CalculatriceCliquez pour ouvrir
Indice ROE et ROA
Les investisseurs utilisent le rendement des capitaux propres (ROE) et le rendement des actifs (ROA) pour évaluer la capacité d’une entreprise à générer des revenus à partir de ses investissements. Les deux mesurent le même type de profit, mais ces mesures ne disent pas la même chose. Ensemble, ils fournissent une représentation plus claire de la performance d’une entreprise.
Leçon principale
- Le retour sur capitaux propres (ROE) et le retour sur actifs (ROA) sont deux ratios financiers qui mesurent la manière dont une entreprise génère de l’argent grâce à ses investissements.
- Le rendement des capitaux propres est le résultat net d’une entreprise divisé par les capitaux propres.
- Le rendement des actifs correspond au revenu net annuel d’une entreprise divisé par le total des actifs.
- En utilisant ces mesures ensemble, les investisseurs obtiendront une vue complète de la performance financière de l’entreprise.
Retour sur capitaux propres
Le ROE est un ratio de base qui montre l’efficacité avec laquelle la direction d’une entreprise utilise l’argent des investisseurs. Il indique aux investisseurs si la valeur de l’entreprise croît à un rythme acceptable. Ce ratio financier divise le résultat net d’une entreprise par ses capitaux propres. Les capitaux propres se trouvent au bilan d’une entreprise. Le résultat net figure au compte de résultat.
Calculez le ROE de la société fictive Ed’s Carpets. Le rapport sur les résultats d’Ed pour 2024 montre un bénéfice net de 3,822 milliards de dollars. En 2024, les capitaux propres s’élèvent à 25,268 milliards de dollars. En 2023, c’est 6,814 milliards de dollars.
Pour calculer le ROE, faites la moyenne des capitaux propres pour 2024 et 2023 (25,268 milliards de dollars + 6,814 milliards de dollars 2 = 16,041 milliards de dollars) et divisez le bénéfice net de 2024 (3,822 milliards de dollars) par cette moyenne. Le ROE est de 0,23, soit 23 %. En 2024, Ed’s Carpets génère un rendement de 23 % sur chaque dollar investi par les actionnaires. Les investisseurs professionnels considèrent un ROE de 15 à 20 % comme un signe positif. Cependant, la comparaison du ROE dépend du secteur.
15%-20%
De nombreux investisseurs professionnels considèrent qu’un ROE de 15 à 20 % est acceptable, mais les comparaisons du ROE dépendent de l’industrie ou du secteur. Par exemple, au 12 février 2025, le ROE d’Apple était en moyenne de 146,59 % sur 12 mois.
Retour sur actifs
ROA révèle le bénéfice qu’une entreprise enregistre pour chaque dollar de ses actifs, y compris les liquidités en banque, les comptes clients, les biens immobiliers, l’équipement, les stocks et le mobilier.
Ed’s Carpets gagne 3,822 milliards de dollars en 2024. L’actif total s’élève à 448,507 milliards de dollars. Le revenu net divisé par le total de l’actif donne un rendement sur l’actif de 0,0085, soit 0,85 %. En 2024, Ed’s Carpets a réalisé un rendement sur ses actifs inférieur à 1 %.
Le bilan d’Ed révélera pourquoi le rendement des capitaux propres et le rendement des actifs de l’entreprise sont si différents. Le fabricant de tapis était aux prises avec une dette énorme, maintenant ses actifs à un niveau élevé tout en réduisant en conséquence son ratio de fonds propres. En 2024, le passif total de l’entreprise dépasse 422 milliards de dollars, soit plus de 16 fois ses capitaux propres totaux de 25,268 milliards de dollars.
Comparer les passifs
Le ROE représente l’efficacité opérationnelle basée sur les capitaux propres. Le ROA montre la rentabilité d’une entreprise en fonction de son actif total. Le retour sur dette (ROD) mesure la rentabilité d’une entreprise grâce aux prêts ou aux capitaux à effet de levier. Le levier financier ou la dette sépare le ROE et le ROA. Étant donné que le ROE ne mesure que le bénéfice net par rapport aux capitaux propres, il n’indique pas dans quelle mesure une entreprise utilise son financement par emprunts et émission d’obligations. Une telle entreprise peut générer un ROE impressionnant, mais elle est inefficace dans l’utilisation des capitaux propres pour développer l’entreprise. Le ROA, parce que son dénominateur comprend à la fois la dette et les capitaux propres, peut aider les investisseurs à comprendre dans quelle mesure une entreprise utilise ses ressources financières.
L’équation de base du bilan montre à quel point cela est vrai : actifs = dette + capitaux propres. Cette équation nous dit que si une entreprise n’a pas de dettes, ses capitaux propres et son actif total seront égaux. Par conséquent, leur ROE et leur ROA seront également les mêmes. Si cette entreprise utilise un levier financier, le ROE augmentera au-dessus du ROA. L’équation du bilan, si elle est présentée différemment, peut nous aider à comprendre la raison de cela : capitaux propres = actif – passif.
En s’endettant, l’entreprise augmentera son actif. Par conséquent, lorsque l’on considère le ROA, le numérateur (bénéfice) restera le même mais le dénominateur (actifs) augmentera. Par conséquent, le rendement des actifs diminuera. De plus, les bénéfices et les capitaux propres de la société sont restés inchangés. S’endetter modifie les actifs d’une entreprise à travers les liquidités qu’elle accepte et ses dettes à travers ses obligations. Par conséquent, le ROE ne change pas lorsqu’une entreprise s’endette, alors que le ROA d’une entreprise peut diminuer.
Un rendement élevé des capitaux propres est-il une bonne chose ?
Vous devez comparer le ROE entre les entreprises du même secteur. Un ROE de 15 ou plus est généralement considéré comme bon car il reflète la qualité des bénéfices d’une entreprise par rapport aux capitaux propres. De cette façon, cela montre avec quelle efficacité une entreprise gère son capital.
Que signifient les changements de ROA pour les investisseurs ?
Une augmentation du ROA au fil du temps montre que l’entreprise augmente ses bénéfices avec chaque dollar d’investissement dépensé. Une diminution du ROA indique que l’entreprise a peut-être surinvesti dans des actifs qui ne génèrent pas de revenus.
Le ROA peut-il être trop élevé ?
Si le ROA d’une entreprise est nettement supérieur à celui de son secteur, cela peut indiquer qu’elle n’investit pas suffisamment dans l’entreprise pour profiter des opportunités de croissance.
Conclusion
Les investisseurs doivent tenir compte du ROA ainsi que du ROE. Ils donnent une image claire de l’efficacité de la gestion. Si le ROA est à un niveau raisonnable et les niveaux d’endettement à un niveau raisonnable, alors un ROE fort est un signal certain que les gestionnaires font du bon travail pour générer des retours sur les investissements des actionnaires. Le ROE est une « suggestion » selon laquelle la direction donne aux actionnaires plus que ce qu’ils ont dépensé. En revanche, si le ROA est faible ou si l’entreprise est très endettée, un ROE élevé pourrait donner aux investisseurs une fausse impression de la santé de l’entreprise.
Correction-30 janvier 2023 : Une version précédente de cet article indiquait à tort que les capitaux propres diminuaient, entraînant une modification du ROE à mesure que la dette était contractée. En réalité, le financement par emprunt ne change pas les capitaux propres en dollars absolus, donc le ROE ne changera pas.