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Le secteur technologique a dominé l’activité de rachat au deuxième trimestre et n’est désormais que l’un des trois secteurs du S&P 500 où les transactions de fusions et acquisitions restent supérieures à la moyenne. De tels accords dans le secteur technologique ne s’arrêteront pas non plus, même si d’autres secteurs stagnent en raison des inquiétudes du marché concernant les tensions commerciales persistantes et les signes de ralentissement de la croissance mondiale. À l’aide de l’outil de notation Acquisition Likelihood Estimator ou ALERT, Morgan Stanley a récemment identifié plusieurs cibles probables de rachat de technologies, selon Les initiés du monde des affaires.
Voici neuf des cibles probables, ainsi que leurs capitalisations boursières : DXC Technologies (DXC), 10 milliards de dollars ; Western Digital Corporation (WDC), 16 milliards de dollars ; Leidos Holdings Inc. (LDOS), 12 milliards de dollars ; Zebra Technologies (ZBRA), 11 milliards de dollars ; PTC Inc. (PTC), 8 milliards USD ; Zendesk Inc. (ZEN), 9 milliards de dollars ; Juniper Networks (JNPR), 9 milliards de dollars ; RingCentral Inc. (RNG), 12 milliards USD ; et DocuSign Inc. (DOCU), 8 milliards USD.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les notations du modèle ALERT de Morgan Stanley excluent les actions qui ont récemment été signalées ou qui, selon les rumeurs, seraient des cibles potentielles de rachat, ce qui signifie que si la banque déclare qu’il s’agit d’une cible potentielle, il est possible que l’action n’ait pas été publiquement identifiée comme telle. Parmi les facteurs utilisés pour sélectionner des cibles possibles, la capitalisation boursière, le ratio d’endettement et le rendement des dividendes sont tous importants. Les actions des secteurs qui ont reçu de nombreuses offres récentes ont tendance à être bien classées.
“Les investisseurs peuvent utiliser le modèle ALERT comme outil de sélection pour la recherche fondamentale sur les candidats potentiels aux fusions et acquisitions”, ont déclaré les analystes de Morgan Stanley dirigés par Boris Lerner. “Être sous-pondéré ou manquer des objectifs de rachat potentiels peut être risqué ; ALERT peut signaler ce risque potentiel aux gestionnaires.”
Quelques tendances en matière de fusions et acquisitions
Les grandes entreprises technologiques sont bien capitalisées, et les changements technologiques rapides créant une pression pour évoluer constamment pour garder une longueur d’avance sur la concurrence, ces géants de la technologie ont jugé préférable d’acquérir de nouvelles entreprises plus petites plutôt que de développer une technologie similaire en interne. Combinez cela avec le processus d’introduction en bourse long et coûteux pour les nouveaux entrants, et les fusions et acquisitions commencent à avoir beaucoup de sens pour les deux parties à la transaction.
Une enquête BDO Technology Outlook menée en février de cette année a révélé que la stratégie de sortie la plus populaire pour les entreprises technologiques privées en 2019 sera les fusions et acquisitions. Selon le cabinet d’études sur l’industrie technologique, parmi les dirigeants du secteur technologique interrogés, 53 % s’attendent à ce que les fusions et acquisitions soient la première stratégie, tandis que seulement 22 % s’attendent à ce que les introductions en bourse (aux États-Unis ou à l’étranger) occupent la première place. Plongée DSI.
Cependant, parfois, les startups obtiennent le statut public via une introduction en bourse juste avant d’être acquises afin de «prouver” leur valeur. Cette stratégie de « double suivi », malgré la poursuite coûteuse d’une introduction en bourse, peut profiter aux startups de haute qualité qui pourraient autrement être sous-évaluées en raison de l’asymétrie d’information caractéristique du processus de fusion et acquisition. La divulgation publique et la surveillance étroite du marché des actions après l’introduction en bourse contribuent à réduire l’asymétrie, qui peut justifier des frais de rachat plus élevés.
Quelques cibles potentielles
DocuSign, une société de solutions de signature électronique, est devenue publique pour la première fois en avril 2018, levant 629 millions de dollars à un cours initial de 29 dollars par action. Dès son premier jour de cotation, le cours de son action a ouvert à 38 $ et a depuis augmenté de 19 %. L’entreprise a Battre constamment les bénéfices et les revenus estimations depuis le lancement du titre et devraient générer une croissance du bénéfice par action (BPA) de 111,10 % pour l’année. En tant que leader dans le secteur des signatures électroniques, DocuSign pourrait constituer un complément bénéfique aux entreprises de technologie ou de services financiers.
RingCentral, qui fournit un logiciel permettant aux employés d’entreprise de communiquer par voix, texte, vidéo HD et conférence Web, est devenu public pour la première fois en 2013 et a vu son action augmenter de près de 900 % au cours des cinq dernières années. Alors que la croissance du BPA devrait être de seulement 1,3 % cette année, cette croissance devrait augmenter de 23,1 % l’année prochaine. La société constituera un excellent ajout aux grandes sociétés de cloud computing qui cherchent à améliorer leurs offres de télécommunications.
Regarder vers l’avant
Les signes de plus en plus nombreux indiquant que le cycle économique actuel touche à sa fin et que l’économie pourrait bientôt sombrer dans une récession pourraient ralentir le rythme des activités de fusions et acquisitions. Encore une fois, pour les grandes entreprises technologiques bénéficiant de solides positions financières et stratégiques, une récession peut présenter de rares opportunités d’acquérir des entreprises plus petites à prix réduit.
