Aperçu des résultats du premier trimestre de l’exercice 2022 de JPMorgan Chase : ce qu’il faut rechercher

JPMorgan Chase & Co. (JPM) a enregistré des bénéfices en forte hausse au cours de l’année écoulée. Les bénéfices ont été stimulés par un certain nombre de facteurs, notamment la libération des provisions pour pertes sur prêts accumulées depuis le début de la pandémie et par la forte augmentation des rachats et des activités de prêts hypothécaires. Mais la baisse des bénéfices de JPMorgan au dernier trimestre suggère que ces forces s’affaiblissent. Le PDG Jamie Dimon a récemment averti que l’inflation et la guerre en Ukraine entraînaient des risques majeurs pour l’économie mondiale.

Les investisseurs surveilleront si JPMorgan pourra inverser la baisse de ses bénéfices la plus récente et générer une croissance soutenue des bénéfices lorsque la société publiera ses résultats le 13 avril 2022 pour le premier trimestre de l’exercice 2022. Les perspectives des analystes ne sont pas excellentes. Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action (BPA) et les revenus de la banque diminuent d’une année sur l’autre (YOY) pour le deuxième trimestre consécutif.

Les investisseurs se concentreront également sur la marge nette d’intérêts de JPMorgan, une mesure clé dans le secteur bancaire qui reflète la différence entre les intérêts que les banques gagnent sur leurs actifs et les intérêts qu’elles versent aux déposants et autres créanciers. Les nouvelles peuvent être mitigées. La marge nette d’intérêts de la banque devrait diminuer au cours de la même période, mais augmenter légèrement par rapport au dernier trimestre de l’exercice 2021.

La croissance financière de JPMorgan pourrait dépendre fortement des actions de la Réserve fédérale. La hausse de l’inflation a incité la Fed à relever les taux d’intérêt plus rapidement que prévu initialement. Le mois dernier, la Fed a relevé ses taux d’intérêt pour la première fois depuis 2018. Les responsables de la Fed ont également présenté un calendrier de hausse des taux agressif, qui pourrait faire monter les taux considérablement plus tard cette année. Depuis, la Fed a indiqué qu’elle pourrait être encore plus agressive en augmentant les taux d’intérêt.

Même si une hausse des taux contribuerait à accroître la marge nette d’intérêt de JPMorgan, de nombreux économistes estiment que l’économie risque de sombrer dans la récession, car les hausses de taux de la Fed et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement mondiale accélèrent la hausse des prix. Ils disent que le risque de récession augmente définitivement. Même la courbe des rendements s’inverse, les rendements des bons du Trésor à deux ans dépassant récemment ceux des bons du Trésor à dix ans. La courbe des rendements s’est inversée avant chaque récession.

Bien que la courbe des rendements ne soit pas un indicateur parfait des récessions – elle s’inverse parfois et n’entraîne pas de récession – l’inversion montre que les investisseurs augmentent la demande de dette à 10 ans pour bloquer les taux d’intérêt actuels parce qu’ils pensent que la Fed sera bientôt obligée de baisser les taux d’intérêt pour lutter contre une récession. Le ralentissement économique affectera les activités de prêt de JPMorgan et si une baisse des taux d’intérêt s’ensuit, la marge nette d’intérêt de la banque sera à nouveau comprimée.

Les actions de JPMorgan ont sous-performé l’ensemble du marché au cours de l’année écoulée. Le titre a oscillé entre surperformance et sous-performance pendant la majeure partie du premier semestre. Mais il a commencé à sous-performer fin octobre 2021 et son écart de sous-performance avec le marché s’est considérablement creusé. Les actions JPMorgan ont généré un rendement total de -12,6 % au cours de l’année écoulée, bien derrière le rendement total de 6,9 ​​% du S&P 500.

Historique des bénéfices de JPMorgan Chase

JPMorgan a publié des résultats mitigés dans son rapport sur les résultats du quatrième trimestre 2021. Le BPA de la société a été supérieur aux attentes mais en baisse de 12,2 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit de la première baisse des bénéfices depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus ont dépassé les attentes, en baisse de 0,3% sur la même période. Il s’agit de la première baisse des revenus depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2021. La société a déclaré avoir enregistré de solides résultats dans l’ensemble de ses activités, en partie grâce à l’augmentation des prêts et malgré les défis liés à la variante Omicron du coronavirus, à l’inflation et aux problèmes de chaîne d’approvisionnement.

Au troisième trimestre de l’exercice 2021, JPMorgan a dépassé les estimations consensuelles en matière de bénéfices et de revenus. Le BPA a augmenté de 27,7 % sur un an, mais il s’agit de la croissance des bénéfices la plus lente depuis le troisième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus ont augmenté de 1,3 % d’un trimestre à l’autre, une nette amélioration par rapport à la baisse de 7,9 % d’une année sur l’autre du trimestre précédent. La société a noté que l’économie était en croissance malgré les impacts négatifs de la variante Delta du coronavirus et les perturbations de la chaîne d’approvisionnement au cours du trimestre.

Les analystes prévoient une baisse encore plus importante des résultats d’exploitation et des résultats de JPMorgan au quatrième trimestre de l’exercice 2021. Le BPA devrait chuter de 39,9 % t/t, la baisse la plus rapide depuis le deuxième trimestre de l’exercice 2020. Les revenus devraient chuter de 6,2 % sur un an, marquant le deuxième trimestre consécutif de baisse des revenus. Pour l’ensemble de l’exercice 2022, les analystes s’attendent désormais à une baisse du BPA de 28,5 % alors que le chiffre d’affaires annuel augmente de 0,7 %. Il s’agirait de la baisse des bénéfices la plus rapide et de la croissance des revenus la plus lente depuis au moins cinq ans.