de marché dans laquelle il n’y a qu’un seul acheteur, le monopsone.
Tout comme le monopole, le monopole présente également des conditions de marché imparfaites. La différence entre monopole et monopole réside principalement dans la différence entre les unités de contrôle. Un seul acheteur domine le marché oligopolistique, tandis qu’un vendeur individuel contrôle le marché oligopolistique. Les monopoleurs sont souvent courants dans les zones où ils fournissent la plupart ou la totalité du travail dans la région. Pour cette raison, les monopoles bénéficient souvent de prix bas de la part des grossistes et d’un avantage en termes de salaires. Bonne suggestion, Jamie à Lafayette, en Louisiane. Une élégante paire de chaussettes Financesimple est en route pour votre prochaine promenade autour de Vermilionville dans la charmante ville de Lafayette.