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Les investisseurs à la recherche d’actions capables de bien performer dans un contexte de baisse prolongée du marché devraient considérer ces huit actions de faible valeur et à dividendes élevés. Sur la base de l’histoire depuis 1990, ces actions à dividendes de valeur ont tendance à dominer le marché, que l’environnement macroéconomique soit une récession, une récession à grande échelle ou une série d’assouplissements monétaires de la part de la Réserve fédérale.
Lori Calvasina, responsable de la stratégie d’actions américaines chez RBC Marchés des Capitaux, écrit dans un nouveau rapport résumé par Barron’s. Sur la base de la valorisation du titre proche des sommets records et des signaux baissiers du marché à terme, elle estime que le titre est vulnérable aux mauvaises nouvelles et qu’une vente massive est probable.
Parmi les actions examinées par RBC figuraient Halliburton Co. (HAL), Prudential Financial Inc. (PRU) et Valero Energy Corp. (VLO). Ces actions à dividendes supplémentaires sont les premiers choix des analystes de RBC en fonction de leur valeur et de leur qualité : Applied Materials Inc. (AMAT), Dow Inc. (DOW), Duke Energy Corp. (DUK), Energy Transfer LP (ET) et Targa Resources Corp. (TRGP).
Signification pour les investisseurs
L’équipe de Calavina a étudié les performances de trois actions depuis 1990 dans chacun des scénarios économiques ci-dessus. Ce sont des dividendes de valeur, des dividendes de qualité et une croissance de qualité qui rapportent des dividendes. Les dividendes de valeur ont la meilleure performance globale.
Avec le ralentissement de l’économie, comme l’indique la baisse de l’indice ISM manufacturier, l’indice S&P 500 a enregistré un gain moyen de 4,4 %, tandis que les actions de valeur à dividendes ont rapporté 6,4 %. Pendant la récession, les chiffres correspondants étaient de 12,7 % et 4,6 %. Alors que la Fed assouplit ses taux, les hausses sont respectivement de 16 % et 28,5 %.
Les actions qui passent le filtre de RBC ont des ratios cours/bénéfice à terme et des ratios cours/flux de trésorerie d’exploitation situés dans la fourchette basse de 33 % dans l’indice S&P 500, mais des rendements en dividendes dans les 50 % supérieurs. Leur taux de distribution de dividendes est très durable, inférieur à 100 %. Enfin, ces actions sont jugées surperformantes par RBC.
La société de services pétroliers Halliburton a un P/E à terme de près de 12 et un rendement de 3,9 %. L’analyste de RBC, Kurt Halllead, le qualifie de « un titre de base pour les investisseurs à grande capitalisation dans le secteur de l’énergie ». En baisse de 28,5 % jusqu’à présent en 2019, sur la base des cours de clôture ajustés, Halllead a un objectif de cours de 35 $, soit 89 % au-dessus du cours de clôture du 4 octobre.
La société diversifiée d’assurance et de services financiers Prudential Financial a un P/E à terme inférieur à 7 et un rendement de 4,7 %. La baisse des taux d’intérêt l’a placé à la traîne du marché, avec un gain de 10,7 % depuis le début de l’année, sur la base des cours de clôture ajustés. Mark Dwelle, analyste chez RBC, souligne que les ventes de rentes variables de Prudential sont en croissance et que les activités mondiales de la société se combinent pour générer un solide RCP d’environ 15 %. Son objectif de cours de 110 $ est près de 26 % supérieur à celui de clôture du 4 octobre.
Valero est l’un des raffineurs les moins chers, selon l’analyste de RBC Brad Heffern, et a restitué 11 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de rachats d’actions et de dividendes entre 2015 et 2018. Valero a un P/E prévisionnel inférieur à 9 et un rendement de 4,4 %. Ses actions sont en hausse de 16,5 % depuis le début de l’année, sur une base de clôture ajustée, et Heffern a un objectif de 98 $, soit une augmentation de 16 %.
Regarder vers l’avant
Calvasina constate une transition continue des actions de croissance vers les actions de valeur, sur la base des flux d’ETF et d’autres tendances, et s’attend à ce que cette tendance se poursuive, que l’économie accélère ou décélère. Elle a observé que les actions de croissance ont un taux de croissance attendu des bénéfices qui n’est que légèrement supérieur à celui des actions de valeur. En outre, « la croissance semble désormais coûteuse, contrairement à il y a dix ans, où elle paraissait bon marché », a-t-elle constaté.
