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Le segment de marché des moyennes capitalisations comprend les entreprises qui se trouvent au milieu de leur cycle économique. Ces entreprises ont surmonté les risques existentiels qui pèsent souvent sur les entreprises en démarrage. En règle générale, les sociétés de ce groupe ont une capitalisation boursière comprise entre 2 et 10 milliards de dollars. Pour de nombreux investisseurs, les actions de moyenne capitalisation sont attractives sur le marché car elles présentent un potentiel de croissance important tout en offrant un niveau de risque acceptable.
Au cours des 20 dernières années, les sociétés de moyenne capitalisation ont constamment surperformé les sociétés à grande capitalisation, comme le montre le graphique ci-dessous. Dans cet article, nous nous concentrerons sur la performance des actions de moyenne capitalisation au cours des périodes marquantes des 20 dernières années de hausse des marchés, et sur les raisons pour lesquelles ce groupe relativement sous-surveillé mérite une place dans presque tous les portefeuilles.
Leçon principale
- Pour de nombreux investisseurs, les actions de moyenne capitalisation sont attractives sur le marché car elles présentent un potentiel de croissance important tout en offrant un niveau de risque acceptable.
- Les actions de moyenne capitalisation surperforment les actions de grande capitalisation sur de longues périodes d’un taux annualisé d’environ 2,03 %.
- Les actions de moyenne capitalisation sont environ 15 % plus volatiles que les actions de grande taille. Sur le long terme, ce type de volatilité peut être toléré par la plupart des investisseurs en échange d’une surperformance du S&P 500 d’environ 2,03 % par an.
Performance des moyennes capitalisations et intérêt global du marché
Historiquement, les sociétés à moyenne capitalisation ont enregistré de solides performances par rapport à leurs homologues à grande capitalisation plus populaires. Selon une étude menée par S&P Dow Jones Indices, les sociétés de moyenne capitalisation, telles que mesurées par l’indice S&P 400 Mid Cap, ont surperformé le S&P 500 et le S&P 600 entre le 30 décembre 1994 et le 31 mai 2019, à un taux annualisé de 2,03 % et 0,92 %, respectivement.
Malgré sa solide performance, le segment des moyennes capitalisations reste relativement peu suivi par les investisseurs particuliers et intuitifs sur des segments de différentes tailles. Les sociétés de taille moyenne sont également sous-représentées dans les fonds communs de placement, selon le rapport. De 2003 à 2018, le segment des valeurs moyennes a été le seul à connaître une baisse du nombre de fonds actifs.
En regardant de plus près les rendements mensuels, dans les mois où la clôture était supérieure à l’ouverture, les moyennes capitalisations ont rapporté 3,49 % contre 3,17 % pour les grandes capitalisations. Le rendement excédentaire de 0,32 % au cours des mois haussiers est bien plus important que le rendement excédentaire de -0,08 % lors des marchés baissiers. En d’autres termes, les prix entre les grandes et moyennes capitalisations sont fortement corrélés lorsque les prix mensuels baissent, alors qu’ils obtiennent de meilleurs résultats pendant les mois où les prix augmentent.
De juillet 2002 à juillet 2007
Au cours de la période haussière de cinq ans qui s’est déroulée de juillet 2002 à juillet 2007, l’indice S&P 500 a affiché un rendement annualisé de 15,0 %, alimenté par des facteurs tels que les faibles taux d’intérêt et un marché immobilier en plein essor. Depuis 1942, la période moyenne du marché haussier a duré 4,4 ans avec un rendement total cumulé moyen de 154,9 %.
Des niveaux accrus d’endettement combinés à la titrisation des titres adossés à des créances hypothécaires dans le secteur immobilier jetteraient les bases de la crise financière survenue en 2008. En regardant le graphique ci-dessous, vous pouvez voir que l’indice des moyennes capitalisations, représenté par l’indice S&P 400 Mid-Cap, a surperformé l’indice des grandes capitalisations à partir de l’automne 2003. Les graphiques présentés ici reflètent l’écart de performance typique entre les deux groupes, qui semble être la norme pour beaucoup de la tendance haussière. marchés à travers l’histoire.
2009 à 2020
Le marché haussier de 2009 à 2020 a été caractérisé comme étant lent et régulier, avec quelques contretemps majeurs en cours de route. S’étalant sur 11 ans, la tendance haussière du S&P 500 a produit un rendement annualisé de 15,8 % pour un rendement total de 400,5 %. Là encore, comme le montre le graphique ci-dessous, les moyennes capitalisations ont surperformé les grandes capitalisations sur cette période. À l’heure actuelle, de nombreux investisseurs se tournent vers la volatilité et le risque relatif. Selon les indices S&P Dow Jones, les actions de moyenne capitalisation sont environ 15 % plus volatiles que les actions de grande taille. À long terme, ce type de volatilité peut être toléré par la plupart des investisseurs en échange d’une surperformance annuelle de 2,03 % par rapport au S&P 500.
Toutefois, les performances passées ne préjugent pas de l’avenir et il n’existe pas deux marchés haussiers identiques. Au cours des dernières étapes du marché haussier de 2009 à 2020, les actions de grande capitalisation ont commencé à surperformer les actions de moyenne capitalisation, une tendance qui se poursuivra à mesure que la reprise se poursuit. La performance relativement solide des grandes capitalisations s’explique en grande partie par la répartition sectorielle de leurs composantes. Dans le cas du S&P 500, sa forte allocation à la technologie lui a permis de surperformer au cours de cette période de marché, alors que les valeurs technologiques ouvrent la voie vers des sommets historiques. Ce graphique rappelle utilement que la répartition de l’industrie est un autre facteur à prendre en compte lors de l’examen des comparaisons entre deux segments différents du marché.
Conseils
Les actions de moyenne capitalisation sont utiles pour diversifier un portefeuille car elles offrent un équilibre entre croissance et stabilité.
Mars 2020 à mars 2022
La pandémie de COVID-19 a changé le monde à bien des égards, dans notre façon de vivre et de travailler. La forte baisse de mars 2020 et la reprise qui a suivi, qui a culminé au début de 2022, constituent un autre épisode notable de l’histoire financière. Une fois de plus, cette période a été marquée par de bonnes performances des sociétés de taille moyenne. Comme le montre le graphique, les cours des actions étaient fortement corrélés dans les mois qui ont suivi la vente, alors que les investisseurs du monde entier tentaient d’évaluer l’impact à long terme de la pandémie. Alors que les inquiétudes concernant l’inflation et les goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement ont commencé à émerger fin 2021, les sociétés de taille moyenne ont commencé à afficher un schéma commun de surperformance, comme l’illustrent les exemples ci-dessus.
Conclusion
Les actions de moyenne capitalisation ont surperformé les actions de grande capitalisation sur de nombreux marchés haussiers importants au cours des 20 dernières années. Certains investisseurs peuvent trouver que la volatilité accrue vaut le risque lorsqu’ils considèrent le type de résultats dans un marché haussier, comme ceux mentionnés dans cet article. Même si la répartition sectorielle et d’autres facteurs jouent également un rôle important, la cohérence observée au sein des sociétés de taille moyenne au cours des 20 dernières années suggère que ce segment sous-surveillé du marché mérite un examen plus approfondi.
Qu’est-ce qu’une mid-cap ?
Une entreprise de taille moyenne se situe au milieu de son cycle de vie économique, ce qui signifie que les risques généralement associés à une croissance précoce ne sont plus aussi préoccupants qu’ils l’étaient autrefois. Malgré leur plus petite taille, les actions de moyenne capitalisation ont une volatilité implicite plus élevée que les actions de grande capitalisation. En règle générale, les sociétés de ce groupe ont une capitalisation boursière comprise entre 2 et 10 milliards de dollars.
Pourquoi les actions de moyenne capitalisation sont-elles moins bien suivies que les actions de petite et grande capitalisation ?
Il n’existe pas de réponse définitive quant à la raison pour laquelle les sociétés de taille moyenne ne sont pas autant suivies que les autres segments du marché. Peut-être que les investisseurs privilégient la popularité de noms familiers comme les grandes capitalisations, ou peut-être que la rentabilité des petites entreprises est suffisante pour détourner les investisseurs du segment plus stable des moyennes capitalisations. Le segment des moyennes capitalisations est également sous-représenté dans les fonds communs de placement, selon les indices S&P Dow Jones. De 2003 à 2018, le segment des valeurs moyennes a été le seul à connaître une baisse du nombre de fonds actifs. Quelle que soit la raison, les valeurs moyennes affichent des performances par rapport aux autres segments et méritent peut-être d’être examinées de plus près.
Qu’est-ce qu’un marché en croissance ?
Généralement, un marché haussier existe si le marché a augmenté de 20 % ou plus par rapport à ses plus bas à court terme. Les marchés haussiers cohabitent souvent avec une économie forte, robuste et en croissance. Les cours des actions sont informés par les attentes concernant les bénéfices futurs et la capacité des entreprises à générer des flux de trésorerie. Certains segments de marché, comme les valeurs moyennes, ont tendance à bien performer.